2015年，對(duì)國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)來說，兩件大事深刻影響著整個(gè)行業(yè)：其一是浙江遠(yuǎn)東石化320萬噸/年P(guān)TA裝置因業(yè)主資金鏈斷裂而被清算，裝置隨之停產(chǎn)；其二是福建漳州騰龍對(duì)二甲苯(PX)因發(fā)生事故停產(chǎn)，其下游PTA裝置原料斷供而停止運(yùn)行。
國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)首次出現(xiàn)了資本持有者不是新建產(chǎn)能，而是靠重組掌控PTA實(shí)體的新業(yè)態(tài)，成為國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)有史以來最大的資產(chǎn)重組：華彬接手遠(yuǎn)東；福建國(guó)資接手騰龍PX及下游PTA九成股份，成為國(guó)有資本控股企業(yè)。
兩起重組涉及產(chǎn)能770萬噸/年，這是國(guó)內(nèi)化工行業(yè)過去難得一見的資產(chǎn)易主。
重組后的兩大企業(yè)繼續(xù)保持著四大PTA生產(chǎn)商的兩席，對(duì)國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)具有影響能力。2017年底，兩大企業(yè)在退出運(yùn)行兩年之后，部分裝置重新啟動(dòng)，形成市場(chǎng)供應(yīng)能力，因此國(guó)內(nèi)PTA沒有出現(xiàn)石化行業(yè)整體的景氣。目前國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)地主要集中在遼寧、江蘇、浙江、福建，產(chǎn)能集中在四大企業(yè)。
產(chǎn)地集中、產(chǎn)能集中，產(chǎn)能過剩，供求周期將不再明顯，龍頭企業(yè)逐步掌握了定價(jià)權(quán)。
而自從去年九月開始，PTA的價(jià)格就持續(xù)下跌，從9000以上一路降到5000元/噸左右，產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的PTA價(jià)格滾動(dòng)下行似乎與2012-2015年時(shí)期非常相似。
而2019年運(yùn)行至今，對(duì)PTA行業(yè)來說，同樣有兩件大事深刻影響著整個(gè)行業(yè)：
1、恒力石化煉化一體化項(xiàng)目PX的投產(chǎn)成為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)變化的拐點(diǎn)。
由于PX進(jìn)入產(chǎn)能集中投放期與PTA產(chǎn)能增速放緩呈現(xiàn)了不均衡格局，特別是近幾年下游聚酯投放力度加快，促使聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)逐步向PTA傾斜，2019年P(guān)TA利潤(rùn)擴(kuò)大至1700元/噸。
2、2019年伴隨著桐昆、新鳳鳴以及恒逸等新裝置投產(chǎn)，進(jìn)一步提升了聚酯行業(yè)集中化。目前桐昆、新鳳鳴以及恒逸產(chǎn)能已占整個(gè)聚酯的30%以上。
縱觀目前的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游和下游均進(jìn)入不同的發(fā)展階段。聚酯行業(yè)特征將呈現(xiàn)多元化的趨勢(shì)。
政策加持，利潤(rùn)驅(qū)使下中國(guó)開啟PX產(chǎn)能擴(kuò)展新紀(jì)元，進(jìn)口依存度大幅下滑
近年來宣布建設(shè)的PX裝置多為煉化一體化項(xiàng)目的一部分，其中最具代表性的是恒力石化年產(chǎn)450萬噸的PX裝置以及浙江石化年產(chǎn)400萬噸的PX裝置，兩套裝置的產(chǎn)能規(guī)模在業(yè)界可謂是航母級(jí)別。除此之外，作為恒逸集團(tuán)海外產(chǎn)業(yè)鏈布局上的重要棋子，恒逸石化文萊煉化項(xiàng)目的PX裝置也將服務(wù)于其國(guó)內(nèi)的下游生產(chǎn)。
如上表估算大型民營(yíng)PTA工廠原料供給缺口仍在，但相較于實(shí)際需求來說，原料外采敞口已大大縮窄。2019年中國(guó)PX的名義新投產(chǎn)能增量在950萬噸，當(dāng)年有效新投產(chǎn)能增量約在510萬噸（根據(jù)投產(chǎn)時(shí)間折算）。
該數(shù)據(jù)疊加今年復(fù)產(chǎn)的福海創(chuàng)PX裝置，2019年P(guān)X有效產(chǎn)能增速在55%左右，PX產(chǎn)業(yè)由此可以認(rèn)為進(jìn)入了發(fā)展快車道。因此，亞洲范圍內(nèi)PX供應(yīng)過剩問題將于年內(nèi)凸顯，PX價(jià)格走勢(shì)遠(yuǎn)期承壓趨勢(shì)明顯。
