據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2023年初皮棉價(jià)格在15047元/噸左右，之后在去庫加快、天氣因素炒 作、供應(yīng)預(yù)期收緊支撐下，行情一路上漲。截至6月30日價(jià)格在17245元/噸，漲幅14.61%。上半年最高點(diǎn)在17473，最低點(diǎn)在15047。

相較于國內(nèi)棉花行情穩(wěn)步上漲，國際棉花價(jià)格呈現(xiàn)寬幅深度震蕩。上半年經(jīng)歷通脹壓力、銀行危機(jī)等因素后，引發(fā)對后市需求的擔(dān)憂，宏觀因素影響下，美棉走勢不斷沖高回落。年中根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的最新報(bào)告，2023年美國棉花實(shí)播面積為1110萬英畝，同比減少19%，供應(yīng)端利好下，對國際棉價(jià)支撐有利。但在6月會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官 員預(yù)計(jì)今年還會(huì)有兩次加息。市場認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在上月暫停加息后，將在7月份加息。全球經(jīng)濟(jì)仍然處于加息階段，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期令美元指數(shù)整體延續(xù)偏強(qiáng)走勢，對美棉價(jià)格形成一定的壓力。

期貨方面，鄭棉受國際棉價(jià)影響較大，上半年鄭棉主力行情震蕩走高，最高點(diǎn)在6月下旬的16800元/噸上方，截至6月30日，主力合約結(jié)算價(jià)16575元/噸，較年初上漲16.5%左右。ICE期棉上半年寬幅震蕩運(yùn)行，最高在1月下旬，結(jié)算價(jià)在87美分附近，最低點(diǎn)在三月下旬的77美分附近，截至6月30日，主力合約結(jié)算價(jià)81.58美分，較年初下跌1.9%。

行情分析

2023年上半年皮棉走勢整體可以分為三個(gè)階段：

第一階段(1-2月初行情上漲)：年初國內(nèi)防疫政策全面放松，市場預(yù)期后市需求回暖，提振國內(nèi)棉價(jià)，紡企原料、成品庫存均處低位，市場對年后行情預(yù)期較強(qiáng)，棉花現(xiàn)貨行情穩(wěn)步上漲。

第二階段(2月中-3月底行情震蕩下跌)：國內(nèi)外機(jī)構(gòu)調(diào)整2022/23年度中國棉花產(chǎn)量預(yù)期值，從數(shù)據(jù)來看，今年棉花維持供應(yīng)寬松局面，而需求端恢復(fù)較為緩慢，疊加外圍宏觀氛圍弱勢，棉價(jià)下跌。盡管三月初受國內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振行情小幅上漲，但由于月中海外銀行危機(jī)引發(fā)全球金融市場動(dòng)蕩，外銷市場受阻，棉價(jià)繼續(xù)下跌。

第三階段(4月初-6月中行情上漲)：4月以后，受全國種植面積下滑、新棉減產(chǎn)預(yù)期、主產(chǎn)區(qū)氣候因素炒 作、消費(fèi)端利好預(yù)期、國際棉價(jià)刺激等因素影響下，棉價(jià)大幅上漲。6月初，庫存數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期的傳言，使棉價(jià)在消費(fèi)淡季背景下繼續(xù)拉漲至上半年最高位。

第四階段(6月下旬-6月底行情下跌)：棉花商業(yè)庫存數(shù)據(jù)證實(shí)，5月底新疆棉花庫存為237.94萬噸，位于近年來歷史同期中位水平，庫存供應(yīng)仍相對充裕，市場對供應(yīng)端的擔(dān)憂減弱。同時(shí)淡季特征明顯，下游需求減弱，棉花行情下跌。

植棉面積下降 供應(yīng)預(yù)期收緊

據(jù)中儲(chǔ)棉消息，2023年5月下旬調(diào)查結(jié)果顯示，2023年全國棉花實(shí)播面積4140.2萬畝，同比減少476.8萬畝，減幅10.3%。

棉花實(shí)播面積變化的主要原因是：2023年新疆增加了糧食種植面積；天氣災(zāi)害導(dǎo)致棉花種植面積減少；國家下調(diào)了新疆棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼產(chǎn)量上限。

上半年去庫加快 商業(yè)庫存同比大幅降低

上半年，從商業(yè)庫存數(shù)據(jù)來看，同比均有下跌。截至5月底棉花商業(yè)庫存為349.28萬噸，環(huán)比減少94.2萬噸，同比減少22.7萬噸，較往年來說處于低位。商業(yè)庫存下降較快，呈現(xiàn)供應(yīng)端偏緊的格局，加劇了市場關(guān)于新棉搶收搶購的預(yù)期，對新棉價(jià)格形成利好。

