近期,原油價格大幅下挫,PTA成本坍塌,PTA期貨價格跌破4000元/噸一線一路向下,屢創(chuàng)上市以來新低。
恐慌情緒有所緩解
美聯(lián)儲本月23日宣布,將不限量按需買入美債和MBS,無限量QE開啟。此外美國參議院就兩黨刺激計劃達成協(xié)議,美國財政刺激規(guī)模將達到2萬億美元。美聯(lián)儲無限量QE及美國財政部刺激政策,緩解市場對流動性危機的恐慌。
同時美國得克薩斯州油氣專員聲稱如果沙特、俄羅斯同意限制原油產(chǎn)量,得克薩斯州也可以考慮減少10%原油產(chǎn)量。這或提振原油反彈,從而對PTA價格形成一定支撐。不過海外疫情仍未見頂,原油需求繼續(xù)減少,加之為爭奪市場份額,主要產(chǎn)油國重回談判桌阻力重重。
社會庫存小幅回落
從供應(yīng)端看,近期PTA裝置檢修較多,如恒力4#及新鳳鳴開啟為期兩周的檢修,上周裝置負(fù)荷下降至69.7%。聚酯負(fù)荷維持8成左右,較2月底明顯回升。PTA社會庫存從高位350萬噸下降10萬噸左右,基差小幅走強。
然而裝置檢修周期多數(shù)在半個月左右,下周檢修裝置將逐步重啟,負(fù)荷會回升。目前PTA現(xiàn)貨加工差升至630元/噸附近,期貨盤面加工差升至700元/噸附近,企業(yè)開工意愿增強。PTA一直維持正向結(jié)構(gòu),面對現(xiàn)貨高庫存及銷售壓力,PTA生產(chǎn)企業(yè)依然可以通過與套利商合作,提前回籠資金和鎖定加工差,從而穩(wěn)定生產(chǎn)。因此從檢修及加工差角度分析,PTA裝置負(fù)荷或上升。
紡織訂單出口受限
隨著國內(nèi)各地推進復(fù)工復(fù)產(chǎn),下游逐步復(fù)蘇,江浙織機開工率恢復(fù)至73%,回歸正常水平,這或緣于國內(nèi)搶復(fù)工及趕工前期的出口訂單。目前歐美等地疫情十分嚴(yán)重,難言何時見頂,海外紡織品需求驟降。我國紡織品出口占比將近6成,海外需求萎靡,國內(nèi)紡織出口訂單減少,國內(nèi)紡織品積壓。
從聚酯端看,目前負(fù)荷恢復(fù)至較高水平,庫存居高不下,各聚酯類庫存在30-35天不等。受出口訂單下滑影響,紡企庫存和資金壓力攀升,2季度開工積極性將下降,織機開工率或下滑,這將加劇聚酯行業(yè)累庫壓力,從而倒逼其降負(fù)荷。
總之需求疲軟仍將壓制PTA價格。目前PTA盤面加工費回升至較高水平,在負(fù)基差背景下,企業(yè)可積極利用期貨盤面鎖定加工費,規(guī)避價格波動風(fēng)險。