當(dāng)消費(fèi)寒潮席卷中國市場，曾經(jīng)齊頭并進(jìn)的本土運(yùn)動四巨頭正走向分水嶺。2025年二季度業(yè)績揭開殘酷現(xiàn)實：失去國潮光環(huán)的李寧黯然掉隊，而安踏的多品牌矩陣、特步的專業(yè)深耕、361度的極致性價比，正筑起各自的護(hù)城河。
李寧（2331.HK）的頹勢最為刺眼：二季度全平臺零售流水僅低個位數(shù)增長，線下渠道更錄得負(fù)增長。零售門店中個位數(shù)跌幅，直接抵消了批發(fā)業(yè)務(wù)的微弱回暖。這已是其連續(xù)第二個季度在低位徘徊。曾經(jīng)憑借"中國李寧"引爆國潮的品牌，在潮流退去后顯露出增長動能衰竭的底色。
反觀安踏體育（2020.HK），雖主品牌二季度增速放緩至低個位數(shù)，但其多品牌協(xié)同戰(zhàn)略正顯現(xiàn)抗壓韌性：FILA保持中個位數(shù)穩(wěn)健增長，迪桑特、可隆等高端品牌更以50-55%的增速一騎絕塵。安踏用十年布局的"品牌軍團(tuán)"，在寒冬中形成了多點支撐的生存矩陣。
特步國際（1368.HK）則憑借專業(yè)賽道的縱深突破打開局面。當(dāng)主品牌特步在低個位數(shù)增長中掙扎時，旗下專業(yè)跑鞋品牌索康尼二季度狂飆超20%，成為黯淡業(yè)績中最亮的星。這印證了其聚焦跑步垂直領(lǐng)域的戰(zhàn)略價值——在消費(fèi)收縮期，專業(yè)心智比泛潮流更具穿透力。
而361度（1361.HK）的業(yè)績堪稱逆勢奇跡：二季度線下10%、線上20%的雙位數(shù)增長，在疲軟市場中格外醒目。錨定大眾市場的極致性價比策略，使其成為價格敏感型消費(fèi)者的避風(fēng)港。當(dāng)消費(fèi)降級成為趨勢，361度用高質(zhì)低價筑起了獨特的競爭壁壘。
值得玩味的是，三家福建企業(yè)雖增速各異，但共同呈現(xiàn)出"一季度高開、二季度回落"的曲線。這與全國5月零售額增長6.4%的暖意形成反差，揭示出運(yùn)動鞋服市場的結(jié)構(gòu)性壓力——當(dāng)消費(fèi)者捂緊錢包，專業(yè)功能與價格優(yōu)勢比品牌故事更具說服力。
李寧的困境恰似一面鏡子：依賴單一文化標(biāo)簽的增長存在脆弱性。當(dāng)國潮光環(huán)褪色，缺乏多品牌支撐或?qū)I(yè)壁壘的品牌，終將在紅海競爭中顯露頹勢。而安踏的集團(tuán)軍作戰(zhàn)、特步的垂直深耕、361度的普惠路線，共同演繹著穿越周期的生存智慧——在中國運(yùn)動市場的下半場，要么建立不可替代的專業(yè)價值，要么成為無可挑剔的價格標(biāo)桿。
