近期聚酯鏈中乙二醇表現(xiàn)最弱，今日再度下滑1.7%，報(bào)4170元，已連跌四日。國際油價(jià)走弱后，PTA今日補(bǔ)跌飄綠。

得益于產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展，PTA行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控能力明顯增強(qiáng)，廠家通過靈活調(diào)節(jié)開工平衡供需，PTA供給端保持高彈性狀態(tài)。節(jié)后下游需求低于預(yù)期，PTA庫存延續(xù)累積，且加工費(fèi)被大幅壓縮，2月起PTA工廠負(fù)荷再度走低，市場供應(yīng)邊際縮減。新產(chǎn)能方面，嘉通能源250萬噸已于1月份投產(chǎn)，東營聯(lián)合另125萬噸裝置于2月中旬投產(chǎn)，恒力惠州1#250萬噸裝置計(jì)劃3月上旬試車，新裝置陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，中長期看PTA產(chǎn)能過剩矛盾加重。

國內(nèi)EG供應(yīng)端增量明確，海南煉化已經(jīng)穩(wěn)定生產(chǎn)，后期廣西華誼、中鹽紅四方、陽煤壽陽以及永城永金等多套裝置都有重啟計(jì)劃，而國內(nèi)仍有幾套新裝置要投產(chǎn)。煤化工因原料供應(yīng)緊張局面的緩解，產(chǎn)能利用率將得到提升，進(jìn)一步提升國內(nèi)供應(yīng)量，整體的供需依然延續(xù)弱勢(shì)格局。

需求方面，上周聚酯以及下游負(fù)荷基本高位震蕩維持運(yùn)行。銷售放量尚好，銷售端暫時(shí)沒有壓力，江浙滌絲七天產(chǎn)銷平均估算在110%附近。聚酯產(chǎn)品庫存有下降趨勢(shì)，終端庫存小幅累庫，傳導(dǎo)修復(fù)良好。

但終端環(huán)節(jié)尚存隱憂，進(jìn)入傳統(tǒng)旺季以來，內(nèi)貿(mào)春夏訂單已經(jīng)下達(dá)，但缺乏新面料的支撐，仍以消耗庫存為主；外貿(mào)訂單暫不明確，企業(yè)對(duì)后期訂單多持謹(jǐn)慎態(tài)度。綜合來看，終端新訂單情況未有明顯改善，整體庫存依舊偏高。

銀河期貨認(rèn)為，目前乙二醇港口庫存相對(duì)較高，中期或仍有累庫壓力，價(jià)格震蕩偏弱。