經(jīng)濟(jì)開局穩(wěn)定，通脹短期筑頂。17年1月經(jīng)濟(jì)開局穩(wěn)定，從終端需求看，雖然12月外需繼降，但1月上旬地產(chǎn)銷量降幅收窄。從工業(yè)生產(chǎn)看，1月上旬發(fā)電耗煤增速回升。12月CPI小降至2.1%，但PPI大幅回升至5.5%�？紤]到春節(jié)月份與去年錯位，預(yù)計1月CPI同比或?qū)⑻?.4%的短期頂點(diǎn)，而2月通脹在高基數(shù)效應(yīng)下或?qū)⒋蠓芈�。社融繼續(xù)高增，房貸已現(xiàn)疲態(tài)。16年12月社融繼續(xù)高增，主要受銀行表內(nèi)外信貸的推動，其中受地產(chǎn)企業(yè)非標(biāo)融資推動，新增委托信托貸款近5700億;商品漲價、庫存回補(bǔ)推動非居民中長貸增加近7000億;但地產(chǎn)銷量回落的影響開始顯現(xiàn)，居民中長貸出現(xiàn)大幅回落。上周央行繼續(xù)投放貨幣，而流動性則繼續(xù)改善。
地產(chǎn)市場入冬，資本市場入春。新年伊始，地產(chǎn)市場的調(diào)控仍在強(qiáng)化，尤其重慶在新年啟動了加強(qiáng)版的房產(chǎn)稅，將對“三無”人員的個人新購的首套及以上的普通住房征收0.5%的房產(chǎn)稅。在房價上漲的狂潮中，房價穩(wěn)定的重慶無疑是一股清流，如果其房產(chǎn)稅政策能在全國推廣，房地產(chǎn)泡沫必然會得到有效的抑制。雖然上周國內(nèi)股市表現(xiàn)不佳，但我們認(rèn)為春天的資本市場依然充滿希望：一是因為對特朗普的樂觀預(yù)期下降，美元指數(shù)趨弱，資金回流有利于新興市場。二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)17年開局平穩(wěn)，而通脹有望短期見頂回落。三是央行再度投放貨幣，年初貨幣市場流動性顯著改善。四是地產(chǎn)的調(diào)控逐漸加強(qiáng)，居民資金將逐漸從地產(chǎn)市場撤出，而有望逐漸流入資本市場。
這段時間，創(chuàng)業(yè)板和次新股成為市場動蕩的重災(zāi)區(qū)， 市場一跌下來，一些個股非理性下跌起來，人也就很容易失去理性。隨便翻看一些文章，都是類似創(chuàng)業(yè)板不行啦，包括次新股也不行啦，市盈率太高了，接下來跌跌不休的內(nèi)容。當(dāng)然，聲討新股發(fā)行過快的評論等也有，但總的來看，目前彌漫著一種絕望的氣息。先談個市場本身的狀況，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2012年底585點(diǎn)起步，最高上摸4037點(diǎn)，指數(shù)最大漲幅6倍左右，2017年1月13日收盤1899點(diǎn)，漲幅2.25倍。上證指數(shù)2013年6月25日才見底1849點(diǎn)，才后知后覺跟隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲，最高上摸5178點(diǎn)，1.8倍漲幅，2017年1月13日上證指數(shù)收于3112點(diǎn)，漲幅68.3%。2012年至今，市場的指數(shù)波動可以很清晰告訴我們，哪里才是真正大機(jī)會所在。如果說創(chuàng)業(yè)板等泡沫很多，需要擠出來，為何那么多年了，市場依然沒有擠出來?如果說藍(lán)籌股有很多機(jī)會，為何那么多年了，還沒充分反映出來?
