進入11月，隨著棉花收獲進入高峰期，新棉加工進程逐步加快，市場減產預期逐步減弱，而與此同時中美貿易磋商又出現(xiàn)了不確定性壓制了市場情緒，棉價開始震蕩偏弱走勢，但到了12月，隨著國儲棉輪入開始正式展開再加上中美貿易磋商有所進展，棉花又有了企穩(wěn)跡象。

關于今年的棉花產量，在經歷了4-5月播種出苗期的減產預期，7-8月生長發(fā)育期的增產預期，9-10月成熟收獲期的減產預期后，隨著新花的收獲加工的推進，棉花產量的預估也逐步趨于明朗。盡管在10月新花開始大量上市之初，市場普遍預期有較大幅度減產，就當時統(tǒng)計調研數(shù)據(jù)顯示，北疆普遍反應減產50公斤/畝上下，南疆各地除巴州尉犁外農戶同樣普遍表示有減產，單產下降50-100公斤/畝不等，主要表現(xiàn)為農戶采收交花量下降，軋花廠收購進程大幅慢于往年同期，這也使得當時市場的減產炒作甚囂塵上，在其它因素一同作用下，推動棉花價格持續(xù)反彈。但之后棉花采收加工進入高峰期，棉花加工量很快趕超了去年水平，截止12月3日，新疆地區(qū)棉花累計加工量為360.22萬噸，同比增加1.4%。與此同時，市場的減產預期也逐步回落，就國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)10月底調查數(shù)據(jù)顯示，2019年中國棉花產量預計為584.3萬噸，同比下降4.3%。盡管具體產量仍需要根據(jù)公檢入庫數(shù)據(jù)來確定，但是可以相對確定的就是今年棉花產量預計波動不會很大且豐產的概率不大。

關于國儲棉輪入，11月14日，國家糧食和物資儲備局、財政部發(fā)布公告，表示為加強中央儲備棉管理，進一步優(yōu)化儲備結構、提高儲備質量，決定輪入部分新疆棉，輪入時間為2019年12月2日至2020年3月31日的國家法定工作日，總量為50萬噸，每日掛牌競買7000噸左右，輪入價格為參照內外棉價差根據(jù)國內棉花現(xiàn)貨價格均價并上浮一定比例向下競價的方式。國儲棉輪入已于上周正式展開，并且就輪入結果來看，市場反應相對積極，上周計劃輪入3.5萬噸，實際輪入2.348萬噸，成交率為67%，成交均價為13205元/噸。盡管明年繼續(xù)輪出的概率可能仍然較大，但是就短期來看，新疆棉輪入無疑是緩解了現(xiàn)下新花集中上市下游需求疲軟的供需壓力，對棉花價格形成了很大的支撐。此外，盡管今年天氣因素對棉花產量的作用不大，但是對棉花品質造成的影響卻很大，就公檢數(shù)據(jù)來看，南北疆棉花長度、強力與馬值較前兩年均有明顯下滑，而國儲輪入對棉花品質要求較高，所以進一步對棉花價格形成支撐。

關于下游消費，受宏觀經濟增長承壓與貿易摩擦影響，自去年年底以來，紡織品服裝的出口與內銷都是處于持續(xù)疲軟的境況。但是就中國對美紡織品服裝出口占比來看，1-9月對美紡織品服裝出口占比較去年僅有0.25個百分點下滑，貿易摩擦的影響其實是相對有限的，更主要的是宏觀經濟不景氣帶來的需求放緩。目前正處年底是紡織業(yè)淡季，企業(yè)訂單普遍不及往年，但就紗線景氣指數(shù)來看，盡管今年以來一直走低，但是近幾個月基本已平穩(wěn)。此外，貿易摩擦實質對紡織出口影響有限，但毫無疑問對市場情緒的影響是非常大的，所以盡管貿易摩擦已持續(xù)將近兩年，但市場對其反應仍是極其靈敏的，而目前盡管中美貿易磋商仍存在不確定性，但是整體向好，市場對其預期開始回暖，對棉價形成了情緒上的支撐。

因此，盡管對于目前的棉花，新花集中上市，需求持續(xù)疲軟，工商業(yè)庫存壓力與倉單壓力持續(xù)施壓棉花價格，但是由于國儲棉輪入調節(jié)短期供需情況，下游庫存逐步去化，市場情緒逐漸轉變，棉花支撐逐步顯現(xiàn)。