上周，新鳳鳴獨山220萬噸PTA裝置正式投料生產(chǎn)，該裝置原定在今年第三季度就應(yīng)投產(chǎn)，但因種種原因推遲，就像沒有落地的靴子一樣，引發(fā)了市場一陣波動。如今裝置投產(chǎn)，“靴子落地”，恒逸石化在文萊的煉化項目又試車成功，引發(fā)了市場怎樣的連鎖反應(yīng)呢？
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大跌行情并未出現(xiàn)，PTA表現(xiàn)波瀾不驚
作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的大宗商品之一，PTA的行情有很大程度上能夠代表紡織市場的行情，也受到了業(yè)界最多目光的關(guān)注。
在紡織行情整體不景氣的今年，PTA也“深受其害”，陷入了高庫存、低利潤的尷尬局面，在這樣的情況下，第四季度新裝置的投產(chǎn)被視為一個重大的利空。
市場曾經(jīng)有過判斷，當新鳳鳴220萬噸新裝置投產(chǎn)以后，PTA價格會再次陷入下跌通道，但事實卻有些出人意料。
新鳳鳴的PTA裝置是在10月30日試車成功的，但之后幾天時間內(nèi)，PTA期貨表現(xiàn)得卻較為平靜。
10月31日，PTA期貨主力2001合約較前一交易日上漲6點，漲幅為0.12%；
11月1日，PTA期貨主力2001合約較前一交易日下跌8點，跌幅為0.17%。
11月3日晚，恒逸石化在文萊的煉化項目，經(jīng)過全面調(diào)試、聯(lián)運和平穩(wěn)運行，實現(xiàn)工廠全流程打通和全面投產(chǎn)，順利產(chǎn)出汽油、柴油、航空煤油、PX、苯等產(chǎn)品。
11月4日，PTA期貨主力2001 合約收盤報價4832點，較前一交易日下跌2點，跌幅為0.04%。
可以看到，預(yù)料中的大跌并沒有到來，PTA期貨的走勢穩(wěn)得過分，可這究竟是為什么呢？
01
PTA已提前下跌，利空出盡
從10月中旬開始，PTA就已開始最新一輪的下跌通道，PTA期貨主力從10月10日開盤時的5192點下跌到10月21日收盤時的4852點，下跌了340點，整體跌幅達到了6.5%。
而當時PTA下跌最主要的原因，就是即將到來的PTA新裝置投產(chǎn)潮引起市場的恐慌情緒。因此，本次PTA期貨終于穩(wěn)住了，在某種意義上來說存在利空出盡的原因。
02
利潤已被大幅壓縮，缺乏向下空間
今年7月以后PTA價格大跌，造成了PTA利潤被大幅壓縮。10月31日，PTA利潤甚至只剩下了區(qū)區(qū)29元/噸，較7月初的1787元/噸的利潤可以說是一個天上，一個地下。
因此，現(xiàn)在的PTA已經(jīng)可以說到了跌無可跌的地步，市場稍有風吹草動甚至會陷入虧損的困局。所以說這次的PTA不是不跌，而是在某種程度上缺乏下跌空間，跌不下去了。
03
聚酯廠家出手，加大裝置檢修力度
而在PTA價格不斷下跌，利潤不斷被壓縮的情況下，聚酯龍頭企業(yè)們也采取了加大檢修力度的行動。
具體來看，近期華東一套60萬噸/年P(guān)TA裝置檢修，預(yù)計11月重啟；華東一套220萬噸/年P(guān)TA裝置于26日檢修，預(yù)計檢修12天；華東一套220萬噸/年P(guān)TA裝置降負5成，預(yù)計近日重啟；另外一套150萬噸裝置計劃于11月中旬檢修；西南一套100萬噸/年P(guān)TA裝置短停1-2天。
在如此大的檢修力度下，PTA庫存下降非常明顯，10月PTA社會庫存下降接近20萬噸。
從利空出盡到利好頻出，接下來PTA會漲嗎
新鳳鳴220萬噸PTA裝置的投產(chǎn)并沒有帶來意象中的大跌行情。相反，目前PTA存在不少利好因素，或許會影響到PTA未來的走勢。
01
國際油價止跌反彈
原油作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈最上游的原料，國際油價在很大程度上能影響PTA的價格。
上周五，美國公布最新非農(nóng)數(shù)據(jù)，意外好于預(yù)期，同時國際貿(mào)易關(guān)系再傳利好消息，多重因素疊加，這使得國際油價觸底反彈。截至周五收盤，油價創(chuàng)下六周來最大漲幅，美油一度大漲近4%，刷新近四日高點至56.33美元/桶。
國際油價的止跌反彈，或許會在一定程度上反饋到PTA方面。
02
中美貿(mào)易談判好消息頻出
美國作為中國的第三大紡織品出口地，中美貿(mào)易關(guān)系對紡織產(chǎn)業(yè)的發(fā)展影響巨大。
11月1日晚，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方就妥善解決各自核心關(guān)切進行了認真、建設(shè)性的討論，并取得原則共識。雙方討論了下一步磋商安排。
近期中美貿(mào)易談判頻頻傳出利好消息，或許會在未來取得實質(zhì)性的進展。
03
在近期的走訪調(diào)研中，一部分布老板表示，受季節(jié)變化影響，市場對冬季面料需求增加，近期類似春亞紡、尼絲紡等常規(guī)產(chǎn)品的走貨較前期略有升高，部分企業(yè)甚至表示尼絲紡價格甚至較之前略有回調(diào)，拋貨現(xiàn)象較之前有所好轉(zhuǎn)。
此外，之前有消息傳出一些染廠放出了漲價通知單，而一部分染廠雖然染費價格沒有上漲，但是卻取消了之前的優(yōu)惠活動，可以算作是一種變相漲價行為。
總體來看，到了年底，季節(jié)性的周期變化還是在某種程度上帶動了常規(guī)產(chǎn)品的走貨。
雖然有這么多的利好，但我們依然也不能忽視，如今穩(wěn)定的PTA價格是建立在前期利空提前釋放與巨大的檢修力度的基礎(chǔ)上的，基本面的支撐依然不足，恒逸文萊裝置的投產(chǎn)也會一定程度上打壓PX價格，降低PTA的成本。而從走訪到的情況來看，哪怕近期行情稍有回暖，但大部分的紡織人對今年剩下兩個月的行情依然不太樂觀。
綜上所述，未來的PTA或許會在短時間內(nèi)保持穩(wěn)定甚至反彈，但從長遠來看，依舊是看空居多。
