2019年進(jìn)入8月份，這個(gè)棉花年度（cotton year）接近尾聲。新棉花馬上就要上市，但是南疆還有很多棉花尚未出售，也沒(méi)有在期貨市場(chǎng)提前做套保，有的老板這次真的是虧大了，雖然原因多種多樣，但是其中一個(gè)重大的原因就是有些老板“冒險(xiǎn)做經(jīng)營(yíng)，敞口賭后市”�，F(xiàn)在無(wú)論是上游棉花產(chǎn)業(yè)和下游的棉紡產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出明顯的“熊市特征”。當(dāng)下，棉花難賣，棉紗也難賣。高企的棉花商業(yè)庫(kù)存和低迷不振的下游訂單令市場(chǎng)信心受到極大的打擊。既然是熊市特征明顯，那就看誰(shuí)能夠堅(jiān)持到最后啦。近期棉花期貨價(jià)格CF1909合約的價(jià)格逼近12000元左右，上游皮棉供應(yīng)商當(dāng)然是希望棉花價(jià)格上漲，但是下游的棉紡廠的業(yè)內(nèi)人士的心理采購(gòu)心理價(jià)位大約在12000左右。店大欺客，客大欺店，結(jié)局就是看誰(shuí)的bargaining power更加強(qiáng)嘍。俗話說(shuō)：牛市斗膽量，熊市斗命長(zhǎng)。做貿(mào)易六要素“資金市場(chǎng)價(jià)格,交期品質(zhì)質(zhì)量”。

什么人賺什么行業(yè)的錢(qián)，吃什么行業(yè)的飯，冥冥之中老天自有安排�；叵�2010年下半年全球棉花價(jià)格暴漲，有的棉農(nóng)一年掙了五年的錢(qián)，有的棉紡廠的棉花原料庫(kù)存每天在增值，甚至不用紡紗直接賣掉庫(kù)存棉花就可以掙大錢(qián)。但是經(jīng)過(guò)幾年下來(lái)，當(dāng)初賣掉庫(kù)存棉花資源的企業(yè)到現(xiàn)在還是經(jīng)營(yíng)困難甚至倒閉了，反而是那些堅(jiān)持不賣原棉、堅(jiān)持開(kāi)工養(yǎng)活員工、堅(jiān)持按照合同“依時(shí)交貨”的紡紗企業(yè)都得到客戶的認(rèn)可，依然很好地存在著。

當(dāng)年，棉花價(jià)格在31000的時(shí)候，棉紡廠還能夠掙錢(qián)，而當(dāng)下到了13000的棉花價(jià)格，棉紡廠反而虧錢(qián)，為什么呢？這是因?yàn)橄掠蔚摹邦A(yù)期不同”，棉花31000的時(shí)候，市場(chǎng)預(yù)期可能達(dá)到40000+；而當(dāng)年現(xiàn)貨市場(chǎng)棉花13000時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期卻非常低。

目前，期貨CF1909棉花價(jià)格逼近12500-12000，下游采購(gòu)商的心理預(yù)期在12000甚至更低。所以呢，未來(lái)的市場(chǎng)信心或者說(shuō)市場(chǎng)預(yù)期值就顯得非常重要了。根據(jù)我們了解，下游棉紡廠采購(gòu)原棉，點(diǎn)價(jià)模式的“基差”水平在CY1909合約+600到800點(diǎn)的基差（你可以理解成是服務(wù)費(fèi)加資金和利息的概念），期棉12000+800等于12800元到廠價(jià)格，或者說(shuō)14000+800點(diǎn)等于14800，質(zhì)量升貼水另計(jì)，如此等等，依此類推。再如果，我們不妨從棉紗期貨的價(jià)格倒算出棉花的價(jià)格理論值，也許還能發(fā)現(xiàn)其中的“跨品種套利”的機(jī)會(huì)。

未來(lái)紡織廠原料的價(jià)格波動(dòng)會(huì)越來(lái)越大，棉紡廠要直接面對(duì)原料和成品庫(kù)存價(jià)值波動(dòng)的損益，棉紡廠經(jīng)營(yíng)會(huì)更加復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)控制的要求越來(lái)越高。成熟的紡織企業(yè)一般會(huì)采取以下的“招式”化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

