7月11-15日一周，國(guó)際棉花市場(chǎng)依然被宏觀面的利空因素所控制，通脹進(jìn)一步加劇、美元連續(xù)創(chuàng)新高以及加息幅度預(yù)期擴(kuò)大繼續(xù)引發(fā)大規(guī)模拋售，ICE棉花期貨再下一個(gè)臺(tái)階，主力12月合約周五收于88.71美分，一周累計(jì)下跌近7美分。
  以12月合約為例，價(jià)格已從最高時(shí)的133美分下跌大約50美分，而以近月合約計(jì)算，價(jià)格已從最高時(shí)的155美分跌去將近一半。短短兩個(gè)月的時(shí)間，棉價(jià)已經(jīng)打了對(duì)折，即使疫情之初的2020年2-3月，當(dāng)時(shí)的ICE期貨也僅僅下跌了20美分。對(duì)于當(dāng)前的下跌，雖然能夠理解，但筆者認(rèn)為是過(guò)度的，而且和前幾個(gè)的逼倉(cāng)和天氣炒作一樣，都使市場(chǎng)嚴(yán)重脫離了基本面。因此，盤(pán)面80多美分甚至更低的價(jià)格也同樣屬于非理性，完全是情緒使然。
  也許是市場(chǎng)忽然意識(shí)到了什么，上周五盤(pán)面在跌至81美分之后突然反身漲停，至周一(7月18日)白天，又繼續(xù)回升至90美分以上。此時(shí)此刻，市場(chǎng)仍需提防投機(jī)空頭在新一輪加息到來(lái)前再度拋售，此次反彈一方面為接下來(lái)可能的拋售創(chuàng)造空間，但同時(shí)也是等待基本面的修復(fù)——棉價(jià)跌了這么多，上下游的反應(yīng)究竟如何是需要現(xiàn)實(shí)來(lái)驗(yàn)證的。
  由于價(jià)格下跌過(guò)于猛烈，各國(guó)紡織廠都不敢輕易采購(gòu)。隨著前期高價(jià)進(jìn)口原料的到貨，而紗線(xiàn)價(jià)格迅速跟進(jìn)大幅下調(diào)，紡織廠的處境并沒(méi)有好轉(zhuǎn)。從近幾周的情況來(lái)看，美棉出口簽約雖然明顯下滑，但合同取消的數(shù)量沒(méi)有嚇到市場(chǎng)，這也算是不幸中的萬(wàn)幸。USDA供需預(yù)測(cè)雖然沒(méi)有受到太多關(guān)注，但本年度美棉結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存過(guò)低以及新棉產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)一步下降對(duì)后市會(huì)產(chǎn)生積極影響。新的國(guó)際棉花年度很快就要到來(lái)，我們或許還可以繼續(xù)報(bào)以希望。

國(guó)外分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在加息的高壓之下，商品價(jià)格下跌和需求下降將逐漸發(fā)揮作用，通脹的擔(dān)憂(yōu)和衰退風(fēng)險(xiǎn)有望在1-2個(gè)月內(nèi)緩解。屆時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策有望緩和，當(dāng)前的拋售也為后期市場(chǎng)企穩(wěn)回升創(chuàng)造了空間和機(jī)會(huì)，外圍市場(chǎng)越是下跌，棉花越是要保持自身定力。