3月亞洲PX ACP達成在1080美元/噸CFR亞洲，較2月份ACP上漲30美元/噸。受此利好刺激PTA積極推漲，隨后乙二醇積極跟進，這也帶動了聚酯端的積極性，3月份第一個交易日，聚酯工廠止跌企穩(wěn)部分小幅試探性上漲，長絲產銷率達到150%，短纖更是達到260%。

利空市場的基本面正在改善

雖然此次上漲是ACP達成價格的帶動，使得整個聚酯產業(yè)鏈出現(xiàn)了聯(lián)動。但從乙二醇近期的走勢可以看出，華東碼頭庫存從12月底的80萬噸左右，到目前的110萬噸，累積上漲了50%，但乙二醇的價格卻一直在5000元/噸附近徘徊。聚酯開工負荷從87.35%附近，春節(jié)期間下降至74.76%左右，乙二醇仍然在5000元/噸左右徘徊。市場向下的空間非常有限。

此前的利空基本面正在出現(xiàn)好轉，不斷累積的庫存在上周已經開始出現(xiàn)回落，而聚酯的開工率也已經提升至86.37%，已經達到了去年同期水平，需求端的表現(xiàn)也是穩(wěn)固的。

高庫存仍然是EG面臨的關鍵問題

華東乙二醇碼頭庫存對比走勢圖

雖然乙二醇庫存在上周出現(xiàn)了下降的情況，但目前高庫存仍是乙二醇不得不面對的問題，現(xiàn)在100多萬噸的高庫存量已經是2014年5月以來的高位了。雖然目前各港區(qū)液體儲罐比較緊張，進一步增加庫存的可能性不大，但目前聚酯企業(yè)原料庫存都處于相對高位，短期內釋放庫存的難度較大。

聚酯產銷能否持續(xù)？

春節(jié)之后終端織造負荷提升至68%附近，訂單情況一般，庫存稍顯中性。在無持續(xù)性利好提振下，終端企業(yè)采購的心態(tài)偏向僵持，進一步追漲缺乏動力。但目前織造的負荷并不算高，如果出現(xiàn)向好的預期，仍具有非常大的彈性。

總體來看，雖然近期乙二醇價格出現(xiàn)了一定的上漲，期貨盤面上也放量出現(xiàn)了突破。然乙二醇面臨的最大的問題依然是庫存問題，下游原料庫存偏高，港區(qū)庫存也處于歷史高位。港口庫存的轉移以及聚酯產銷的持續(xù)性將是我們重點關注的指標。