舉兩個伴隨創(chuàng)業(yè)板成長起來的典型的例子，東方財富和同花順，看看它們在當(dāng)時2012年底創(chuàng)業(yè)板啟動時的低點(diǎn)位置，對比現(xiàn)在，哪怕是現(xiàn)在跌下來的2017年1月13日，復(fù)權(quán)價格你去看，對比那時候的價格現(xiàn)在是不是依然漲幅20倍左右，記住不是2倍左右，是20倍左右啊�，F(xiàn)在東方財富網(wǎng)隨便一年有大概接近10億利潤，大概接近600億總市值;同花順隨便一年5億左右利潤，大概300多億總市值;兩者市盈率都差不多50到60倍左右。這兩家公司我們做股票的投資者也好機(jī)構(gòu)也好，應(yīng)該是有目共睹的，從小公司不斷成長起來，到現(xiàn)在的相對大公司，按照市盈率角度去衡量，現(xiàn)在市場低迷期間每年都有幾個億利潤，一旦市場雄起，你可以想象那利潤的彈性空間，難道它們也要跌回到解放前嗎?不是開玩笑嘛。就好像你對著阿里巴巴和騰訊說，它們有很大泡沫，一旦破滅回到解放前，這符合事物發(fā)展規(guī)律嗎?都強(qiáng)大到相當(dāng)?shù)淖o(hù)城河，只要不犯根本原則性錯誤，保持強(qiáng)大是沒問題的，只是怎么保持高增長有難度而已。
再反觀那些所謂的藍(lán)籌股，試問，哪個公司有那么牛的成長速度，是，那些藍(lán)籌有的只是相對成熟而已，但相對成熟在市場也只是給到相對穩(wěn)定的波動來結(jié)合。如果市場都要靠這些相對成熟的企業(yè)去發(fā)展，哪問一個很直接的問題。那還搞什么扶持中小企業(yè)，搞什么新三板，搞什么創(chuàng)業(yè)板嘛。相對成熟的企業(yè)哪個不是從小做起，阿里巴巴，騰訊，哪怕東方財富和同花順，哪個不是從小做起。正因為它們都是從小做起，讓更多人看到了積極的未來，讓更多人看到了積極的夢想，讓更多人才有奮斗前行的欲望。如果按照所謂藍(lán)籌第一其余不看的邏輯，試問，社會還有高速前進(jìn)的動力嗎?不要你甘于穩(wěn)定就不讓別人積極奮進(jìn)嘛，不要你甘于穩(wěn)定就融不得別人急速發(fā)展，不要你是老人家就看不得年輕人的活力!
就問管理層了，如果市場沒有了活力，沒有了真正具有高速成長的企業(yè)去支撐，去發(fā)展，試問，這樣的市場魅力何在?就拿新股發(fā)行來說， 這段時間新股上市后，個股基本是二級市場上市開板后買一個套一個，當(dāng)然，也包括一些藍(lán)籌銀行股，發(fā)行的銀行股，發(fā)了不少，應(yīng)該是管理層最為看重的吧，但是，大家發(fā)現(xiàn)沒有，上市以來開板后幾乎就是一路下行，沒有給到投資者太多機(jī)會，而且部分銀行股面臨隨時破發(fā)的境地。請問，只是融資圈錢后不管二級市場跌跌不休，這是正常的生態(tài)圈嗎?當(dāng)然，這段時間上證指數(shù)表現(xiàn)相對是穩(wěn)定的，但這得益于一些國家隊的刻意護(hù)盤，如果沒有保險股沒有銀行權(quán)重股等刻意護(hù)盤，現(xiàn)在這指數(shù)還有那么好看嗎?有人說，反正這些股好看就可以了嘛，說明這些股票才真正有價值嘛，好了，得了吧，真正有價值早就一飛沖天了，為何那么多年漲幅依然遠(yuǎn)不及東方財富、同花順等創(chuàng)業(yè)板個股呢?另外，這些企業(yè)根本也不是中國最需要去扶持和支持的企業(yè)呀，更多是中小型企業(yè)，挖掘和支持各個領(lǐng)域更多的東方財富和同花順才是啊。
說真的，劉主席剛上任時說的那些話，我目前依舊歷歷在目，談到立足國情，立足中小投資者，但事實呢，目前市場新股發(fā)行的速度簡直比注冊制還要厲害，這立足國情立足中小投資者了嗎?至少目前大部分股民的心聲都是希望慢一點(diǎn)，讓市場的生態(tài)更完善些。立足國情的改革，立足中小投資者的改革，那就是一定要有活力，沒有活力，一切無從談起。
