3月恒力PX投產(chǎn)后的沖擊依稀可見，而近日PX連續(xù)兩日的大幅下調(diào)，再度使PTA和滌綸長(zhǎng)絲籠罩在一片利空氛圍中。
為何PX對(duì)PTA、滌綸長(zhǎng)絲影響日甚？
作為PTA的直接原料，PX價(jià)格走勢(shì)將直接影響PTA及產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格，尤其是體現(xiàn)在成本的變化上。據(jù)行業(yè)人士介紹，上周一PX的報(bào)價(jià)是1068美金/噸，18日中午的報(bào)盤價(jià)是961美金/噸，可以看到下跌了逾100美金/噸，這兩天內(nèi)PX就跌了近76美金/噸左右，這樣大幅的波動(dòng)并不常見。PX出現(xiàn)100美金/噸的跌幅，相當(dāng)于PTA生產(chǎn)成本減少了超過(guò)500元/噸。
而“十三五”規(guī)劃中制定“至2020年將PX自給率將提高至65%-70%”的戰(zhàn)略目標(biāo)，近年來(lái)，為了實(shí)現(xiàn)原料PX的自給，響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，民營(yíng)聚酯巨頭開始進(jìn)軍煉化，在未來(lái)的五年時(shí)間內(nèi)，亞洲PX新增產(chǎn)能總計(jì)4220萬(wàn)噸，其中中國(guó)PX占比高達(dá)90%以上，整體呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在我國(guó)大力發(fā)展本土PX企業(yè)的隊(duì)伍中，下游PTA民營(yíng)企業(yè)將會(huì)成為先行軍，以形成“原料-成品-下游”一體化的生產(chǎn)鏈結(jié)構(gòu)。
因此未來(lái)PX是整個(gè)大類化工品中擴(kuò)產(chǎn)幅度最大的品種，國(guó)內(nèi)規(guī)劃產(chǎn)能4000萬(wàn)噸，增速接近300%，其中民營(yíng)大煉化1800萬(wàn)噸，占比約46%，如果考慮二期則還要更高。而我國(guó)目前PX消費(fèi)量約2600萬(wàn)噸，下游PTA今明兩年每年新增產(chǎn)能在470萬(wàn)噸左右，假設(shè)滿開則對(duì)應(yīng)每年300萬(wàn)噸的新增需求，顯然不足以消化兩年超過(guò)1500萬(wàn)噸的新增供給。
因此隨著幾大民營(yíng)煉化巨頭相繼投產(chǎn)，PX供給端將迎來(lái)大幅放量，而下游PTA雖有擴(kuò)能，但20年底前可落地新增產(chǎn)能非常有限，需求端并沒(méi)有很強(qiáng)的支撐，PX價(jià)格下行已是必然之勢(shì)，高盈利時(shí)代將一去不返，行業(yè)定價(jià)模式也將從寡頭逐步轉(zhuǎn)為成本定價(jià)。
PX行業(yè)洗牌路徑：日韓等高成本產(chǎn)能將首先被擠出市場(chǎng)，最終走向六大巨頭控盤
隨著本輪煉化擴(kuò)產(chǎn)，PX或?qū)⒂瓉?lái)階梯式的逐步下行，率先投產(chǎn)的裝置還是有望享受到周期末段的高盈利，而更下游的PTA和滌綸也會(huì)受益PX跌價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移，而除價(jià)格和盈利外，未來(lái)PX行業(yè)格局也將迎來(lái)巨變。
從已公布產(chǎn)能規(guī)劃來(lái)看，四大民營(yíng)煉化一期投產(chǎn)后，其合計(jì)PX市占率將由目前的12%擴(kuò)大到47%，如果考慮到部分高成本產(chǎn)能的退出，實(shí)際市場(chǎng)份額還要更高。屆時(shí)國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能將達(dá)到約3000萬(wàn)噸，基本實(shí)現(xiàn)PX原料的自給自足。
因此第一輪洗牌后，預(yù)計(jì)我國(guó)目前主要進(jìn)口地區(qū)日韓的產(chǎn)能將首先被擠出市場(chǎng)，三桶油雖然在芳烴產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，但PX裝置全部附屬于長(zhǎng)流程煉廠，憑借成品油銷售端的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該仍有一席之地。
長(zhǎng)期看，浙石化和恒逸都早已公布了二期計(jì)劃，榮盛近期又公告擬定增80億，將二期建設(shè)正式提上日程。盛虹完成煉化和PTA資產(chǎn)注入后，一期項(xiàng)目也正式拉開了序幕，屆時(shí)四大民營(yíng)煉化合計(jì)PX產(chǎn)能將達(dá)到2040萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)市占率將接近60%，另外不排除桐昆和新鳳鳴也會(huì)上馬煉化或中短流程的PX項(xiàng)目。
整體來(lái)看，隨著煉化逐步放量，PX行業(yè)第一輪洗牌即將開始，預(yù)計(jì)日韓等高成本產(chǎn)能將首先被擠出市場(chǎng)，2年后國(guó)內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)PX自給自足。如果考慮到可能的二期項(xiàng)目及下游PTA的同步擴(kuò)張，遠(yuǎn)期完全配套PX后，這批聚酯起家的煉化巨頭在芳烴產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化，屆時(shí)其他國(guó)內(nèi)高成本或產(chǎn)業(yè)鏈單一的企業(yè)恐怕也很難存活，芳烴產(chǎn)業(yè)鏈有望最終走向六大巨頭控盤的格局。（趙振看周期、卓創(chuàng)化工）
