基本因素分析法

　　除影響棉花的基本面因素外，國(guó)家的棉花政策、入世對(duì)棉花的影響也是基本因素分析法中兩個(gè)重要的影響因素。

國(guó)家的棉花政策

　　我國(guó)棉花流通體制在經(jīng)歷了棉花自由購(gòu)銷階段（1949～1953年度）、棉花統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷階段（1954～1978年度）、棉花政策調(diào)整和棉花體制改革探索階段（1978～1998年）以后，1998年年底，國(guó)務(wù)院做出了《國(guó)務(wù)院關(guān)于深化棉花流通體制改革的決定》，《決定》明確提出，按照建立社會(huì)主義市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)棉花資源合理配置的新體制。國(guó)家在管好棉花儲(chǔ)備、進(jìn)出口和強(qiáng)化棉花質(zhì)量監(jiān)督的前提下，完善棉花價(jià)格形成機(jī)制，拓寬棉花經(jīng)營(yíng)渠道，轉(zhuǎn)換棉花企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，降低流通費(fèi)用，建立新型的產(chǎn)銷關(guān)系�！稕Q定》指出，當(dāng)前我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，棉花資源充裕，棉花替代品逐步增多，進(jìn)一步深化流通體制改革的時(shí)機(jī)已基本成熟，按照建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制要求，棉花流通體制改革勢(shì)在必行。從1999年9月1日新的棉花年度起，棉花的收購(gòu)價(jià)格、銷售價(jià)格主要由市場(chǎng)形成。國(guó)家通過(guò)儲(chǔ)備調(diào)節(jié)和進(jìn)出口調(diào)解等經(jīng)濟(jì)手段調(diào)控棉花市場(chǎng)，防止棉花價(jià)格的大起大落。

　　棉花市場(chǎng)和價(jià)格放開(kāi)以后，針對(duì)棉花流通中存在的一些突出問(wèn)題，2001年7月31 日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化棉花流通體制改革的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)[2001]）27 號(hào)）�！兑庖�(jiàn)》明確提出，必須進(jìn)一步深化棉花流通體制改革，打破經(jīng)營(yíng)壟斷，鼓勵(lì)公平競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范市場(chǎng)秩序，提高調(diào)控效率，建立適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的棉花企業(yè)經(jīng)機(jī)制和管理體制，促進(jìn)棉花生產(chǎn)和紡織工業(yè)健康發(fā)展�！兑庖�(jiàn)》的主要內(nèi)容包括：放開(kāi)棉花收購(gòu)，鼓勵(lì)公平有序競(jìng)爭(zhēng)；實(shí)行社企分開(kāi)，加大供銷社棉花企業(yè)改革力度；實(shí)行棉花儲(chǔ)備與經(jīng)營(yíng)分開(kāi)；加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)棉花市場(chǎng)的宏觀調(diào)控；加強(qiáng)棉花市場(chǎng)管理和質(zhì)量監(jiān)督；改進(jìn)棉花信貸資金管理；大力推進(jìn)棉花產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)。這次棉花改革可以概括為“一放二分三加強(qiáng)，走產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的路子”。接著，國(guó)家有關(guān)部門又陸續(xù)出臺(tái)了《棉花收購(gòu)加工與市場(chǎng)管理辦法》、《棉花質(zhì)量監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《棉花信貸資金管理辦法》等配套措施，自此，棉花價(jià)格由市場(chǎng)機(jī)制決定的局面形成。

入世對(duì)棉花的影響

　　1999年11月15日，中國(guó)和美國(guó)在北京簽署了關(guān)于中國(guó)加入世界貿(mào)易組織的雙邊協(xié)議，中國(guó)承諾，2000年關(guān)稅內(nèi)進(jìn)口配額為74.3萬(wàn)噸棉花，到2004年增加到89.4萬(wàn)噸。配額內(nèi)的進(jìn)口關(guān)稅為1%，超過(guò)配額部分的稅率由2000年的76%減至2004年的40%。每年配額中有67%給予有權(quán)進(jìn)行交易的非國(guó)有貿(mào)易公司，協(xié)議中還規(guī)定中國(guó)要取消棉花出口補(bǔ)貼，對(duì)國(guó)內(nèi)棉花生產(chǎn)流通中的補(bǔ)貼也要逐步取消。

