美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新預(yù)測(cè)顯示，全球棉花庫(kù)存在2005/06年幾乎無(wú)變化之后，2006/07年將面臨減少。當(dāng)月報(bào)告預(yù)估，2006/07年世界期末庫(kù)存為4710萬(wàn)包，將較當(dāng)前年度減少11％（600萬(wàn)包），創(chuàng)2003/04年以來(lái)的新低。
有幾個(gè)國(guó)家2006/07年庫(kù)存預(yù)期減少，包括中國(guó)和美國(guó)。中國(guó)庫(kù)存從7年前就開始了下降趨勢(shì)，2006/07年期末庫(kù)存1100萬(wàn)包，較當(dāng)前年度的預(yù)估減少200萬(wàn)包，是自1994/95年以來(lái)的最低水平。2006/07 美國(guó)期末庫(kù)存也將繼續(xù)減少，從660萬(wàn)包降至490萬(wàn)包，是2003/04年以來(lái)的新低。美國(guó)和中國(guó)之外國(guó)家的期末庫(kù)存業(yè)預(yù)期減少。2006/07年，這些國(guó)家的庫(kù)存預(yù)估在3120萬(wàn)包，較當(dāng)前年度減少220萬(wàn)包，是3年的最低水平。
圖 1 美國(guó)和世界棉花期末庫(kù)存 單位：百萬(wàn)包
深藍(lán)＝世界其他國(guó)家；淺藍(lán)＝美國(guó)；灰色＝中國(guó)
美國(guó)形勢(shì)展望
2006年初期棉花生長(zhǎng)和狀況良莠不齊
截止6月4日，美國(guó)大部分州的2006年棉花種植工作或者完成或者接近完成；例外的有德克薩斯州和俄克拉荷馬州（各完成86％），堪薩斯州（50％），德克薩斯州和俄克拉荷馬州分別高于5年平均值。總體看，到6月初，美國(guó)棉花種植工作已經(jīng)完成93％，相比之下，去年同期為89％，5年平均值為88％。
隨著播種接近尾聲，作物生長(zhǎng)情況將被監(jiān)視。截止6月4日，8％的棉花進(jìn)入現(xiàn)蕾期，略低于去年和5年平均值。除了作物生長(zhǎng)進(jìn)度以外，也開始報(bào)告棉花作物的生長(zhǎng)狀況。截止6月4日，美國(guó)2006年棉花的整體狀況不如近2年，略低于平均值。到6月初，43％的棉田評(píng)級(jí)為“良好“或者”優(yōu)秀“，相比之下，2005年為61％。此外，21％的棉田評(píng)級(jí)為 “差”或者“極差”，是去年同期百分比的兩倍。
2006/07年棉花供量和需求預(yù)估被小幅上調(diào)
2006年美國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)期為2070萬(wàn)包，與上月報(bào)告相同。6月底發(fā)布的面積報(bào)告將上調(diào)棉花種植面積；這份報(bào)告將把6月初的實(shí)際種植面積與剩余的種植面積預(yù)估加在一起。6月報(bào)告將總供量小幅上調(diào)，因?yàn)閷?duì)往年的修正導(dǎo)致年初庫(kù)存提高到660萬(wàn)包。同時(shí)，總需求上調(diào)100,000包，原因是美國(guó)紡廠用量和出口被雙雙修正。2006/07年出口上調(diào)300,000包，主要因?yàn)?005/06年出運(yùn)數(shù)量的調(diào)整。2006/07年美國(guó)出口現(xiàn)在預(yù)估為1680萬(wàn)包，與2005/06年預(yù)估持平。另一方面，美國(guó)紡廠用量下調(diào)200,000包，因?yàn)榻趥髀劻硪粋�(gè)紡織廠關(guān)閉，紡織廠生產(chǎn)能力繼續(xù)縮小能力。
近年來(lái)美國(guó)棉花出口已經(jīng)達(dá)到新高，由于美國(guó)依然以出口市場(chǎng)為主，國(guó)內(nèi)紡織廠需求一直下降，原因是紡織品和服裝進(jìn)口不斷擴(kuò)大。在近10年，美國(guó)棉花的總需求量所占全球消耗量的比重相對(duì)穩(wěn)定，但2006/07年預(yù)期降至2000/01年以來(lái)的谷底。
雖然做出很多修正，但美國(guó)2006/07年期末庫(kù)存維持不變，仍為490萬(wàn)包；庫(kù)存預(yù)期較2005/06年下調(diào)26％（170萬(wàn)包），庫(kù)存－對(duì)－用量比率大約在22％，是2003/04年以來(lái)的新低。