1）根據(jù)訂單狀況準(zhǔn)備原料，原料備貨盡量縮短到2個(gè)月以內(nèi)。不要超過(guò)4個(gè)月.紡紗企業(yè)聚焦生產(chǎn)，不要摻與投機(jī)炒作。利用VMI系統(tǒng)（供應(yīng)商庫(kù)存管理系統(tǒng)），“年定量，月定價(jià)”的采購(gòu)模式或者采取“點(diǎn)價(jià)交易”模式。確保原料采購(gòu)數(shù)量?jī)r(jià)格的雙保險(xiǎn)。

2）原料下跌過(guò)程中，采購(gòu)優(yōu)質(zhì)資源。漲時(shí)重價(jià)，跌時(shí)重質(zhì)。抓住未市場(chǎng)的熱點(diǎn)，大力發(fā)展BCI和優(yōu)質(zhì)棉花（例如新疆某些兵團(tuán)生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)棉花），向上延伸供應(yīng)鏈，向下延伸產(chǎn)業(yè)鏈，與上下游企業(yè)一起建立戰(zhàn)略合作伙伴的關(guān)系。在這方面，BCI的模式可以借鑒。

3）利用期貨市場(chǎng)的“價(jià)格發(fā)現(xiàn)和預(yù)先銷售”的功能，做好原料采購(gòu)和棉紗銷售（32支紗交割規(guī)則以及升貼水）。倉(cāng)單資源可以作為原料采購(gòu)的重要來(lái)源，鄭商所對(duì)棉紗期貨改進(jìn)了交割規(guī)則，這將有利區(qū)下游企業(yè)接倉(cāng)單貨。

4）棉紡廠可以在熊市中調(diào)整紗線產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，避免常規(guī)品種的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，做好定向客戶“專紡紗”市場(chǎng)的開(kāi)拓。打開(kāi)創(chuàng)新產(chǎn)品的利潤(rùn)空間。在全球棉花過(guò)剩和棉花替代品（滌綸，粘膠，再生纖維）同時(shí)增量的背景下，苦煉內(nèi)功，同時(shí)尋找新的突破口。

再來(lái)談?wù)勅嗣駧艆R率問(wèn)題，這幾天，RMB離岸市場(chǎng)匯率破7.0，表面上看似乎有利于紡織品出口貿(mào)易，但是細(xì)想一下，似乎出口形勢(shì)沒(méi)有那么樂(lè)觀。

第一，貨幣貶值，有些進(jìn)口原料暫時(shí)失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但是這幾年的剛性需求也造就了一批進(jìn)口棉花和進(jìn)口紗的忠實(shí)擁躉，具有一定的剛性需求。如果國(guó)產(chǎn)紗跟不上的話，這部分市場(chǎng)份額還是被進(jìn)口紗占據(jù)。

第二，貨幣貶值造成出口市場(chǎng)的“匯率紅利”在國(guó)際紡織品市場(chǎng)低迷的大環(huán)境下，基本上被客戶降價(jià)格的要求快速消化完畢。中美之間的沖突，從貿(mào)易戰(zhàn)層面上升為“金融戰(zhàn)層面”，RMB的匯率繼續(xù)貶值7.0--7.2--7.5逐步貶值的可能性不是沒(méi)有。

第三，棉花的替代品和各類化學(xué)纖維的大量使用也是一個(gè)極大的挑戰(zhàn)，目前棉花現(xiàn)為在整個(gè)纖維加工量中的比例會(huì)進(jìn)一步降低。原料供應(yīng)充足，消費(fèi)低迷。市場(chǎng)不缺棉花，因此短期內(nèi)棉花并不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。因此，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，棉紡廠積極主動(dòng)出擊，掌握市場(chǎng)節(jié)奏，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

結(jié)論：由于中國(guó)紡織行業(yè)幾十年的積累，具備了巨大的加工能力和產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力，世界上還沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家和地區(qū)能夠在短時(shí)期內(nèi)能夠替代中國(guó)，紡織印染行業(yè)大部分的高端產(chǎn)業(yè)還是會(huì)留在中國(guó)國(guó)內(nèi)。棉花棉紗的生產(chǎn)和原料市場(chǎng)還是在國(guó)內(nèi)，棉花基本消費(fèi)量維持基本穩(wěn)定。