　　該協(xié)議意味著：

　　棉花進(jìn)口數(shù)量巨大。雖然政策可以調(diào)控準(zhǔn)入配額，但如果進(jìn)口棉花價(jià)格比國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格便宜，則很難對(duì)其進(jìn)行控制。因?yàn)椋旱谝�，紡織企業(yè)為了降低成本，提高效益，會(huì)千方百計(jì)進(jìn)口低于國(guó)內(nèi)價(jià)格的外國(guó)棉花；第二，中美協(xié)議規(guī)定，進(jìn)口配額的 33%分配給國(guó)營(yíng)貿(mào)易企業(yè)部分，政府可以調(diào)控，但對(duì)分配給非國(guó)營(yíng)貿(mào)易企業(yè)部分，就
 很難調(diào)控了；第三，中美協(xié)議還規(guī)定，如果分配給國(guó)營(yíng)貿(mào)易企業(yè)的進(jìn)口配額在當(dāng)年度的10月底沒(méi)有簽訂進(jìn)口合同，則這些配額將重新分配給非國(guó)營(yíng)貿(mào)易企業(yè)；第四，美國(guó)為了保持其棉花在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，在棉花國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格對(duì)其出口商不利時(shí)，對(duì)出口商進(jìn)行補(bǔ)貼。

　　棉花進(jìn)口關(guān)稅很低。中美協(xié)議規(guī)定：中國(guó)關(guān)稅將從目前的21.1%整體水平削減到平均17%，農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅將從15%降至14.5%（降幅不大），而棉花配額內(nèi)的關(guān)稅只有1%，大大低于農(nóng)產(chǎn)品平均關(guān)稅水平，因而受到的沖擊也最大。同時(shí)，由于棉花配額內(nèi)與配額外的關(guān)稅相差40～76倍，外商必然千方百計(jì)用完棉花配額，即使價(jià)格低些要比配額外的棉花合算。

　　對(duì)我國(guó)出口棉花不利。中美協(xié)議規(guī)定：中國(guó)要取消棉花出口補(bǔ)貼，對(duì)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)流通補(bǔ)貼也要逐步取消。我國(guó)棉花生產(chǎn)由于是小規(guī)模手工作業(yè)，成本高，缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，如果沒(méi)有出口補(bǔ)貼，棉花經(jīng)營(yíng)企業(yè)不可能虧本出口。如果我國(guó)棉花不出只進(jìn)，在棉花貿(mào)易方面必然處于被動(dòng)。

　　國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)棉花的數(shù)量將相對(duì)減少、比重相對(duì)降低。根據(jù)中美協(xié)議：美國(guó)流通企業(yè)包括棉花企業(yè)可以在中國(guó)建立分銷網(wǎng)絡(luò)，中國(guó)向美國(guó)出口商提供經(jīng)銷權(quán)。我國(guó)還必須為參加世界貿(mào)易組織的其他國(guó)家出口商提供棉花經(jīng)銷權(quán)。由此可以看到，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將對(duì)國(guó)內(nèi)的流通渠道進(jìn)行一次徹底的洗盤。

　　通過(guò)對(duì)基本因素的分析投資者可以確定棉花期貨價(jià)格的大勢(shì)或中短期走勢(shì)，對(duì)于短期價(jià)格走勢(shì)的分析，則需要通過(guò)研究市場(chǎng)行為本身所顯示的現(xiàn)象來(lái)預(yù)測(cè)，這就是下期將介紹的技術(shù)分析法。