2016年11月份,行業(yè)指數(shù)隨大盤(pán)震蕩回升,整體漲幅略低于滬深300。本月,上證綜指、深成指、滬深300分別上漲4.82%、2.88%和6.05%。申萬(wàn)紡織服裝板塊整體上漲4.7%,其中紡織制造上漲5.72%,服裝家紡上漲4.06%。紡織服裝各子行業(yè)中,除女裝下跌1.28%外,其他板塊均有不同程度的回升;其中輔料業(yè)漲幅最高,上漲14.58%,主要是由重組概念股潯興股份上漲拉動(dòng)所致。

行業(yè)運(yùn)行:2016年11月份,國(guó)內(nèi)棉價(jià)震蕩回升,外棉價(jià)格高位震蕩,內(nèi)外棉價(jià)差環(huán)比持續(xù)擴(kuò)大。截至2016年11月30日,國(guó)內(nèi)棉花3128B級(jí)指數(shù)報(bào)價(jià)15999元/噸,較月初上漲641元/噸。截至2016年10月31日,國(guó)際棉價(jià)CotlookA(FE)報(bào)價(jià)79.8美分/磅,較月初上漲0.65美分/磅。11月份國(guó)內(nèi)3128B級(jí)棉月均價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)CotlookA(FE)折1%關(guān)稅月均價(jià)2083.86元/噸,較上月擴(kuò)大512.86元/噸,價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大。外需:11月份紡織服裝出口持續(xù)下滑,棉紗線(xiàn)出口增速有所回升。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì),2016年11月份,我國(guó)紡織品服裝出口216.23億美元,同比下降1.6%;其中紡織品出口90.3億美元,同比增長(zhǎng)4.2%;服裝出口125.93億美元,同比下降5.4%。2016年1-11月,我國(guó)紡織品服裝出口2395.57億美元,同比下降6.8%;其中紡織品出口960.01億美元,同比下降3.7%;服裝出口1435.56億美元,同比下降8.7%。

紡織品中棉紗線(xiàn)出口金額和數(shù)量增速均有所回升。2016年以來(lái),棉紗線(xiàn)累計(jì)出口金額和累計(jì)出口數(shù)量同比仍有所下滑,但受內(nèi)外棉價(jià)差收窄及人民幣貶值影響,下滑幅度不斷減緩。單月出口額及出口數(shù)量從8月份開(kāi)始連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

內(nèi)需:10月份,國(guó)內(nèi)服裝鞋帽零售增速同比仍有所下降。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì),2016年10月份,限額以上服裝鞋帽、針、紡織品類(lèi)零售總額達(dá)到1301.9億元,同比增長(zhǎng)7.5%,增速同比降低2.3個(gè)百分點(diǎn)。2016年1-10月份,限額以上服裝鞋帽、針、紡織品類(lèi)零售總額達(dá)到11310億元,同比增長(zhǎng)7.2%,增速同比降低3個(gè)百分點(diǎn)。

策略:維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)回升,在當(dāng)前供求關(guān)系、拋儲(chǔ)預(yù)期及種植面積持續(xù)下降背景下,未來(lái)棉價(jià)維持高位震蕩的可能性較大。紡織服裝整體出口持續(xù)下滑,但棉紗線(xiàn)出口增速有所回升;人民幣持續(xù)貶值利好出口型龍頭企業(yè)。上游紡織制造建議關(guān)注有望受益棉價(jià)回升及人民幣貶值的龍頭,如魯泰A、華孚色紡、百隆東方等。下游服裝家紡業(yè)建議關(guān)注轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)推進(jìn)較好,業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好的個(gè)股,如跨境通、美盛文化、搜于特、森馬服飾、凱撒文化、鹿港文化等。（來(lái)源：東莞證券）