上周，美伊緊張局勢為油價(jià)繼續(xù)帶來支撐，同時(shí)，OPEC和非OPEC產(chǎn)油國已經(jīng)同意將減產(chǎn)協(xié)議延長9個(gè)月，將繼續(xù)維持120萬桶/日的減產(chǎn)規(guī)模，目前OPEC原油產(chǎn)量跌破3000萬桶/日大關(guān)，創(chuàng)2014年4月以來最低，利好支撐下，美油連續(xù)3日走高！

美油上漲，帶動PTA大漲，10日、11日，PTA期貨盤大漲均逾3％。然而，12日，PTA盤中跳水，又大降100元/噸。持續(xù)到15日終盤，鄭商所PTA期貨主力1909合約以5918元/噸收盤，與上一交易日結(jié)算價(jià)相比，大幅下跌112元/噸，跌幅1.86%！

其實(shí)，也有報(bào)告顯示，熱帶風(fēng)暴已致美國原油產(chǎn)量急降近70％，原油的利好是能為PTA帶來一定支撐的，但是此次PTA為何“反其道而行”呢？

01

PTA利潤仍有下跌空間

今年上半年以來，PTA利潤一直處于波動階段。2日，PTA利潤在1787元/噸，達(dá)到了半年來的高位。近日，隨著PTA期貨面下降帶動現(xiàn)貨價(jià)格有所下降，目前，PTA的利潤在1380元/噸附近，而PX的利潤在-8元/噸、MEG的利潤在-14元/噸、滌綸DTY的利潤已經(jīng)在-89元/噸，同是聚酯產(chǎn)品，它們的利潤早已經(jīng)處于虧損狀態(tài)！

可見，雖然PTA的利潤有所下滑，但是與PX、MEG、滌綸長絲相比，PTA的利潤仍然處于千元高位，仍有較大的下行空間！

02

炒漲炒不動了

月初，中美雙方重啟經(jīng)貿(mào)磋商，3000億美元關(guān)稅威脅得以消除，聞此消息，PTA市場一片沸騰，主力合約漲停逾5％！而4日，PTA期貨又以跌停收盤！10日、11日，PTA期貨面終盤上漲再逾3％！12日，PTA期貨面又大跌100元/噸。半個(gè)月來，PTA一直處于暴漲暴跌的狀態(tài)，引得下游哀怨一片。

下游行情其實(shí)并不如意，織造廠家并沒有明顯的大單可接，坯布庫存仍然處于高位，織造利潤仍被壓縮，市場依然處于不景氣狀態(tài)，但PTA卻反向大漲，帶動了滌綸長絲價(jià)格普漲，導(dǎo)致下游織造廠家叫苦不迭：炒作！都是炒作！現(xiàn)在PTA下行，不免是有“炒不動”的原因存在。

03

后期新裝置投產(chǎn)，PTA供大于求局面難改

目前來看，PTA整體還是處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，所以導(dǎo)致PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)高達(dá)2000元/噸，與去年P(guān)TA現(xiàn)貨價(jià)格上沖至9000元/噸時(shí)的加工費(fèi)可以媲美。供應(yīng)偏緊支撐PTA的利潤仍然處于超千元的高位！

但是據(jù)了解，現(xiàn)在PTA社會庫存有130萬噸左右，對比2018年年8月份庫存60萬噸來說，還是相對偏高的水平。據(jù)聞9月新鳳鳴有220萬噸PTA裝置即將投產(chǎn)，屆時(shí)，PTA的產(chǎn)能只會越來越多，最終或?qū)?dǎo)致供大于求的局面。同時(shí)也有傳言表示四季度恒力有250萬噸PTA裝置會投產(chǎn)，一旦落實(shí)，PTA供應(yīng)面壓力加大，價(jià)格就再難以攀升。

04

終端需求仍是負(fù)反饋

眾所周知，50％以上的PTA都用于生產(chǎn)滌綸長絲，因此滌綸長絲對于PTA的反向作用是極大的。上周，PTA暴漲暴跌，滌綸長絲產(chǎn)銷整體較弱，最低的時(shí)候，滌綸長絲產(chǎn)銷只有10-20％附近。滌綸長絲產(chǎn)銷不好，歸根結(jié)底還是下游織造廠家需求不足，而織造廠家囤原料與否還是在于終端服裝市場的訂單是否能下達(dá)。

今年上半年全球宏觀環(huán)境走弱，消費(fèi)需求出現(xiàn)下滑，紡織服裝環(huán)節(jié)再次進(jìn)入累庫存階段，目前整個(gè)紡織服裝行業(yè)市盈率處于歷史較低位置。下半年而言，終端紡織服裝依舊面臨諸多不樂觀因素，特別是中美貿(mào)易關(guān)系仍然不明朗，外貿(mào)環(huán)境難言樂觀，終端需求內(nèi)外承壓，聚酯市場的行情難以有大的改善。因此，PTA未來短時(shí)間內(nèi)呈波動或下行趨勢也是大勢所趨。

即使原油減少能對PTA有一定成本支撐作用，但是下游聚酯產(chǎn)銷不佳，終端坯布庫存過高，短時(shí)間內(nèi)，PTA上漲或難以持續(xù)，這次，PTA無法再陪原油瘋狂！