2019年Q4-2020年P(guān)X存在浙石化、東營(yíng)聯(lián)合、海南煉化以及中化泉州總計(jì)700萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃。伴隨著國(guó)內(nèi)自給率的提升，未來PX進(jìn)口依存度將由目前的60%下滑至不足30%。
PTA進(jìn)入產(chǎn)能投產(chǎn)高峰，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇
目前PTA市場(chǎng)份額大量集中在民營(yíng)企業(yè)手中。其中最大的供應(yīng)商為逸盛石化，累計(jì)有效產(chǎn)能在1305萬噸/年，占目前中國(guó)PTA總產(chǎn)能的29%；緊隨其后的是恒力石化，累計(jì)有效產(chǎn)能在660萬噸/年，占總產(chǎn)能的15%。
如下表所示，華東地區(qū)產(chǎn)能較大的PTA工廠都有配套聚酯產(chǎn)能，供需基本可以保持平衡狀態(tài)。而由于逸盛和恒力的巨大產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，聚酯工廠的合約貨源以及流通現(xiàn)貨主要來自于這兩家企業(yè)。
相較于小型聚酯工廠，聚酯龍頭企業(yè)更容易受到原料貨源的制約。為了保證原料供給穩(wěn)定性、抵御價(jià)格大幅波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)、掌握定價(jià)的主動(dòng)權(quán)，聚酯龍頭企業(yè)開始向上游產(chǎn)業(yè)鏈試探。前有桐昆集團(tuán)做了良好的范本，同城企業(yè)新鳳鳴集團(tuán)也從原來專注滌綸長(zhǎng)絲業(yè)務(wù)向PTA產(chǎn)業(yè)延伸。
2019年Q4-2020年P(guān)TA存在恒力石化、寧波逸盛、新鳳鳴、虹港石化、福建百宏等總計(jì)1880萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，未來PTA行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，未來再度進(jìn)入低加工費(fèi)區(qū)間，行業(yè)利潤(rùn)將逐步向聚酯轉(zhuǎn)移。
聚酯行業(yè)集中度趨勢(shì)不變，差異化纖維成為行業(yè)角逐新戰(zhàn)場(chǎng)
數(shù)據(jù)顯示，2019年聚酯新增產(chǎn)能約在439萬噸，名義新投產(chǎn)能增速僅在6%左右。這主要是由于聚酯行業(yè)在經(jīng)歷了2017-2018年聚酯產(chǎn)能高速投放后疲態(tài)初顯，成品庫(kù)存壓力增加。在過去四個(gè)月中，終端織造工廠被動(dòng)性補(bǔ)庫(kù)為主，由上游釋放利好推動(dòng)的高產(chǎn)銷狀態(tài)并不具有持續(xù)性。因此，聚酯行業(yè)面臨著旺季不明顯的尷尬處境。
作為聚酯行業(yè)最大的下游，紡織部門的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并不十分樂觀，因此，在宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨弱，終端庫(kù)存和盈利壓力增大負(fù)向反饋至聚酯行業(yè)的情況下，部分裝置有推遲投產(chǎn)的可能性，實(shí)際投放產(chǎn)能或低于預(yù)估。另外，通過大幅促銷拉動(dòng)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也將對(duì)聚酯工廠利潤(rùn)施壓，開工負(fù)荷有相應(yīng)調(diào)整的可能性。
雖然2020年聚酯存在595萬噸聚酯產(chǎn)能計(jì)劃投放。因生產(chǎn)工藝的限制，近兩年聚酯產(chǎn)能投放仍以桐昆、新鳳鳴以及恒逸等企業(yè)為主，未來行業(yè)集中度提升的趨勢(shì)不變。但由于常規(guī)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)弱，差異化纖維成為聚酯行業(yè)角逐的新戰(zhàn)場(chǎng)。
中美貿(mào)易戰(zhàn)拖累終端行業(yè)，加速終端行業(yè)轉(zhuǎn)移以及紡絲行業(yè)出口。美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅中涉及近410億美元紡織及服裝行業(yè)，未來貿(mào)易壁壘將愈發(fā)嚴(yán)重。且由于國(guó)內(nèi)人工成本過高，終端服裝行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)向東南亞進(jìn)行轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，伴隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)，服裝行業(yè)東南移的趨勢(shì)將進(jìn)一步加速，與此同時(shí)，由于東南亞地區(qū)聚酯產(chǎn)能增速緩慢，這將加劇紡絲行業(yè)出口。（來源：卓創(chuàng)資訊、安迅思）
