基本因素分析法

　　除影響棉花的基本面因素外，國家的棉花政策、入世對棉花的影響也是基本因素分析法中兩個重要的影響因素。

國家的棉花政策

　　我國棉花流通體制在經(jīng)歷了棉花自由購銷階段（1949～1953年度）、棉花統(tǒng)購統(tǒng)銷階段（1954～1978年度）、棉花政策調(diào)整和棉花體制改革探索階段（1978～1998年）以后，1998年年底，國務(wù)院做出了《國務(wù)院關(guān)于深化棉花流通體制改革的決定》，《決定》明確提出，按照建立社會主義市場機(jī)制實(shí)現(xiàn)棉花資源合理配置的新體制。國家在管好棉花儲備、進(jìn)出口和強(qiáng)化棉花質(zhì)量監(jiān)督的前提下，完善棉花價格形成機(jī)制，拓寬棉花經(jīng)營渠道，轉(zhuǎn)換棉花企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，降低流通費(fèi)用，建立新型的產(chǎn)銷關(guān)系�！稕Q定》指出，當(dāng)前我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，棉花資源充裕，棉花替代品逐步增多，進(jìn)一步深化流通體制改革的時機(jī)已基本成熟，按照建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制要求，棉花流通體制改革勢在必行。從1999年9月1日新的棉花年度起，棉花的收購價格、銷售價格主要由市場形成。國家通過儲備調(diào)節(jié)和進(jìn)出口調(diào)解等經(jīng)濟(jì)手段調(diào)控棉花市場，防止棉花價格的大起大落。

　　棉花市場和價格放開以后，針對棉花流通中存在的一些突出問題，2001年7月31 日，國務(wù)院下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化棉花流通體制改革的意見》（國發(fā)[2001]）27 號）。《意見》明確提出，必須進(jìn)一步深化棉花流通體制改革，打破經(jīng)營壟斷，鼓勵公平競爭，規(guī)范市場秩序，提高調(diào)控效率，建立適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)要求的棉花企業(yè)經(jīng)機(jī)制和管理體制，促進(jìn)棉花生產(chǎn)和紡織工業(yè)健康發(fā)展。《意見》的主要內(nèi)容包括：放開棉花收購，鼓勵公平有序競爭；實(shí)行社企分開，加大供銷社棉花企業(yè)改革力度；實(shí)行棉花儲備與經(jīng)營分開；加強(qiáng)和改進(jìn)對棉花市場的宏觀調(diào)控；加強(qiáng)棉花市場管理和質(zhì)量監(jiān)督；改進(jìn)棉花信貸資金管理；大力推進(jìn)棉花產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。這次棉花改革可以概括為“一放二分三加強(qiáng)，走產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的路子”。接著，國家有關(guān)部門又陸續(xù)出臺了《棉花收購加工與市場管理辦法》、《棉花質(zhì)量監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《棉花信貸資金管理辦法》等配套措施，自此，棉花價格由市場機(jī)制決定的局面形成。

入世對棉花的影響

　　1999年11月15日，中國和美國在北京簽署了關(guān)于中國加入世界貿(mào)易組織的雙邊協(xié)議，中國承諾，2000年關(guān)稅內(nèi)進(jìn)口配額為74.3萬噸棉花，到2004年增加到89.4萬噸。配額內(nèi)的進(jìn)口關(guān)稅為1%，超過配額部分的稅率由2000年的76%減至2004年的40%。每年配額中有67%給予有權(quán)進(jìn)行交易的非國有貿(mào)易公司，協(xié)議中還規(guī)定中國要取消棉花出口補(bǔ)貼，對國內(nèi)棉花生產(chǎn)流通中的補(bǔ)貼也要逐步取消。

　　該協(xié)議意味著：

　　棉花進(jìn)口數(shù)量巨大。雖然政策可以調(diào)控準(zhǔn)入配額，但如果進(jìn)口棉花價格比國內(nèi)棉花價格便宜，則很難對其進(jìn)行控制。因?yàn)椋旱谝唬�紡織企業(yè)為了降低成本，提高效益，會千方百計進(jìn)口低于國內(nèi)價格的外國棉花；第二，中美協(xié)議規(guī)定，進(jìn)口配額的 33%分配給國營貿(mào)易企業(yè)部分，政府可以調(diào)控，但對分配給非國營貿(mào)易企業(yè)部分，就
 很難調(diào)控了；第三，中美協(xié)議還規(guī)定，如果分配給國營貿(mào)易企業(yè)的進(jìn)口配額在當(dāng)年度的10月底沒有簽訂進(jìn)口合同，則這些配額將重新分配給非國營貿(mào)易企業(yè)；第四，美國為了保持其棉花在國際市場上的競爭力，在棉花國際市場價格對其出口商不利時，對出口商進(jìn)行補(bǔ)貼。

　　棉花進(jìn)口關(guān)稅很低。中美協(xié)議規(guī)定：中國關(guān)稅將從目前的21.1%整體水平削減到平均17%，農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅將從15%降至14.5%（降幅不大），而棉花配額內(nèi)的關(guān)稅只有1%，大大低于農(nóng)產(chǎn)品平均關(guān)稅水平，因而受到的沖擊也最大。同時，由于棉花配額內(nèi)與配額外的關(guān)稅相差40～76倍，外商必然千方百計用完棉花配額，即使價格低些要比配額外的棉花合算。

　　對我國出口棉花不利。中美協(xié)議規(guī)定：中國要取消棉花出口補(bǔ)貼，對國內(nèi)的生產(chǎn)流通補(bǔ)貼也要逐步取消。我國棉花生產(chǎn)由于是小規(guī)模手工作業(yè)，成本高，缺乏價格競爭力，如果沒有出口補(bǔ)貼，棉花經(jīng)營企業(yè)不可能虧本出口。如果我國棉花不出只進(jìn)，在棉花貿(mào)易方面必然處于被動。

　　國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營棉花的數(shù)量將相對減少、比重相對降低。根據(jù)中美協(xié)議：美國流通企業(yè)包括棉花企業(yè)可以在中國建立分銷網(wǎng)絡(luò)，中國向美國出口商提供經(jīng)銷權(quán)。我國還必須為參加世界貿(mào)易組織的其他國家出口商提供棉花經(jīng)銷權(quán)。由此可以看到，國內(nèi)棉花市場的競爭將更加激烈，優(yōu)勝劣汰的市場競爭將對國內(nèi)的流通渠道進(jìn)行一次徹底的洗盤。

　　通過對基本因素的分析投資者可以確定棉花期貨價格的大勢或中短期走勢，對于短期價格走勢的分析，則需要通過研究市場行為本身所顯示的現(xiàn)象來預(yù)測，這就是下期將介紹的技術(shù)分析法。