2005/06年預(yù)估被修正，往年數(shù)據(jù)也被修正
2005/06年被修正的數(shù)據(jù)包括，年初庫(kù)存小幅修正，出口下調(diào)200,000包，至1680萬(wàn)包。出口修正的依據(jù)是近期每周的出口銷售周報(bào)進(jìn)度。然而，美國(guó)出口預(yù)估依然是一個(gè)高紀(jì)錄。普查統(tǒng)計(jì)局也修正了2004年和2005年紡織廠的月用量和庫(kù)存，2004/05年和2003/04年都被修正；但總的修正幅度很小。包括陸地棉和ELS 棉供需評(píng)估的修正。
美國(guó)3月份紡織進(jìn)口和出口均見增長(zhǎng)
3月份，紡織進(jìn)口15億磅（未加工纖維等量物），較2月份提高近9％，但較2005年3月減少1％。除亞麻外，所有主要纖維進(jìn)口和所有主要的最終用品進(jìn)口均高于上月。棉進(jìn)口（8.49億磅），占總量的57％，較上月提高9％。美國(guó)從北美國(guó)家的進(jìn)口增長(zhǎng)13％，至2.41億磅――占總進(jìn)口的28％。3月份從亞洲的進(jìn)口增至5.32億磅，占總量的63％。同樣，2006年3月紡織出口4.42億磅，較2月提高16％，較2005年3月減少3％。所有主要纖維和最終用品的出口均見增長(zhǎng)。棉出口2.17億磅，較2月提高17％，較去年同期提高4％。3月所有棉紡織最終用品的出口均見增長(zhǎng)，紗、線和織物占總量的78％。其他北美國(guó)家是美國(guó)的主要市場(chǎng)；3月出口達(dá)到1.97億磅，或占總量的91％。墨西哥和洪都拉斯繼續(xù)是主要市場(chǎng)，分別占對(duì)該地區(qū)出口總量的27％和26％。
2006年頭3個(gè)月貿(mào)易總逆差較去年提高3％（8900萬(wàn)磅），至32億磅；棉的逆差為19億磅。2006年棉占總逆差的59％，相比之下，去年同期為61％。
圖 2 美國(guó)需求和所占世界耗棉量的比例
單位：百萬(wàn)包
深藍(lán)＝紡織廠用量；淺藍(lán)＝出口；紅線＝美國(guó)所占世界消耗量的比重
國(guó)際形勢(shì)展望
南半球產(chǎn)量相對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定
2006/07年世界棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.146億包，與上年相同。南半球產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)6％，占世界產(chǎn)量的9.6％。近20年里，南半球所占的比重基本上沒(méi)有變化，平均在9.5％。與此相反，大豆一直顯著地向南半球轉(zhuǎn)移，明顯改變了棉花/大豆的季節(jié)性價(jià)格比。
2006/07年棉花消耗量預(yù)期還會(huì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，較上年度提高4.6％，至1.225億包。世界貿(mào)易預(yù)期小幅提高，至4350萬(wàn)包，美國(guó)所占世界貿(mào)易比重預(yù)期不變，仍為39％，盡管Step 2 計(jì)劃將終止。2006/07年世界期末庫(kù)存預(yù)期下調(diào)600萬(wàn)包。
棉花/大豆價(jià)格比率的季節(jié)性變化
近年來(lái)，巴西棉花生產(chǎn)快速擴(kuò)張引起市場(chǎng)對(duì)南半球棉花生產(chǎn)的關(guān)注。巴西棉花生產(chǎn)在2003/04年達(dá)到高峰，創(chuàng)600萬(wàn)包記錄，2006/07年預(yù)期為550萬(wàn)包。決定巴西明年三月棉花種植的一個(gè)因素將是棉花與大豆價(jià)格之間的比率，從2005市場(chǎng)年度到現(xiàn)在，二者之間的價(jià)比相對(duì)很強(qiáng)。
傳統(tǒng)上，北半球收獲之后，棉花價(jià)格相對(duì)大豆價(jià)格最弱，但最近的南半球收獲已經(jīng)將這一價(jià)比降至季節(jié)性的最低點(diǎn)。
圖 3 季節(jié)性變化：世界棉花/大豆價(jià)比