我甚至聽到有人希望有些東西就不如爛死在那，不如來個繼續(xù)加速發(fā)行，不管市場死活，從上周五管理層再推出10家企業(yè)同時發(fā)布時間上來看比較晚來看，可以肯定的是，目前證監(jiān)會內(nèi)部一定是有分歧的，但分歧歸分歧，在最大領(lǐng)導(dǎo)沒下決心轉(zhuǎn)變前，那當(dāng)然只能是微調(diào)下，比如14家降低為10家。我要是管理層，我一定會充分聽取各路投資者的心聲，看看一年發(fā)行300家合適，400家合適還是500家合適，更或者1000家合適。充分聽取中小投資者的心聲是需要的呀，可惜，這點(diǎn)上，目前沒看到監(jiān)管層的具體行動，最可怕的是，沒有預(yù)期管理，哪怕直接明確2017年就準(zhǔn)備發(fā)300家也好，500家也好，讓大家心中有數(shù)，懂得隨形勢而采取不同策略。沒有預(yù)期就是讓人不知道你究竟怎么出牌，理論上完全可以一年3000家上市的。拿美元為例，美國最牛的地方就是預(yù)期管理，總是說加息吊著你胃口，讓美元持續(xù)牛。
回到市場本身，創(chuàng)業(yè)板和次新股經(jīng)歷這段時間的持續(xù)下跌，絕望的氣息很明顯，但是我們不絕望，我們的底氣在于，我們發(fā)現(xiàn)不少上市公司依然具有過去類似東方財富和同花順爆發(fā)前夕的潛力，因為我們可以從身邊看到太多有活力的企業(yè)在危機(jī)中成長壯大起來，這些個股最大可能就是在次新股群體中挖掘出來。邏輯不復(fù)雜，老股票該牛的該成長的都成長起來了，沒有成長起來的肯定是需要更大外力重組等因素才能蛻變這存在巨大不確定性，但對于不少次新股而已，借助資本市場發(fā)力騰飛都是剛開始，本身公司經(jīng)營帶來的高成長就是未來牛的最大底氣。
現(xiàn)在不少成長股跌到市盈率40倍左右，茅臺也接近30倍市盈率，很多成長型的成長速度肯定大大強(qiáng)于茅臺，未來這些成長公司繼續(xù)加速，這些公司現(xiàn)在的股價難道不就是超級低的市盈率嗎?所以，現(xiàn)在不是低點(diǎn)不是底氣更待何時。真正高速成長的公司，市場給予相對高的市盈率本身也是合理的，因為未來成長上去會讓當(dāng)下變得很便宜啊，猶如過去東方財富和同花順，不賺錢到賺幾個億甚至十幾二十億的成長區(qū)別有多大啊。
那，那些成長起來的公司還有機(jī)會嗎?就比如東方財富和同花順等，目前熊市都能盈利那么多，依然那么大市值，試問，行情一來，能不繼續(xù)前行嗎?樂視不也因外圍的力量繼續(xù)注入繼續(xù)頑強(qiáng)前行嗎?所以，創(chuàng)業(yè)板等也根本不需要悲觀，反倒蘊(yùn)含新的生機(jī)，畢竟過去的歷史走勢對比也足以告訴我們在中國，最大的機(jī)會到底在哪里。就好像地產(chǎn)一樣，如果說行情一來，最大機(jī)會在哪里，那一定是強(qiáng)者恒強(qiáng)啊，一線城市依然繼續(xù)領(lǐng)漲啊，歷史就是如此真實擺在我們眼前。所以，創(chuàng)業(yè)板一定也還有機(jī)會，現(xiàn)在跌下來，就是醞釀新的生機(jī)。從這個角度來說，2017年年初就是創(chuàng)業(yè)板和次新股最好的布局時機(jī)才是。
本來這段時間全球資本市場漲漲不休，我們跌跌不休，本身極大的反差，就應(yīng)該引起管理層足夠重視才是。國外資本市場就喜歡積極預(yù)期的折騰，這才有了當(dāng)下的結(jié)果，我們要反思積極的預(yù)期在哪里，更多帶給市場是相反的預(yù)期呀。別看上證指數(shù)目前看上去不錯，一旦市場繼續(xù)低迷，崩盤下來也是極其容易的。
記得去年2016年7月27日人福醫(yī)藥漲停，管理層問詢?yōu)楹喂芍府?dāng)天下跌，你卻逆勢漲停。當(dāng)時我馬上寫了篇文章呼吁讓市場交易歸還市場，管理層不需要什么都插手。之后市場類似走勢管理層就沒再特別干預(yù)了，這至少也說明管理層也是能看到市場聲音和樂于去接受一些東西的。那么，現(xiàn)在，又到了新的問題出來必須要正視好好解決的時候了，我相信聲音管理層也是看到了只是還不夠清晰，否則周五就不會那么晚發(fā)新股發(fā)行公告了。我們不需要推倒重來，我們需要的是積極的預(yù)期管理，合理的資本市場生態(tài)系統(tǒng)，真正有活力的資本市場，真正立足國情，立足中小投資者這個最大群體，滿足好這部分人需求，一切就皆可活啊!如果您認(rèn)可我文章中的理念，希望您可以轉(zhuǎn)發(fā)給更多人看，我們一起呼吁，中國資本市場本應(yīng)更好，而不是當(dāng)下這樣糾結(jié)。愿，2017年，中國資本市場成為真正長期牛市轉(zhuǎn)折向上的一年，現(xiàn)在我們轉(zhuǎn)變我們清晰一切都不晚!（世界服裝鞋帽網(wǎng)）
