九月第一周，伴隨補(bǔ)貨節(jié)點(diǎn)的到來(lái)以及PTA大廠(chǎng)落實(shí)檢修消息的影響，中間商及下游企業(yè)陸續(xù)補(bǔ)貨，尤其是周四，受石油及原料拉漲提振，滌綸短纖企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)大幅好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率更是高達(dá)500%-800%，但僅僅一天時(shí)間，短纖市場(chǎng)便因缺乏其他利好提振而回歸平靜走勢(shì)，產(chǎn)銷(xiāo)氛圍也因行情出現(xiàn)輕微透支而回歸疲軟態(tài)勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士也對(duì)后市行情產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。但后期來(lái)看，因多重不確定消息的存在，市場(chǎng)可能依舊呈現(xiàn)僵持走勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)空間不會(huì)過(guò)大。下文中筆者將簡(jiǎn)要分析影響當(dāng)下行情波動(dòng)的幾個(gè)因素。
供應(yīng)偏緊——多
目前滌綸短纖行業(yè)庫(kù)存處于偏低水平。一般來(lái)講，當(dāng)庫(kù)存少于一周視為供應(yīng)偏緊，7-15天為相對(duì)可控，超過(guò)15天則供應(yīng)壓力偏大。而目前滌綸短纖行業(yè)平均庫(kù)存僅在0-5天左右，部分企業(yè)甚至欠貨狀態(tài)，故行業(yè)庫(kù)總體偏低，也對(duì)后期價(jià)格起到一定支撐。
現(xiàn)金流偏低——多
近期直紡滌綸短纖企業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)較低，九月第一周行業(yè)平均現(xiàn)金流僅在33.33元/噸，若考慮原料月結(jié)情況，以及加入財(cái)務(wù)成本、折舊等計(jì)算，企業(yè)幾乎全部處于虧損狀態(tài)。若后續(xù)成本端無(wú)大幅下滑可能的話(huà)，短纖價(jià)格將有較強(qiáng)支撐。
外圍消息及政策面——多空交織
業(yè)者對(duì)貿(mào)易關(guān)系的憂(yōu)慮依舊存在，雖日前中美雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪磋商，但不確定因素較多，業(yè)者多已做好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。而國(guó)內(nèi)來(lái)看，在逆周期政策調(diào)整中，周五傍晚公布，中國(guó)人民銀行決定于2019年9月16日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。貨幣政策的調(diào)控也將在一定程度上利好市場(chǎng)。而8月以來(lái)匯率貶值也在程度上提升了聚酯原料的進(jìn)口成本，且在一定程度上利好終端紡織品服裝的出口。所以總體來(lái)看，消息面多空交織，對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響預(yù)計(jì)有限。
需求面——空
滌綸短纖目前仍有70%以上的消費(fèi)量是應(yīng)用于紡紗企業(yè)及縫紉線(xiàn)企業(yè)，雖然處在傳統(tǒng)旺季時(shí)間段內(nèi)，但市場(chǎng)旺季特征并不明顯。目前坯布工廠(chǎng)庫(kù)存高企，紡紗企業(yè)訂單欠佳，且經(jīng)過(guò)本周的集中備貨后，紗廠(chǎng)原料庫(kù)存多在10-20天水平。近期持續(xù)階段性的補(bǔ)貨節(jié)奏說(shuō)明在今后10天內(nèi)，若無(wú)重大利好提振，對(duì)原料的采購(gòu)積極性不會(huì)好。
綜合上述幾個(gè)因素分析，雖然近期市場(chǎng)多空僵持，滌綸短纖行情在終端制約下雖難有大的好轉(zhuǎn)，但在原料端沒(méi)有大幅回落空間的背景下，市場(chǎng)價(jià)格基本是“跌無(wú)可跌”的狀態(tài)，所以筆者認(rèn)為九月底前滌綸短纖市場(chǎng)將無(wú)明顯下滑風(fēng)險(xiǎn)。
后期關(guān)注熱點(diǎn)：
1、9月中下旬PTA大廠(chǎng)檢修落實(shí)情況
2、國(guó)慶、中秋假期紡紗廠(chǎng)開(kāi)工情況
3、降準(zhǔn)對(duì)商品市場(chǎng)的影響
4、10月初中美談判進(jìn)展
5、PX及PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)程
