原油市場(chǎng)：OPEC+增產(chǎn)引價(jià)格下行

8月伊始，國(guó)際原油市場(chǎng)便呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢(shì)。近期國(guó)際油價(jià)波動(dòng)顯著，近兩個(gè)交易日累計(jì)下挫逾 5%，這一跌勢(shì)與 OPEC+的增產(chǎn)決策緊密相關(guān)。

上周末，OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議決定9月將石油日產(chǎn)量再提高54.7萬(wàn)桶。作為供應(yīng)全球約45%石油的重要組織，OPEC+自疫情后曾通過(guò)減產(chǎn)支撐油價(jià)，但今年策略轉(zhuǎn)向增產(chǎn)以?shī)Z回市場(chǎng)份額。從4月起，包括俄、沙在內(nèi)的八國(guó)逐步提升產(chǎn)量，至9月本輪復(fù)產(chǎn)累計(jì)釋放產(chǎn)能約250萬(wàn)桶/日（占全球需求 2.4%）。市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂加劇，致使8月開(kāi)局油價(jià)繼續(xù)探底，7月31日，紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌74美分，收于每桶69.26美元，跌幅為1.06%；9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌71美分，收于每桶72.53美元，跌幅為0.97%。8月1日，美國(guó) WTI 原油期貨9月合約結(jié)算價(jià)報(bào)67.33 美元/桶，跌幅1.93美元或2.8%；布倫特原油期貨 10月合約結(jié)算價(jià)報(bào)69.67美元/桶，跌幅2.03美元或2.8% 。

滌綸長(zhǎng)絲：供需博弈下行情趨穩(wěn)

剛剛過(guò)去的7月，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)走勢(shì)先抑后揚(yáng)，為8月市場(chǎng)奠定了一定基礎(chǔ)。上半月，產(chǎn)銷(xiāo)維持在3-5成的低位，企業(yè)讓利出貨收效甚微，庫(kù)存持續(xù)攀升，價(jià)格隨之走低。到了中下旬，下游用戶集中補(bǔ)倉(cāng)，市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)放量，企業(yè)成功去庫(kù)，成交重心震蕩上揚(yáng)。原料價(jià)格對(duì)滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)影響顯著，7月原油窄幅震蕩，對(duì)滌綸長(zhǎng)絲支撐有限，截止7月30日，華東地區(qū)PTA 市場(chǎng)均價(jià)在4889元/噸，較月初下跌3.79%。在供應(yīng)端，7月龍頭滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè)落實(shí)減產(chǎn)計(jì)劃，考慮到前期庫(kù)存壓力，企業(yè)后續(xù)開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)繼續(xù)下降，供應(yīng)壓力得到一定緩解。需求端在月初表現(xiàn)欠佳，企業(yè)讓利出貨效果差，現(xiàn)金流受壓縮，廠商開(kāi)始低價(jià)惜售，報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。月中開(kāi)始，盡管7月整體處于淡季，但下游的集中補(bǔ)倉(cāng)行為使得滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)放量，庫(kù)存下降，價(jià)格上漲，企業(yè)去庫(kù)效果良好，挺市意愿增強(qiáng)，進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上升。

進(jìn)入8月，原油價(jià)格的下跌暫未對(duì)滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格產(chǎn)生明顯沖擊。自7月中旬集中補(bǔ)倉(cāng)后，下游紡織廠商心態(tài)謹(jǐn)慎，買(mǎi)盤(pán)維持剛需。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，7月底至今，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)率多在3-4成，且近日滌綸長(zhǎng)絲整體供應(yīng)量相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)供需矛盾逐漸凸顯，庫(kù)存隨之增長(zhǎng)。截至上周四，滌綸長(zhǎng)絲平均庫(kù)存達(dá)到23.6天，環(huán)比上周增加2.3天，其中FDY增幅較為明顯。由于FDY多應(yīng)用于春夏季面料，在秋冬季面料中使用量較小，且今年服裝、家紡等終端領(lǐng)域整體消費(fèi)量下降，尤其是運(yùn)動(dòng)衛(wèi)衣、帽衫類(lèi)別消費(fèi)量降幅顯著，導(dǎo)致FDY品種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分生產(chǎn)企業(yè)已降低生產(chǎn)負(fù)荷以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在價(jià)格方面，下游市場(chǎng)心態(tài)日趨謹(jǐn)慎，又失去了上游成本的支撐，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格漲勢(shì)漸止。但從目前滌綸長(zhǎng)絲的利潤(rùn)情況來(lái)看，其價(jià)格也不支持繼續(xù)回落。當(dāng)前聚酯工廠庫(kù)存壓力相對(duì)較小，滌絲行情逐漸進(jìn)入平穩(wěn)期。市場(chǎng)新一輪行情的啟動(dòng)，或許要等到下半年旺季的來(lái)臨。

預(yù)期：旺季備貨或成行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)

現(xiàn)階段，上游的聚酯企業(yè)采取減產(chǎn)措施進(jìn)行庫(kù)存管理。由于目前滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存仍處于相對(duì)低位，多數(shù)廠商持觀望態(tài)度，隨行就市出貨。對(duì)于即將到來(lái)的“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，多數(shù)業(yè)者仍抱有較高期待，期望在旺季中市場(chǎng)需求能夠提振，改善當(dāng)前的市場(chǎng)格局。

下游的織造企業(yè)同樣在進(jìn)行減產(chǎn)調(diào)整，當(dāng)前停產(chǎn)規(guī)模空前，開(kāi)機(jī)率已下滑至5成左右，明顯低于往年同期水平。這導(dǎo)致今年夏天市場(chǎng)對(duì)下半年常規(guī)產(chǎn)品的備貨量較過(guò)去兩年有所減少。不過(guò)，一旦下游訂單有所回暖，當(dāng)前較低的庫(kù)存狀態(tài)將對(duì)坯布、面料的價(jià)格和利潤(rùn)起到一定的修復(fù)作用。按照行業(yè)慣例，8月中旬后，秋冬季訂單將逐漸下達(dá)，市場(chǎng)需求有望提升，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)存在反彈的預(yù)期。隨著上下游企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)變化不斷調(diào)整策略，以及傳統(tǒng)旺季因素的影響，原油和滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)有望迎來(lái)新的變化 。