工業(yè)庫存大幅上漲 企業(yè)采購力度加大

工業(yè)庫存快速上升，從圖片上來看，上半年的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐月上漲的趨勢。截至5月31日，紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為85.44萬噸，較上月底增加14.88萬噸，同比增加26.43萬噸。在市場棉花資源減少以及未來可能出現(xiàn)搶購等消息刺激下，用棉企業(yè)加大了原料采購備貨的力度。

旺季需求較好 棉紗跟漲幅度偏弱

下游棉紗隨成本面上漲，年初棉價(jià)上漲利好支撐下，棉紗行情震蕩向上，隨著傳統(tǒng)旺季到來，下游需求較好，疊加成本端利好，行情上漲，同時(shí)需求端3月內(nèi)需和出口數(shù)據(jù)環(huán)比雙雙上漲，支撐棉紗行情上行。高棉價(jià)下，產(chǎn)業(yè)鏈下方傳導(dǎo)不暢，下游接受不高，采購謹(jǐn)慎。5月下旬傳統(tǒng)淡季來臨，新增訂單不足市場謹(jǐn)慎觀望，需求端弱勢棉紗行情下跌。到了六月初棉花現(xiàn)期貨行情大漲，成本帶動(dòng)下棉紗同步跟漲，但下游接受度不高漲幅有限。

上半年內(nèi)需增長 出口受阻

內(nèi)需方面，上半年國內(nèi)紡服表現(xiàn)較好，2023年5月份，服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售額為1076億元，同比增長12.3%，環(huán)比增長2.38%。1-5月累計(jì)零售額為5619億元，同比增長14.1%，國內(nèi)紡服零售表現(xiàn)仍較為強(qiáng)勁。

出口方面，上半年除了3、4月出口額同比上漲外，其余月份均有下跌。1-5月，我國出口紡織品服裝1182.11億美元，同比下降5.48% ;其中紡織品出口同比下降9.4%，服裝出口同比下降1.1%。目前歐美仍存在成品去庫壓力，外需恢復(fù)尚需時(shí)間。1-5月棉制品出口量為262.85萬噸，同比減少11.34%。出口金額305.83億美元，同比減少12.76%。

中國棉紡織景氣指數(shù)同比上升

中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2023年5月中國棉紡織行業(yè)景氣報(bào)告顯示，5月，中國棉紡織景氣指數(shù)為50.0，較4月上升0.7，位于臨界點(diǎn)，行業(yè)景氣水平有所回升。上半年有三個(gè)月位于榮枯線上方，同比有不小的增長。

上半年國內(nèi)隨著穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，生產(chǎn)需求逐步恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持復(fù)蘇態(tài)勢。從行業(yè)看，棉紡織企業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，內(nèi)銷市場逐步恢復(fù)。中長期來看，市場對于三季度國內(nèi)的消費(fèi)情況抱有較大的預(yù)期，金九銀十是行業(yè)旺季，預(yù)計(jì)消費(fèi)情況將好轉(zhuǎn)。

預(yù)測：后市預(yù)期數(shù)據(jù)利好 下半年行情仍可期

2023年上半年棉花去庫明顯，商業(yè)庫存低位支撐棉花現(xiàn)期貨行情走高，同時(shí)市場對新年度新疆棉花播種面積減少和天氣不佳等因素的棉花產(chǎn)量同比減少的預(yù)期加大，搶收可能性仍然存在。國家棉花市場數(shù)據(jù)顯示，2023年度中國棉花產(chǎn)量為617萬噸，同比下降8.17%；消費(fèi)量為780萬噸，同比增長3.31%；產(chǎn)需缺口由上年度的83萬噸擴(kuò)大至163萬噸。從預(yù)期數(shù)據(jù)來看，供需端都將利好棉價(jià)。

美國農(nóng)業(yè)部6月份數(shù)據(jù)顯示，2023年度全球棉花產(chǎn)量2541萬噸，同比下降0.57%；全球棉花消費(fèi)量2547萬噸，同比增長6.02%，產(chǎn)需形勢由上年度的產(chǎn)大于需變?yōu)楣┬杈o平衡。同時(shí)外圍利空因素仍存，盡管美棉種植棉價(jià)大幅下降存在利好，但宏觀因素弱勢下，美棉仍有可能會(huì)低位震蕩。

需求端來看，傳統(tǒng)淡季下，下游需求拖累行情。高價(jià)棉向下傳導(dǎo)不暢，紡企對高棉價(jià)接受度不高，下游跟漲乏力，紗線和坯布端產(chǎn)成品小幅累庫。七八月高溫下，部分地區(qū)或有限電政策將影響紡企開機(jī)情況，需求端短期難言好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)7月棉價(jià)或?qū)⒄鹗幭禄�，但下跌幅度不�?huì)太大。長期來看，新年度預(yù)期供給收縮仍將提振棉價(jià)，疊加國內(nèi)消費(fèi)刺激政策提振，金九銀十期間棉價(jià)仍有可能再次上漲。