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“多”“空”勢(shì)均力敵,直紡滌綸短纖僵局難破

2019-09-09 11:14:37 來(lái)源:隆眾資訊

近一個(gè)月以來(lái),直紡滌綸短纖價(jià)格持續(xù)在200元/噸以?xún)?nèi)波動(dòng),“多”“空”消息可謂是勢(shì)均力敵。且未來(lái)一段時(shí)間看,貿(mào)易僵局與人民幣貶值及國(guó)內(nèi)即將降準(zhǔn)的政策相互制約市場(chǎng),下游需求不足與短纖企業(yè)庫(kù)存低位、現(xiàn)金流虧損的矛盾也將充斥市場(chǎng),短期滌綸短纖市場(chǎng)或仍難突破僵局。

九月第一周,伴隨補(bǔ)貨節(jié)點(diǎn)的到來(lái)以及PTA大廠(chǎng)落實(shí)檢修消息的影響,中間商及下游企業(yè)陸續(xù)補(bǔ)貨,尤其是周四,受石油及原料拉漲提振,滌綸短纖企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)大幅好轉(zhuǎn),部分企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率更是高達(dá)500%-800%,但僅僅一天時(shí)間,短纖市場(chǎng)便因缺乏其他利好提振而回歸平靜走勢(shì),產(chǎn)銷(xiāo)氛圍也因行情出現(xiàn)輕微透支而回歸疲軟態(tài)勢(shì),業(yè)內(nèi)人士也對(duì)后市行情產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。但后期來(lái)看,因多重不確定消息的存在,市場(chǎng)可能依舊呈現(xiàn)僵持走勢(shì),價(jià)格波動(dòng)空間不會(huì)過(guò)大。下文中筆者將簡(jiǎn)要分析影響當(dāng)下行情波動(dòng)的幾個(gè)因素。

供應(yīng)偏緊——多

目前滌綸短纖行業(yè)庫(kù)存處于偏低水平。一般來(lái)講,當(dāng)庫(kù)存少于一周視為供應(yīng)偏緊,7-15天為相對(duì)可控,超過(guò)15天則供應(yīng)壓力偏大。而目前滌綸短纖行業(yè)平均庫(kù)存僅在0-5天左右,部分企業(yè)甚至欠貨狀態(tài),故行業(yè)庫(kù)總體偏低,也對(duì)后期價(jià)格起到一定支撐。



現(xiàn)金流偏低——多

近期直紡滌綸短纖企業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)較低,九月第一周行業(yè)平均現(xiàn)金流僅在33.33元/噸,若考慮原料月結(jié)情況,以及加入財(cái)務(wù)成本、折舊等計(jì)算,企業(yè)幾乎全部處于虧損狀態(tài)。若后續(xù)成本端無(wú)大幅下滑可能的話(huà),短纖價(jià)格將有較強(qiáng)支撐。


而原料端來(lái)看,PTA目前開(kāi)工率目前偏高,加工費(fèi)也在1000元/噸附近的高位,但因中旬仍有一套220萬(wàn)噸/年的裝置存在檢修計(jì)劃,且聚酯開(kāi)工率維持較高水平,后續(xù)價(jià)格大幅下滑空間不大;乙二醇在自身去庫(kù)存背景下也維持偏暖水平,成本端總體存在一定支撐。

外圍消息及政策面——多空交織

業(yè)者對(duì)貿(mào)易關(guān)系的憂(yōu)慮依舊存在,雖日前中美雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪磋商,但不確定因素較多,業(yè)者多已做好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。而國(guó)內(nèi)來(lái)看,在逆周期政策調(diào)整中,周五傍晚公布,中國(guó)人民銀行決定于2019年9月16日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。貨幣政策的調(diào)控也將在一定程度上利好市場(chǎng)。而8月以來(lái)匯率貶值也在程度上提升了聚酯原料的進(jìn)口成本,且在一定程度上利好終端紡織品服裝的出口。所以總體來(lái)看,消息面多空交織,對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響預(yù)計(jì)有限。

需求面——空

滌綸短纖目前仍有70%以上的消費(fèi)量是應(yīng)用于紡紗企業(yè)及縫紉線(xiàn)企業(yè),雖然處在傳統(tǒng)旺季時(shí)間段內(nèi),但市場(chǎng)旺季特征并不明顯。目前坯布工廠(chǎng)庫(kù)存高企,紡紗企業(yè)訂單欠佳,且經(jīng)過(guò)本周的集中備貨后,紗廠(chǎng)原料庫(kù)存多在10-20天水平。近期持續(xù)階段性的補(bǔ)貨節(jié)奏說(shuō)明在今后10天內(nèi),若無(wú)重大利好提振,對(duì)原料的采購(gòu)積極性不會(huì)好。

綜合上述幾個(gè)因素分析,雖然近期市場(chǎng)多空僵持,滌綸短纖行情在終端制約下雖難有大的好轉(zhuǎn),但在原料端沒(méi)有大幅回落空間的背景下,市場(chǎng)價(jià)格基本是“跌無(wú)可跌”的狀態(tài),所以筆者認(rèn)為九月底前滌綸短纖市場(chǎng)將無(wú)明顯下滑風(fēng)險(xiǎn)。

后期關(guān)注熱點(diǎn):

1、9月中下旬PTA大廠(chǎng)檢修落實(shí)情況

2、國(guó)慶、中秋假期紡紗廠(chǎng)開(kāi)工情況

3、降準(zhǔn)對(duì)商品市場(chǎng)的影響

4、10月初中美談判進(jìn)展

5、PX及PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)程
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