進(jìn)入5月份，PTA市場價格延續(xù)高位，但漲勢相較4月來說也出現(xiàn)了明顯放緩。截止至5月11日，PTA現(xiàn)貨價格在4750元/噸左右，較4月初價格上漲9.70%，較4月底價格則出現(xiàn)了窄幅下滑，跌幅為0.21%；PTA市場價格雖已經(jīng)維持在較高位置，但繼續(xù)向上突破壓力較大。影響5月PTA市場變動的主要因素有以下幾點(diǎn)：

1. 成本方面

首先是原油方面，歷時一年的史詩級減產(chǎn)項(xiàng)目將逐步開啟增產(chǎn)步伐，在5—7月份，OPEC+將逐步增加200萬桶/日的產(chǎn)能，與3月份OPEC的產(chǎn)量相比，在5月份將會增產(chǎn)137萬桶/日，6月份將會增產(chǎn)27萬桶/日，7月份將會增產(chǎn)36萬桶/日，大部分增產(chǎn)是在5月份進(jìn)行。

然而在印度疫情嚴(yán)峻的情況下，市場已經(jīng)下調(diào)了印度原油需求50萬桶/日，產(chǎn)量的增長和印度需求的下滑導(dǎo)致近180萬桶/日的需求缺口被釋放出來，市場在5月份能否完全承接這180萬桶/日的變量，目前還是未知數(shù)。因此，在無意外情況突發(fā)下，原油市場價格推升到一定新高度的支撐有些不足。

同時隨著國內(nèi)青島麗東100萬噸/年以及福海創(chuàng)80萬噸/年P(guān)X裝置在4月底重啟回歸后，PX國內(nèi)供應(yīng)增加明顯，PX已經(jīng)從供需偏平衡走向累庫格局，而PX絕對價格走勢主要依據(jù)原油，原油市場的變動則顯得尤為重要。

2. 供應(yīng)方面

PTA的生產(chǎn)是以PX為原料、醋酸為輔料通過催化氧化等一系列操作生產(chǎn)制得，此前由于醋酸用料較少且價格偏低等原因，醋酸作為原料成本并不做單獨(dú)計(jì)算；但自2021年起，由于裝置檢修頻發(fā)以及下游需求穩(wěn)步增長，醋酸價格不斷向上突破，4月華東醋酸價格一度漲至8400元/噸。按照1噸PTA用量40公斤醋酸折算PTA生產(chǎn)成本約336元/噸左右，而4月PTA加工費(fèi)平均在386.65元/噸，扣除輔料醋酸及包裝理論成本之后，PTA加工費(fèi)剩余有限，且不包含人工折舊之類。

也就是說隨著輔料醋酸價格的上漲，侵蝕PTA的加工利潤，行業(yè)生產(chǎn)利潤多面臨虧損。因此3-4月PTA裝置檢修減產(chǎn)不斷增多，市場整體開工大幅下滑。而到了5月之后，由于PX價格漲幅放緩以及醋酸價格也開始出現(xiàn)回落，以及PTA市場價格維持在高位，行業(yè)加工費(fèi)出現(xiàn)了明顯的抬升，突破500元/噸，已經(jīng)達(dá)到年內(nèi)較高位置。

而加工費(fèi)的走高將加大PTA工廠生產(chǎn)的積極性，同時3-4月份PTA已有多套裝置集中檢修，5月份本身大型裝置檢修力度就偏少，加之新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，若加工費(fèi)高位可以延續(xù)，不排除前期停車的中小企業(yè)存復(fù)產(chǎn)的可能，市場供應(yīng)量或?qū)⒃俅巫吒摺?/p>

3. 需求方面

下游聚酯企業(yè)負(fù)荷一直較為穩(wěn)定，自春節(jié)積極復(fù)工后，聚酯工廠負(fù)荷基本維持在90%以上的高位，然終端織造市場由于國外疫情的反復(fù)，新訂單商談數(shù)量較為有限，雖在印度疫情爆發(fā)后，有部分訂單回流到中國市場，但對聚酯產(chǎn)品的需求始終難有明顯提升。為緩解企業(yè)庫存壓力，下游聚酯自3月底以來經(jīng)歷了幾次促銷放量，庫存壓力雖得到了一定釋放，但庫存增長趨勢卻難有放緩。

綜合以上因素來看，成本端原油市場具有較大的不確定性，PTA本身的供需來看，5月或?qū)⒀永m(xù)去庫節(jié)奏，但環(huán)比明顯走弱，同時在新裝置投產(chǎn)之后面臨再度累庫的預(yù)期。

目前PTA市場漲勢開始放緩，后續(xù)由于加工費(fèi)的提升不排除PTA現(xiàn)貨市場價格有回落預(yù)期，但5月合約供應(yīng)減量導(dǎo)致現(xiàn)貨市場流通偏緊也為市場提供一定支撐，預(yù)計(jì)5月PTA市場價格區(qū)間在4600-4850元/噸之間，后續(xù)仍需關(guān)注原油市場的變動情況。