7月9日，國(guó)內(nèi)期市部分品種尾盤跌勢(shì)加劇，乙二醇、鄭棉期貨跌停，創(chuàng)出新低！

截至6月底，國(guó)內(nèi)乙二醇市場(chǎng)已持續(xù)下跌8個(gè)月，價(jià)格從8000余元/噸的高峰跌至目前的4200元/噸低點(diǎn)，累計(jì)跌幅近50%。后期來看，隨著新項(xiàng)目投產(chǎn)高峰的到來，乙二醇產(chǎn)能過剩將愈加明顯，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。

以市場(chǎng)換利潤(rùn)，產(chǎn)能迎來大幅增長(zhǎng)下迎大洗牌！

目前無論是乙烯法制乙二醇企業(yè)還是合成氣制乙二醇企業(yè)，都已面臨虧損局面。盡管如此，各生產(chǎn)企業(yè)仍保持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，以市場(chǎng)換利潤(rùn)，應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)井噴的產(chǎn)能增長(zhǎng)和國(guó)外進(jìn)口貨源的競(jìng)爭(zhēng)。

部分合成氣制乙二醇廠家計(jì)劃在二季度開始檢修，同時(shí)下游聚酯需求向好，但在高庫(kù)存壓力下，乙二醇市場(chǎng)仍舊是困局難解。

據(jù)了解，乙二醇市場(chǎng)的高庫(kù)存困局主要來自產(chǎn)能的高速增長(zhǎng)。截至2018年底，我國(guó)乙二醇年產(chǎn)能達(dá)到1200萬噸，占全球年產(chǎn)能的32%，其中合成氣制乙二醇年產(chǎn)能約500萬噸，占比42%。2018年我國(guó)乙二醇年產(chǎn)能增長(zhǎng)215萬噸，年增長(zhǎng)率高達(dá)22%。

業(yè)內(nèi)人士分析，目前乙二醇供應(yīng)過剩只是剛剛開始，真正的挑戰(zhàn)還未來臨。未來5年全球乙二醇產(chǎn)能將迎來大幅增長(zhǎng)。國(guó)外，北美、中東和南亞都有不少大型項(xiàng)目上馬，這些裝置多選用廉價(jià)的乙烷為原料，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)，2019年有600萬~700萬噸的年產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)；2020~2025年，計(jì)劃投產(chǎn)的項(xiàng)目年產(chǎn)能達(dá)到1500萬噸。

新產(chǎn)能的集中投放將使我國(guó)乙二醇面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，預(yù)計(jì)到2025年市場(chǎng)進(jìn)入全面過剩階段，產(chǎn)業(yè)格局迎來大洗牌。

進(jìn)口量居高不下，短期高庫(kù)存困局隱患依舊

我國(guó)乙二醇高庫(kù)存困局還來自居高不下的進(jìn)口量。

我國(guó)是全球最大的乙二醇需求市場(chǎng)，吸引著全球貨源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)乙二醇進(jìn)口量高達(dá)980萬噸，比上年增長(zhǎng)12%。從進(jìn)口國(guó)家和地區(qū)來看，沙特、加拿大、新加坡及我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)是我國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)的主力軍。2018年上半年聚酯景氣度較高，國(guó)內(nèi)乙二醇行情較好，進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，下半年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能提升，進(jìn)口量持穩(wěn)。

盡管合成氣制乙二醇已經(jīng)對(duì)乙烯法制乙二醇構(gòu)成了威脅，但目前仍不具備完全替代的條件，預(yù)計(jì)短期內(nèi)乙二醇進(jìn)口量仍維持高位。

供給端尚未改善多數(shù)企業(yè)看淡后期市場(chǎng)

由于紡織行業(yè)市場(chǎng)回暖，乙二醇主要下游——聚酯產(chǎn)業(yè)從2016年下半年開始復(fù)蘇，2017~2018年進(jìn)入了產(chǎn)能擴(kuò)張的高峰期。

