在希臘神話中，當(dāng)伊卡洛斯神飛得太?時(shí)，太陽(yáng)融化了他的翅膀，于是他跌回大地。棉花期貨上漲三周后，周五早盤(pán)出現(xiàn)暴跌，所有陳棉合約跌幅超過(guò)100點(diǎn)。但不同于伊卡洛斯神，棉花市場(chǎng)的起飛能量并沒(méi)有就此殆盡，它僅僅是降落地上。下一輪上漲行情還會(huì)出現(xiàn)。市場(chǎng)有可能挑戰(zhàn)49－50美分，但一旦觸及40－50美分，就會(huì)再次跌回到地上。從當(dāng)前看，49-50美分似乎過(guò)高。前段時(shí)間的上漲行情大約把450萬(wàn)包棉花從貸款計(jì)劃中解脫出來(lái)。現(xiàn)在市場(chǎng)最好的選擇是回到44－45美分，時(shí)刻準(zhǔn)備著下一次起飛。
從表面看，當(dāng)前的價(jià)格上漲似乎完全出于技術(shù)驅(qū)動(dòng), 但技術(shù)操作背后還是基本面。在棉花市場(chǎng)，感知就是現(xiàn)實(shí)。雖然世界和美國(guó)產(chǎn)量雙雙創(chuàng)記錄，但實(shí)際上今年美國(guó)將大約占據(jù)世界出口比重的40％。大多美棉被CCC貸款套牢。在和貸款計(jì)劃爭(zhēng)奪棉花貨源時(shí)，市場(chǎng)需要演繹一次次的上漲行情，才能授予棉農(nóng)正當(dāng)?shù)睦碛哨H回貸款棉花，把它們賣(mài)給棉商或者紡織廠。為此，市場(chǎng)要不時(shí)的漲一下，但依賴的是基本面，而不是技術(shù)面，當(dāng)3月合約通知日/交割日臨近的時(shí)候，市場(chǎng)有機(jī)會(huì)突破50美分，因?yàn)榇罅棵烂抟廊槐惶自贑CC貸款計(jì)劃之中。但無(wú)論如何，近幾周內(nèi)，近期貸款贖回和棉農(nóng)低量銷(xiāo)售足以阻止3月合約受到市場(chǎng)的擠軋。3月合約和5月合約不會(huì)倒掛，市場(chǎng)將維持自身的交易格局在42－50美分之間波動(dòng)，主交易區(qū)間在44－47美分。
在過(guò)去三周內(nèi)，技術(shù)指標(biāo)受投機(jī)基金增持3月和5月多單鼓舞�；饍H在近兩周內(nèi)就增持相當(dāng)于300多萬(wàn)包（期棉合約）。面對(duì)此類(lèi)投機(jī)性買(mǎi)盤(pán)，棉農(nóng)顯得有些惜售。但基金采購(gòu)量如此之大，如此活躍，以至于市場(chǎng)有些超買(mǎi)。
此外，去年紡織廠一直等待市場(chǎng)回落才進(jìn)貨。他們的等待政策非常成功。但大多數(shù)工廠已經(jīng)養(yǎng)成了挑剔的習(xí)慣，總感覺(jué)市場(chǎng)會(huì)“永遠(yuǎn)”持續(xù)下跌。同樣，市場(chǎng)已經(jīng)筑底，大家將會(huì)看到市場(chǎng)一次次沖?。盡管產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，但這些都將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支持。美國(guó)和世界用棉量發(fā)展均較健康，會(huì)大于美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)期，紡織廠棉花將不夠用。
由于聯(lián)邦假日和華盛頓舉行總統(tǒng)就職典禮，出口銷(xiāo)售周報(bào)延遲到周一發(fā)布。但調(diào)整的世界棉花價(jià)格（AWP）提高到36.89美分，不足貸款支付（LDP）降至15.11美分，較上月減少近4美分。這樣，LDP已經(jīng)收窄，但再降就會(huì)比較困難。
今天出現(xiàn)的清算將市場(chǎng)超買(mǎi)情況減輕很多。但值得注意的是，空盤(pán)量基本為100,000手，非常接近2003年10月29日的117,000手記錄，當(dāng)時(shí)期棉價(jià)格高達(dá)84.80美分，然后就一路滑坡。市場(chǎng)還會(huì)出現(xiàn)上漲行情，但長(zhǎng)線趨勢(shì)依然疲軟。
