據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2023年初皮棉價格在15047元/噸左右，之后在去庫加快、天氣因素炒 作、供應預期收緊支撐下，行情一路上漲。截至6月30日價格在17245元/噸，漲幅14.61%。上半年最高點在17473，最低點在15047。

相較于國內(nèi)棉花行情穩(wěn)步上漲，國際棉花價格呈現(xiàn)寬幅深度震蕩。上半年經(jīng)歷通脹壓力、銀行危機等因素后，引發(fā)對后市需求的擔憂，宏觀因素影響下，美棉走勢不斷沖高回落。年中根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的最新報告，2023年美國棉花實播面積為1110萬英畝，同比減少19%，供應端利好下，對國際棉價支撐有利。但在6月會議上，美聯(lián)儲官 員預計今年還會有兩次加息。市場認為，美聯(lián)儲在上月暫停加息后，將在7月份加息。全球經(jīng)濟仍然處于加息階段，美聯(lián)儲的加息預期令美元指數(shù)整體延續(xù)偏強走勢，對美棉價格形成一定的壓力。

期貨方面，鄭棉受國際棉價影響較大，上半年鄭棉主力行情震蕩走高，最高點在6月下旬的16800元/噸上方，截至6月30日，主力合約結算價16575元/噸，較年初上漲16.5%左右。ICE期棉上半年寬幅震蕩運行，最高在1月下旬，結算價在87美分附近，最低點在三月下旬的77美分附近，截至6月30日，主力合約結算價81.58美分，較年初下跌1.9%。

行情分析

2023年上半年皮棉走勢整體可以分為三個階段：

第一階段(1-2月初行情上漲)：年初國內(nèi)防疫政策全面放松，市場預期后市需求回暖，提振國內(nèi)棉價，紡企原料、成品庫存均處低位，市場對年后行情預期較強，棉花現(xiàn)貨行情穩(wěn)步上漲。

第二階段(2月中-3月底行情震蕩下跌)：國內(nèi)外機構調(diào)整2022/23年度中國棉花產(chǎn)量預期值，從數(shù)據(jù)來看，今年棉花維持供應寬松局面，而需求端恢復較為緩慢，疊加外圍宏觀氛圍弱勢，棉價下跌。盡管三月初受國內(nèi)消費數(shù)據(jù)提振行情小幅上漲，但由于月中海外銀行危機引發(fā)全球金融市場動蕩，外銷市場受阻，棉價繼續(xù)下跌。

第三階段(4月初-6月中行情上漲)：4月以后，受全國種植面積下滑、新棉減產(chǎn)預期、主產(chǎn)區(qū)氣候因素炒 作、消費端利好預期、國際棉價刺激等因素影響下，棉價大幅上漲。6月初，庫存數(shù)據(jù)大幅低于預期的傳言，使棉價在消費淡季背景下繼續(xù)拉漲至上半年最高位。

第四階段(6月下旬-6月底行情下跌)：棉花商業(yè)庫存數(shù)據(jù)證實，5月底新疆棉花庫存為237.94萬噸，位于近年來歷史同期中位水平，庫存供應仍相對充裕，市場對供應端的擔憂減弱。同時淡季特征明顯，下游需求減弱，棉花行情下跌。

植棉面積下降 供應預期收緊

據(jù)中儲棉消息，2023年5月下旬調(diào)查結果顯示，2023年全國棉花實播面積4140.2萬畝，同比減少476.8萬畝，減幅10.3%。

棉花實播面積變化的主要原因是：2023年新疆增加了糧食種植面積；天氣災害導致棉花種植面積減少；國家下調(diào)了新疆棉花目標價格補貼產(chǎn)量上限。

上半年去庫加快 商業(yè)庫存同比大幅降低

上半年，從商業(yè)庫存數(shù)據(jù)來看，同比均有下跌。截至5月底棉花商業(yè)庫存為349.28萬噸，環(huán)比減少94.2萬噸，同比減少22.7萬噸，較往年來說處于低位。商業(yè)庫存下降較快，呈現(xiàn)供應端偏緊的格局，加劇了市場關于新棉搶收搶購的預期，對新棉價格形成利好。

工業(yè)庫存大幅上漲 企業(yè)采購力度加大

工業(yè)庫存快速上升，從圖片上來看，上半年的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐月上漲的趨勢。截至5月31日，紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為85.44萬噸，較上月底增加14.88萬噸，同比增加26.43萬噸。在市場棉花資源減少以及未來可能出現(xiàn)搶購等消息刺激下，用棉企業(yè)加大了原料采購備貨的力度。

