目前階段，乙二醇供應(yīng)面充裕，以及高庫存仍然是空頭的邏輯點(diǎn)，華東現(xiàn)貨主流成交在5105元/噸左右。但是聚酯開工負(fù)荷提升至高位，剛性需求穩(wěn)定，加上宏觀方面減稅的利好，以及乙二醇成本面的支撐，市場(chǎng)向下的動(dòng)能逐步減弱，那么短期內(nèi)乙二醇是否會(huì)止跌反彈呢？

港口庫存增加，裝置負(fù)荷穩(wěn)定

上周，華東地區(qū)乙二醇港口庫存為 121.6 萬噸左右，環(huán)比繼續(xù)增加；預(yù)計(jì)周度華東港口預(yù)計(jì)抵達(dá)船貨21.5萬噸。結(jié)合供需平衡表的預(yù)測(cè)，乙二醇大幅去庫仍需等至5月，港口高庫存的緩解未來更加取決于需求面的改善。上周國內(nèi)乙二醇裝置整體負(fù)荷較上一周增4.86%。

后期來看，乙二醇負(fù)荷大多煤制乙二醇企業(yè)的銷售以下游合約貨為主，且煤制乙二醇裝置投資較高，企業(yè)財(cái)務(wù)成本高，停車的代價(jià)不菲，因此即便現(xiàn)金流狀況不佳，降負(fù)空間不大。

需求逐步兌現(xiàn)，關(guān)注產(chǎn)銷變化

下游聚酯需求恢復(fù)的預(yù)期已逐步兌現(xiàn)，上周聚酯負(fù)荷較上一周增1.8%。聚酯整體產(chǎn)銷與以往相比幾乎持平，聚酯廠產(chǎn)品庫存小幅去化。滌絲產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有漲，一定程度上刺激下游買盤。

截至上周五，滌綸長絲價(jià)格繼續(xù)拉漲，而終端補(bǔ)庫后采購意愿不強(qiáng)，聚酯端仍依靠剛需帶動(dòng)，市場(chǎng)觀望氣氛濃郁。后期需繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)銷數(shù)據(jù)變化。

減稅帶來利好，供需矛盾尖銳

近期宏觀方面帶來了減稅的利好消息，從生產(chǎn)企業(yè)的角度來看，降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本，但難以從成本方面對(duì)市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性利好。從貿(mào)易商的角度來看，減稅使的市場(chǎng)總體交易成本出現(xiàn)降低，會(huì)增加市場(chǎng)資金的流動(dòng)性，增加市場(chǎng)活躍度。

但是想扭轉(zhuǎn)乙二醇頹勢(shì)，還需要關(guān)注整體的供需矛盾，如不解決，是不具備上漲邏輯的。

綜上所述，短期內(nèi)在乙二醇供需格局未到轉(zhuǎn)折點(diǎn)前，在缺乏基本面配合的情況下，或難有太大回升空間，乙二醇維持區(qū)間底部運(yùn)行的概率較大，后期若供需存在好轉(zhuǎn)，在需求利好加深且乙二醇新增產(chǎn)能釋放前，乙二醇價(jià)格走勢(shì)偏空程度或減弱。（來源：中信期貨、光大期貨）