7月滌綸長(zhǎng)絲現(xiàn)金流持續(xù)收窄，下半月現(xiàn)金流虧損嚴(yán)重，成本壓力下企業(yè)保價(jià)意愿增強(qiáng)，7月底至8月初滌綸長(zhǎng)絲成交中心震蕩上揚(yáng)，現(xiàn)金流不斷改善，F(xiàn)DY部分型號(hào)現(xiàn)金流扭虧為盈。

二季度以來(lái)，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)悲觀氣氛彌漫，下游用戶前期逢低采購(gòu)，原料庫(kù)存多在一月附近，而海內(nèi)外公共衛(wèi)生事件持續(xù)發(fā)酵，歐美訂單持續(xù)性不強(qiáng)，部分下游用戶被迫提前放高溫假，滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存承壓，且原料同期震蕩下探，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)利空環(huán)繞，成交中心不斷下移，現(xiàn)金流不斷收窄。至7月份，滌綸長(zhǎng)絲現(xiàn)金流收窄速度加快，中旬后多數(shù)POY、FDY型號(hào)虧損嚴(yán)重，DTY利潤(rùn)維持低點(diǎn)。

圖 1 2020年國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲主流型號(hào)利潤(rùn)對(duì)比

來(lái)源：隆眾資訊

如圖所示，7月份DTY整體盈利情況相對(duì)較好，月均利潤(rùn)在179元/噸，POY、FDY虧損嚴(yán)重，POY月均利潤(rùn)在-362.52元/噸，F(xiàn)DY月均利潤(rùn)在303.82元/噸。月底，伴隨著POY價(jià)格不斷上調(diào)，DTY多數(shù)型號(hào)現(xiàn)金流也相應(yīng)收窄，但整體利潤(rùn)水平高于POY。

圖 2 2020年國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲主流型號(hào)月均利潤(rùn)對(duì)比

來(lái)源：隆眾資訊

8月份滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格震蕩上調(diào)，POY、FDY現(xiàn)金流逐漸改善，截至目前FDY部分型號(hào)已扭虧為盈，其中FDY150D/96F現(xiàn)金流21.25元/噸。而8月份以來(lái)，DTY部分型號(hào)現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損的情況，原絲的利潤(rùn)得以改善，彈絲的利潤(rùn)不斷壓縮。因此盡管目前終端需求尚無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，考慮到目前滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格處于歷史低點(diǎn)，加彈、織造企業(yè)若無(wú)資金壓力，仍有買入意愿，若滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)適當(dāng)優(yōu)惠促銷，下游用戶仍會(huì)考慮逢低備貨。

圖 3 2017-2020年國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲主流型號(hào)價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

來(lái)源：隆眾資訊

如圖3，以POY150D/48F為例，目前價(jià)格處于歷史低位，且遠(yuǎn)低于往年價(jià)格水平。盡管目前滌綸長(zhǎng)絲現(xiàn)金流已小幅改善，但多數(shù)品種仍處于虧損的情況，因此短期內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)穩(wěn)盤(pán)的意愿較強(qiáng)，而目前加彈、織造、印染行業(yè)整體開(kāi)工呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，給予市場(chǎng)一定信心支撐。常規(guī)破布進(jìn)倉(cāng)較多，滌塔夫、尼絲紡、麂皮絨等面料較為走俏，而秋冬季面料放量也在意料之中，因此預(yù)計(jì)8月底下游開(kāi)機(jī)仍有上調(diào)的預(yù)期。因此8月份來(lái)看，滌綸長(zhǎng)絲盤(pán)穩(wěn)的概率較大，現(xiàn)金流或繼續(xù)改善。