本周美棉期貨走高，自周二跳空高開后，投機性基金商一周掛牌價均保持在高位。5月合約一周最低點在周四的47.80美分，最高點在周五上午的50.20美分。出口需求活躍繼續(xù)對市場構(gòu)成支持，促使價格從44－46美分臺階不斷跳高，誘導(dǎo)市場的投機心理�；鹕套龆啵揶r(nóng)則為空方/套利方的主力。長久以來，50－51美分一直被視為任何價格的天花板，當下，這一觀點依然成立。市場還會出現(xiàn)暴跌。但很明顯，主交易區(qū)間已經(jīng)向上移動。
現(xiàn)在，基金已經(jīng)增持多頭，回到多方陣營，因此市場有可能大幅振蕩。周五上午的交易區(qū)間跨度為220點。事實上，應(yīng)該預(yù)期到市場振幅擴大，因為交易區(qū)間在48美分以上。此外，只要5月合約守在46.66美分之上，周二跳空高開的價格缺口將會讓基金逐漸把價格推?。
周度出口銷售周報充其量只能說是良好，但顯示的卻是自一月最后一周以來在最高價位上的銷售情況。總銷售量為243,900包，包括2004/05年、2005/06年交貨銷售以及皮馬棉銷售。本市場年的陸地棉銷售137,300包，主要買入國家有印尼、中國、巴基斯坦和土耳其，一如連續(xù)幾周的報告情況。
國內(nèi)用棉量報告給市場帶來很大的負面影響。1月份，國內(nèi)紡織廠用量年率為620萬包，而市場預(yù)期范圍在630萬－640萬包。12月預(yù)估被修正到640萬包。
然而，整周市場技術(shù)指標顯示價格走強，導(dǎo)致基金買盤掉進棉農(nóng)/商業(yè)拋空/套利策略的陷阱。但需要再次指出的是，市場的功能是確保紡織廠吸收大量的潛在流通棉花。海外紡織廠全年都有利可圖，這種局勢將至少維持到夏季。但是，價格必須不斷下降到需求水平才有助于將過剩的棉花推銷出去，主要是美棉。此外，紡織廠棉花用量已經(jīng)加大，減少的是化纖纖維的份額。如果用量增長繼續(xù)大于預(yù)期的話，這些趨勢必定延續(xù)下去。
市場的基本支撐同時也來自于即將到來的北半球播種季節(jié)。雨水太多，溫度太低，空氣太干燥，甚至天氣太理想，種種情況都能讓棉農(nóng)產(chǎn)生憂慮。當然，由于世界棉花用量預(yù)期增長，中國紡織廠用量擴大（占世界用量的38％，而且繼續(xù)擴大），需求將越來越大。對于某些市場來說2005年產(chǎn)量是否充足將是個問題。
但現(xiàn)在還不能說市場將轉(zhuǎn)為牛市。未來幾周5月合約交易區(qū)間可能在45－51美分。大自然之母手中掌握著牛市/熊市之謎。隨后，她會將謎底揭開。
