近日，美國原油期貨下跌7.1%，連續(xù)12個(gè)交易日下跌，創(chuàng)下三年多來最大單日跌幅，原油價(jià)格在供應(yīng)過剩的持續(xù)利空下跌破年初位置，紐約原油期貨價(jià)格和倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收盤較10月3日創(chuàng)下的高點(diǎn)分別下跌27.11%和24.12%。國際油價(jià)已經(jīng)12連降，暴跌逾25%，該局面更是自1980年以來，38年來的第一次。

那么，到底是什么原因?qū)е掠蛢r(jià)如此暴跌？

我們都知道，國際油價(jià)很大程度由供需關(guān)系決定，作為歐佩克的領(lǐng)頭羊及最大產(chǎn)油國之一的沙特，其產(chǎn)量調(diào)節(jié)對(duì)全球原油供給影響頗大。沙特政府前不久深陷「記者門事件」，特朗普表示，不排除對(duì)其采取制裁措施。制裁沒有發(fā)生，得到的是沙特政府的「增產(chǎn)回應(yīng)」，其能源部長法利赫連續(xù)兩天宣布沙特會(huì)按照承諾在11月繼續(xù)增產(chǎn)。美國方面，美國的原油庫存連續(xù)增加和原油產(chǎn)量創(chuàng)新高，也令油價(jià)不斷承壓。

美元走強(qiáng)、國際原油產(chǎn)量攀升、對(duì)伊朗制裁放松等等，這些因素相互影響并促進(jìn)了油價(jià)下跌。幾乎一夜之間全球原油供給端從「緊縮擔(dān)憂」變成「過剩擔(dān)憂」，需求端預(yù)期也不容樂觀。受油價(jià)大跌影響，能源股全線走低，很多化工原料價(jià)格也紛紛下跌。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從11月初至11月16日，73個(gè)重要化工產(chǎn)品價(jià)格中，下跌的產(chǎn)品有47個(gè)，占64.38%，跌幅前五的產(chǎn)品分別是鹽酸(-32.52%)、甲苯(-27.17%)、混二甲苯(-21.93%)、苯乙烯(-16.87%)和甲醇(-15.82%)，包括對(duì)二甲苯(PX)，乙二醇和PTA，都是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的主要品種，由于目前國內(nèi)乙二醇和PX的供應(yīng)仍需大量進(jìn)口，如乙二醇進(jìn)口依存度高達(dá)58.8%，而PX40%需要進(jìn)口，市場價(jià)格完全依賴于國際市場的變化。而乙二醇和PX的生產(chǎn)主要都來自于原油，目前都有不同程度的下跌。

對(duì)于化纖產(chǎn)業(yè)而言，油價(jià)的下跌影響不一。伴隨原油價(jià)格下跌，多數(shù)化工品失去成本支撐，產(chǎn)品價(jià)格跟隨下降。進(jìn)而導(dǎo)致部分企業(yè)的原材料存貨出現(xiàn)減值。下游具有「買漲不買跌」的特性，在原油價(jià)格下跌過程中，預(yù)期原材料產(chǎn)品價(jià)格下降，傾向于減少采購量，結(jié)果是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈去庫存，需求萎縮。目前絕大多數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，對(duì)未來產(chǎn)品下跌更是雪上加霜。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然油價(jià)回落至70美元下方的時(shí)間尚短，目前尚未對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性沖擊。對(duì)于成熟的行業(yè)而言，外部增量放緩后，全行業(yè)的利潤將在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部流動(dòng)，如從上游向中游、下游轉(zhuǎn)移�！覆畈欢嗍呛驮�油下跌前后腳，中游產(chǎn)品開始暴跌，如乙二醇10月份每噸還在7500元附近，現(xiàn)在已跌到5800元了。」成都一位化工行業(yè)人士15日介紹稱。在他看來，促使中游產(chǎn)品下跌的主要原因便是，原油帶來的成本支撐消失，「這相當(dāng)于最直接的導(dǎo)火索�！怪杏萎a(chǎn)品下跌后，下游企業(yè)生產(chǎn)成本隨之降低。從短期看，企業(yè)會(huì)承受庫存跌價(jià)損失的影響，但從中長期看，石油價(jià)格下跌會(huì)降低生產(chǎn)企業(yè)的成本，這對(duì)有定價(jià)權(quán)的企業(yè)來說顯然會(huì)提升其毛利率。

在11月30日油價(jià)調(diào)整窗口開啟之際油價(jià)的波動(dòng)仍具有很大的不確定性。市場分析人士表示油價(jià)已經(jīng)觸底，下游化纖原材料跟隨下跌是很正常的事情，如果這次油價(jià)徹底進(jìn)入熊市，原材料可能就會(huì)出現(xiàn)自救行情，不見得跟跌，甚至還會(huì)出現(xiàn)反向漲價(jià)的情況。