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乙二醇:一季度暴跌收尾 二季度反彈開局

2020-04-14 09:32:06 來源:隆眾資訊

一季度國內(nèi)乙二醇市場屢屢刷新歷史,二季度的市場將如何演繹,我們回顧歷史的同時也對二季度市場影響因素的方方面面做出展望。

首先:價格刷新歷史記錄。



一季度的乙二醇市場整體走勢先揚后抑。一月份基于基本面上碼頭庫存累積速度放緩,下游節(jié)前備貨的支撐價格反彈走強,最高上行至5470元/噸。而進入2月份之后,受到國內(nèi)公共衛(wèi)生事件的影響,原油暴跌與下游需求受限雙重阻力提升,乙二醇價格快速回落,截止到3月下旬市場最低下滑至2880元/噸的歷史低位,此價格已經(jīng)擊穿了08年經(jīng)濟危機時的歷史低點,一季度市場價格下滑幅度達47.34%。
                                                                                                                                                                                      
其次:工藝不同 利潤差異化放大

國內(nèi)乙二醇工藝路線多元化為主,目前國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能1398.1萬噸,其中一體化工藝路線占比64.45%,原油跌出來的利潤——原油暴跌之下,密切下游產(chǎn)品石腦油、乙烯重挫,乙二醇一體化路線利潤向好。

當(dāng)前國內(nèi)煤制合成氣路線產(chǎn)能占比35.5%附近,回顧整個一季度市場,由于主要原料煤炭價格穩(wěn)定,跌勢溫和,而乙二醇價格遭遇腰斬,使得原有的煤制工藝成本優(yōu)勢減弱,一季度虧損明顯。

第三:碼頭庫存直線上行累積。



一季度庫存直線上漲從年初36.5萬噸累積至3月底的105萬噸,增幅187.67%。一季度來看1-2月份進口總量169萬噸,整體進口保持穩(wěn)定,而3月份碼頭到貨集中,預(yù)計月進口量有望提升至90萬噸附近,供應(yīng)穩(wěn)定而需求收縮是造成庫存一直累庫成主要原因。

第四下游聚酯行業(yè)低開工高庫存的隱患持續(xù)。

聚酯行業(yè)開工低于往年同期——今年下游聚酯復(fù)工時間延長且復(fù)工速度緩慢,目前行業(yè)開工率81%低于去年同期90%的開工水平。終端需求萎靡,產(chǎn)銷不暢之下聚酯產(chǎn)品庫存大幅累積,當(dāng)前加權(quán)庫存天數(shù)在23-24天。分產(chǎn)品來看滌綸長絲35天左右,短纖16天,切片8-9天。

第五:一季度供需失衡為主。



一季度國內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)健增長,新增295萬噸,且新增產(chǎn)能以一體化煉化裝置為主,月底供應(yīng)增量19-20萬噸。下游聚酯增速放緩,一季度新增2套裝置—85萬噸(折合乙二醇需求放量2.4萬噸左右)。從供需平衡來看,1-3月份國內(nèi)乙二醇一直保持25萬偏上的累庫幅度。

對于即將而至的4月份,供需來看,供應(yīng)端暫無新增釋放,且近期受到裝置及利潤的影響,國內(nèi)非一體化裝置開工負荷大幅下挫,目前國內(nèi)煤制合成氣路線整體開工已經(jīng)下移至39%附近。疊加部分一體化裝置的檢修計劃,預(yù)計4月份檢修及降負荷的損失量在20萬噸附近。

而需求端來看,聚酯經(jīng)歷了清明長假的漲價去庫存之后,目前聚酯工廠庫存轉(zhuǎn)移之下壓力減弱,長絲工廠的主流庫存已經(jīng)下降至15天附近,短纖工廠庫存壓力也大幅緩解,疊加當(dāng)前原油減產(chǎn)協(xié)議的助力,市場整體心態(tài)略有向好,基于價格絕對值低位的超低買盤再度出現(xiàn),因此二季度伊始市場反彈示人,但由于終端織造環(huán)節(jié)的訂單并未得到有效好轉(zhuǎn),因此市場的的反彈之路持續(xù)高度與時間仍有待繼續(xù)觀察。
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