旺季需求較好 棉紗跟漲幅度偏弱

下游棉紗隨成本面上漲，年初棉價上漲利好支撐下，棉紗行情震蕩向上，隨著傳統(tǒng)旺季到來，下游需求較好，疊加成本端利好，行情上漲，同時需求端3月內(nèi)需和出口數(shù)據(jù)環(huán)比雙雙上漲，支撐棉紗行情上行。高棉價下，產(chǎn)業(yè)鏈下方傳導不暢，下游接受不高，采購謹慎。5月下旬傳統(tǒng)淡季來臨，新增訂單不足市場謹慎觀望，需求端弱勢棉紗行情下跌。到了六月初棉花現(xiàn)期貨行情大漲，成本帶動下棉紗同步跟漲，但下游接受度不高漲幅有限。

上半年內(nèi)需增長 出口受阻

內(nèi)需方面，上半年國內(nèi)紡服表現(xiàn)較好，2023年5月份，服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售額為1076億元，同比增長12.3%，環(huán)比增長2.38%。1-5月累計零售額為5619億元，同比增長14.1%，國內(nèi)紡服零售表現(xiàn)仍較為強勁。

出口方面，上半年除了3、4月出口額同比上漲外，其余月份均有下跌。1-5月，我國出口紡織品服裝1182.11億美元，同比下降5.48% ;其中紡織品出口同比下降9.4%，服裝出口同比下降1.1%。目前歐美仍存在成品去庫壓力，外需恢復尚需時間。1-5月棉制品出口量為262.85萬噸，同比減少11.34%。出口金額305.83億美元，同比減少12.76%。

中國棉紡織景氣指數(shù)同比上升

中國棉紡織行業(yè)協(xié)會發(fā)布的2023年5月中國棉紡織行業(yè)景氣報告顯示，5月，中國棉紡織景氣指數(shù)為50.0，較4月上升0.7，位于臨界點，行業(yè)景氣水平有所回升。上半年有三個月位于榮枯線上方，同比有不小的增長。

上半年國內(nèi)隨著穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價政策效應持續(xù)顯現(xiàn)，生產(chǎn)需求逐步恢復，經(jīng)濟運行保持復蘇態(tài)勢。從行業(yè)看，棉紡織企業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，內(nèi)銷市場逐步恢復。中長期來看，市場對于三季度國內(nèi)的消費情況抱有較大的預期，金九銀十是行業(yè)旺季，預計消費情況將好轉(zhuǎn)。

預測：后市預期數(shù)據(jù)利好 下半年行情仍可期

2023年上半年棉花去庫明顯，商業(yè)庫存低位支撐棉花現(xiàn)期貨行情走高，同時市場對新年度新疆棉花播種面積減少和天氣不佳等因素的棉花產(chǎn)量同比減少的預期加大，搶收可能性仍然存在。國家棉花市場數(shù)據(jù)顯示，2023年度中國棉花產(chǎn)量為617萬噸，同比下降8.17%；消費量為780萬噸，同比增長3.31%；產(chǎn)需缺口由上年度的83萬噸擴大至163萬噸。從預期數(shù)據(jù)來看，供需端都將利好棉價。

美國農(nóng)業(yè)部6月份數(shù)據(jù)顯示，2023年度全球棉花產(chǎn)量2541萬噸，同比下降0.57%；全球棉花消費量2547萬噸，同比增長6.02%，產(chǎn)需形勢由上年度的產(chǎn)大于需變?yōu)楣┬杈o平衡。同時外圍利空因素仍存，盡管美棉種植棉價大幅下降存在利好，但宏觀因素弱勢下，美棉仍有可能會低位震蕩。

需求端來看，傳統(tǒng)淡季下，下游需求拖累行情。高價棉向下傳導不暢，紡企對高棉價接受度不高，下游跟漲乏力，紗線和坯布端產(chǎn)成品小幅累庫。七八月高溫下，部分地區(qū)或有限電政策將影響紡企開機情況，需求端短期難言好轉(zhuǎn)，預計7月棉價或?qū)⒄鹗幭禄�，但下跌幅度不會太大。長期來看，新年度預期供給收縮仍將提振棉價，疊加國內(nèi)消費刺激政策提振，金九銀十期間棉價仍有可能再次上漲。