新春后PTA期價漲勢喜人,在上游PX價格持續(xù)上漲,PTA現(xiàn)貨商謹(jǐn)慎銷售,國內(nèi)股市、期市一片紅火,以及2月4日的國務(wù)院常務(wù)會議審議并原則通過紡織工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃,并將紡織品服裝出口退稅率由14%提高至15%的帶動下,PTA期價較春節(jié)前上漲近600元,且一舉突破前期整理區(qū)間站穩(wěn)于6000元/噸一線。
目前原油價格仍以低位振蕩為主,且上漲乏力。PX價格前期高漲促使PTA價格水漲船高,近期PX供應(yīng)陸續(xù)增多,將一定程度上抑制PTA繼續(xù)上揚。而國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境也不容樂觀,且紡織業(yè)較低迷,PTA期價仍不具備大幅上揚的基礎(chǔ),后期將以寬幅振蕩為主。
原油低位振蕩且全球經(jīng)濟低迷抑制PTA走高
近期美國針對新總統(tǒng)奧巴馬救市計劃效果充滿期待,總額為7870億美元的一攬子經(jīng)濟刺激計劃已獲得國會批準(zhǔn),但美國股市仍以下跌為主,大宗商品價格除因自然因素影響較堅挺外,基本仍以低位振蕩為主。其中,原油價格目前運行于40美元之下,庫存不斷在增加,而產(chǎn)油國減產(chǎn)計劃規(guī)模不斷擴大。鑒于目前原油仍低位運行,PX價格難以大幅度上揚,即使上揚也是供給短時間內(nèi)的失衡所造成的,非直接成本因素和基本面發(fā)生扭轉(zhuǎn)而帶動PX價格走,因此,這將一定程度上抑制PTA期價的走高。
金融危機后各國紛紛采取措施應(yīng)對,目前美國、歐洲和日本等國仍有破產(chǎn)、裁員和經(jīng)濟指標(biāo)創(chuàng)新低消息傳出,一定程度上也說明外圍經(jīng)濟環(huán)境并未轉(zhuǎn)好。而國內(nèi)陸續(xù)采取了一系列促進(jìn)、活躍市場的政策,且春節(jié)后股市、期市明顯轉(zhuǎn)強。這是否說明國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境已突破外圍影響,新一輪牛市來到呢?近期PTA下游紡織企業(yè)市場并不活躍,而國內(nèi)紡織行業(yè)主要還是以出口導(dǎo)向型為主,出口形勢仍嚴(yán)峻。我國前三大貿(mào)易伙伴中,中歐、中美、中日雙邊貿(mào)易總額分別為279.3億、222.5億和145億美元,同比分別下滑18.7%、15.2%和28%。中歐、中日的雙邊貿(mào)易萎縮速度已超越中美,表明全球性金融危機對于美國之外的經(jīng)濟體正產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響。而從美國、歐洲乃至日本等主要經(jīng)濟體的數(shù)據(jù)看,金融危機還存在繼續(xù)深入的可能。因此,必須謹(jǐn)慎、保守地看待目前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢,PTA上漲的基礎(chǔ)仍未堅固。
PX供給恢復(fù)和PTA產(chǎn)能逐步擴大抑制期價
近期PTA價格走強除依賴于股市、期市整體環(huán)境走好和節(jié)后需求增加影響外,主要還是受PX供應(yīng)短期內(nèi)不足造成的。春節(jié)后PX已經(jīng)累計上漲了70美元/噸,PTA生產(chǎn)廠家多半難以采購到足夠的原料,面臨一定的成本壓力,從而導(dǎo)致PTA貨緊價揚。PX價格的持續(xù)走堅為生產(chǎn)商增產(chǎn)提供了動力,據(jù)了解春節(jié)期間閑置的PX生產(chǎn)裝置已開始正式運營。隨著PX產(chǎn)量的增加,PX供應(yīng)將逐步趨于寬松,而下游紡織業(yè)的內(nèi)銷與出口形勢依然因金融危機影響而需求萎縮,上游供給增加而下游需求萎縮,這將使得PTA期價回歸基本面。
目前中國的PTA產(chǎn)量正在逐年增加,2007年新投產(chǎn)4套裝置,產(chǎn)能在上年基礎(chǔ)上擴大173萬噸/年,2008年新投產(chǎn)產(chǎn)能225萬噸/年。而2009年逸盛大化在大連的150萬噸/年P(guān)TA工廠、漢邦石化在江蘇的PTA60萬噸/年裝置、重慶涪陵東方希望公司的60萬噸/年P(guān)TA工廠將陸續(xù)投產(chǎn)。按“十一五”規(guī)劃新增產(chǎn)能約900萬噸。而據(jù)初步統(tǒng)計,目前國內(nèi)已竣工的項目產(chǎn)能約有383萬噸,擬建和在建的項目產(chǎn)能約有540萬噸,此兩項總量相加達(dá)923萬噸,已超過了“十一五”規(guī)劃的目標(biāo)。
聚酯需求低迷,紡織行業(yè)政策利好有限
近期在上游原料行情上漲的帶動下,各滌綸短纖維廠家紛紛提高報價,但銷售形勢卻較為平淡,下游對短纖的漲價有些難以接受。目前下游織造、加彈企業(yè)對滌絲現(xiàn)貨的采購意愿減弱,下游企業(yè)表示先消化手持貨源。紡織出口退稅率的再次提高,對于紡織企業(yè)來說,不是利潤空間的問題,而是外圍經(jīng)濟環(huán)境惡化導(dǎo)致訂單缺乏,退稅的利好只是加大了目前有訂單的企業(yè)的利潤率,給在產(chǎn)的企業(yè)以更高的利潤,是扶強棄弱的利好,但不能整體扭轉(zhuǎn)行業(yè)的困境。從深層次來看,對于以中低附加值面料生產(chǎn)為主的聚酯行業(yè)來說,其利好程度值得商榷。
總體來看,鑒于外圍經(jīng)濟環(huán)境并未真正走好,且原油價格仍低位振蕩,紡織行業(yè)需求未明顯放大,PTA不具備大幅上揚的基礎(chǔ),料近期期價將以寬幅振蕩為主。