截至2018年底，我國(guó)聚酯年產(chǎn)能增至5400萬噸，折合乙二醇消耗量約1800萬噸。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，從2019年起紡織產(chǎn)業(yè)景氣度逐漸下降，聚酯產(chǎn)能增長(zhǎng)隨之進(jìn)入下滑階段，乙二醇未來需求的增長(zhǎng)很可能跟不上產(chǎn)能的增長(zhǎng)。

在近期的聚酯工廠調(diào)研中了解到，企業(yè)普遍認(rèn)為，乙二醇整體處于供給過剩的階段，并且這種狀態(tài)是持續(xù)的，一直沒有改善。未來，隨著乙二醇新產(chǎn)能投產(chǎn)以及下游持續(xù)的負(fù)反饋，疊加6—7月傳統(tǒng)淡季的壓力，今年三季度和四季度的壓力可能比去年更大。

天圣化纖相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者描述說，由于前期下游經(jīng)編產(chǎn)能擴(kuò)張嚴(yán)重，今年紡織市場(chǎng)偏弱，近期的兩次高產(chǎn)銷是由于上游原料漲價(jià)帶動(dòng)了下游的拿貨熱情，其余時(shí)候以剛需采購(gòu)為主。對(duì)織造市場(chǎng)來說，當(dāng)下最大的問題是坯布庫(kù)存的高企，而這對(duì)于企業(yè)來說并非不可接受，織造企業(yè)的利潤(rùn)依然可以維持開工，短期內(nèi)預(yù)計(jì)不會(huì)有大規(guī)模停車，所以織布成品庫(kù)存未來大幅的去庫(kù)存要期待終端訂單的走強(qiáng)。

同樣，佳寶聚酯相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)下游消費(fèi)也不太看好�！�7月即將進(jìn)入銷售淡季，坯布庫(kù)存很難減下去，但終端還能抗住�！痹撠�(fù)責(zé)人稱，下游織造企業(yè)產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，以前按照預(yù)期需要提前生產(chǎn)，現(xiàn)在產(chǎn)能大了，隨時(shí)可以滿足訂單需求，所以訂單不會(huì)再提前下達(dá)，而是有需求才會(huì)下單。此外，目前部分出口訂單減少，而前期備好的出口產(chǎn)品難以轉(zhuǎn)內(nèi)銷，產(chǎn)品不斷積累，庫(kù)存升高。

在朱超看來，短期乙二醇期現(xiàn)貨價(jià)格大幅反彈比較困難。雖然當(dāng)前聚酯工廠產(chǎn)品絕對(duì)價(jià)格較低，但聚酯工廠在價(jià)格反彈的時(shí)候愿意主動(dòng)去庫(kù)存，表示對(duì)下游比較悲觀。

不過，據(jù)恒逸石化相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，未來聚酯產(chǎn)品國(guó)內(nèi)及出口方面蘊(yùn)藏著機(jī)遇。

內(nèi)需受兩方面因素的影響：一是家紡，從之前的房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)來看，未來竣工的較多，房地產(chǎn)帶動(dòng)的家紡需求會(huì)環(huán)比走好；二是服裝，下半年秋冬裝整體用料量大于上半年，對(duì)聚酯的需求環(huán)比轉(zhuǎn)好。

同時(shí)，業(yè)內(nèi)已經(jīng)為乙二醇產(chǎn)能增長(zhǎng)敲響了警鐘。

近期，中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布《2019年度重點(diǎn)化工產(chǎn)品產(chǎn)能預(yù)警報(bào)告》，對(duì)包括乙二醇在內(nèi)的多數(shù)產(chǎn)能增長(zhǎng)發(fā)出了預(yù)警。4月8日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本，征求意見稿）》，其中建議限制20萬噸/年以下乙二醇裝置的建設(shè)，并取消對(duì)20萬噸/年及以上合成氣制乙二醇生產(chǎn)裝置的鼓勵(lì)政策。（來源：石化緣、期貨日?qǐng)?bào)）