截至2月18日，EG1906合約跌破上市以來新低，低點探至5032，收于5039，日跌幅-1.77%。電子盤1904合約亦跌2%收于5000創(chuàng)近三年新低。聚酯另一大原料PTA在原油及PX支撐下震蕩收復(fù)，EG的表現(xiàn)與之相比卻顯著背離，這或許是供應(yīng)端的激增產(chǎn)能逐漸打破供需平衡，產(chǎn)能過剩問題正在得到兌現(xiàn)。

利多因素下，成本支撐良好

經(jīng)過一段時間震蕩調(diào)整之后，近期國內(nèi)外原油價格再度啟動上漲行情。分析人士表示，沙特產(chǎn)量大幅下滑以及堅定的減產(chǎn)態(tài)度為油價帶來支撐。不過，美國原油產(chǎn)量增速預(yù)期以及對未來需求放緩的悲觀情緒仍令市場擔(dān)憂。短期內(nèi)油價或?qū)⒕S持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

庫存高企下，供應(yīng)壓力不減

本周港口預(yù)報到港25.6萬噸，而受到庫容等原因的制約，預(yù)計實際卸貨量20萬噸偏內(nèi)，而由此推算，本周港口庫存較上周仍有增長壓力，且?guī)齑娉霈F(xiàn)明顯回落的時間點尚未到來；另外供應(yīng)端上美國樂天裝置開工，后期馬來西亞石油等裝置陸續(xù)投產(chǎn)，國內(nèi)工廠方面，日前部分聯(lián)產(chǎn)裝置已經(jīng)開始調(diào)低乙二醇負(fù)荷，但可調(diào)節(jié)量有限，加之煤制乙二醇裝置的重啟且高負(fù)荷，整體供應(yīng)端壓力不減；產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力之下，乙二醇供應(yīng)端去庫存得不到有效緩解，價格方面仍有向下的壓力。

春節(jié)假期下，聚酯產(chǎn)銷依舊偏低

截至2月18日，聚酯產(chǎn)銷依舊偏弱，滌綸長絲產(chǎn)銷55%，滌綸短纖產(chǎn)銷10%-40%，聚酯切片產(chǎn)銷0%-80%。從目前市場來看，下游織造廠家開機(jī)率處于低位，正在陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)中，因此江浙地區(qū)滌絲市場整體成交氣氛較為清淡。主流廠家市場平均產(chǎn)銷多集中在1-3成附近，部分較好的廠家產(chǎn)銷有4-6成左右。

綜上所述：短期看，乙二醇高庫存的偏空壓力暫未被油價的回升所淡化。目前港口庫存在100萬噸以上的高位，乙二醇一個月的消耗量，加上國內(nèi)開工維持高位，以及到港量未有太多減少，預(yù)計，高庫存的態(tài)勢在3月之前暫難徹底扭轉(zhuǎn)。

因此，短期內(nèi)乙二醇走勢將持續(xù)承壓。后期走勢能否止跌，寄希望于成本或需求帶來利好支撐。在乙二醇價格下跌后，已接近煤制乙二醇的成本線，若油價堅挺，乙二醇深跌空間或有限。加上，需求端聚酯的開工不算太差，階段性需求回暖有望改善高庫存的壓力，只是供需多空轉(zhuǎn)折點較滯后。在此之前，乙二醇或延續(xù)震蕩筑底的走勢，若油價和基本面無法共振，價格仍有下行風(fēng)險。