鄭州棉花期貨維持窄幅振蕩走勢已經(jīng)有一段時間了，主要原因是現(xiàn)貨市場上的買賣雙方對未來價格的預(yù)期存在較大差異，使得現(xiàn)貨價格走勢撲朔迷離，從而影響到期貨投資者的判斷。

　　對賣方來說，比如棉農(nóng)，由于從去年以來，用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)物資價格普遍上漲，使得棉花的生產(chǎn)成本較往年有很大幅度的提高。由于種植棉花沒有和種糧一樣可以受到保護(hù)價收購政策的支持，所以基本上這部分上漲成本全部要由農(nóng)民自己來承擔(dān)，但是今年的新棉收購價格相對去年而言卻出現(xiàn)了很大幅度的回落。一方面是生產(chǎn)成本上升，另一方面是收購價格大幅回落，兩相比較，棉農(nóng)種植棉花的利潤幾乎為零，甚至虧本。所以面對目前的市場價格，在還沒有太多“市場預(yù)期”經(jīng)驗的農(nóng)民看來是難以接受的�？紤]到政府年初關(guān)于提高農(nóng)民收入的承諾，人們習(xí)慣性地認(rèn)為政府會使價格在未來一段時間內(nèi)漲上去，所以目前大多棉農(nóng)惜售，等待價格回升。

　　對買方來說，比如紡織企業(yè)，它們在采購棉花進(jìn)行生產(chǎn)的時候需要考慮兩件事：第一，采購成本；第二，產(chǎn)品的銷路。前者主要包括兩個方面，除了棉花本身的價格以外，所用資金的貸款成本占了收購成本的很大一塊。眾所周知，下半年政府宏觀調(diào)控力度非常大，各商業(yè)銀行包括農(nóng)發(fā)行都縮緊銀根，貸款的難度比去年大了許多，貸款的成本也相應(yīng)地提高，加上紡織行業(yè)投資過熱，是重點監(jiān)控對象，因此企業(yè)貸款難度更是加大。所以出于降低成本的考慮，各紡織企業(yè)和棉農(nóng)一樣也很難接受目前的市場價格。而且在即將步入紡織品后配額時代的關(guān)口上，歐美以及其他棉紡業(yè)大國都對中國的紡織品采取了限制性措施，本來以為配額放開是個巨大的蛋糕，但是就短期來看這塊蛋糕并不好吞。一方面采購成本提高，一方面產(chǎn)品銷售很難達(dá)到預(yù)期，作為紡織企業(yè)，加大生產(chǎn)很可能意味著加大虧損，出于降低風(fēng)險的考慮，它們對棉花的采購異常謹(jǐn)慎。

　　綜合以上的心理分析，買賣雙方經(jīng)過一番成本----收益計算之后，得出結(jié)論：對目前的市場價格都不滿意。反映在價格上就是窄幅振蕩整理，反映在成交量上就是大幅萎縮。這時市場暫時處在一個相對均衡的狀態(tài)，但是隨著時間的推移這樣的僵局遲早還是要被打破的�；蛘邇r格上漲，直至紡織企業(yè)改變自己的預(yù)期；或者下跌，直至農(nóng)民改變自己的預(yù)期，但就大的基本面來看，價格大幅上漲的可能性不大。］

　　目前的棉花市場很多特征跟9月底之前的小麥?zhǔn)袌龊芟嗨疲寒a(chǎn)量大豐收、農(nóng)民惜售、買方采購消極、貸款緊張和宏觀調(diào)控的壓力等等。因此我們可以大膽地推斷，棉花期貨價格很可能在未來某個時間里 “克隆”小麥的下跌走勢，甚至同樣可能會出現(xiàn)期貨價跌破現(xiàn)貨價格的情形。所以投資者在操作中可以在遠(yuǎn)期合約上沽空，中長線持有，止損價12500。

來源： 中國金融網(wǎng)