近段時(shí)間，隔夜油價(jià)再次小幅收高。本周華東MEG到港庫(kù)存較多，當(dāng)前聚酯集中檢修，隨著年關(guān)臨近，本月中旬終端織造企業(yè)開工負(fù)荷將大幅下滑，聚酯市場(chǎng)面臨累庫(kù)壓力。乙二醇產(chǎn)能未來增產(chǎn)預(yù)期較大，供需面看乙二醇長(zhǎng)期基本面偏空，短期下游備貨行情刺激MEG上揚(yáng)，但空間或相對(duì)有限。

宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)

近期，財(cái)政部部長(zhǎng)助理許宏才表示，加大減稅降費(fèi)力度和加大支出力度。此消息出臺(tái)后，中國(guó)股市、大宗商品期貨反映強(qiáng)烈，紛紛出現(xiàn)反彈走勢(shì)，隔夜原油也因此結(jié)束了連續(xù)下跌，出現(xiàn)了近3%左右的漲幅。

乙二醇也結(jié)束了連續(xù)調(diào)整的局面，開始從底部放量，有脫離底部的影響，尤其是大商所主力合約1906合約，表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，由之前的貼水近月現(xiàn)貨，變?yōu)閷?duì)現(xiàn)貨形成了一定的升水。

一方面原因，是中國(guó)實(shí)施減稅措施后，對(duì)宏觀環(huán)境是較大利好，乙二醇前期的疲弱走勢(shì)很大，市場(chǎng)人士對(duì)2019整體經(jīng)濟(jì)的看衰，另一方面，乙二醇的下游需求主要來自于聚酯工廠，而聚酯工廠的終端需求多來自于制造業(yè)和小微企業(yè)，是此次減稅降負(fù)重點(diǎn)目標(biāo)，企業(yè)負(fù)擔(dān)降低后，對(duì)聚酯需求或有明顯增加，這也將抵消部分因乙二醇產(chǎn)能增加而導(dǎo)致供大于求的擔(dān)憂。

短期需求火爆

隨著原油價(jià)格反彈，滌綸產(chǎn)銷火爆，上周庫(kù)存快速下滑，尤其POY庫(kù)存由14.5天降為5.5天。在當(dāng)前庫(kù)存水平下，滌綸企業(yè)壓力大幅降低。織造企業(yè)春節(jié)放假時(shí)間即將集中到來，紡織行業(yè)淡季，且終端在上周接貨偏多，未來若原油價(jià)格不再出現(xiàn)繼續(xù)上漲，產(chǎn)銷或?qū)⒖焖倩芈洹?br />

港口庫(kù)存大增

乙二醇上周港口庫(kù)存大增，再次回到2018年下半年以來最高水平。國(guó)內(nèi)今年新增產(chǎn)能較多，供應(yīng)充足。而需求短時(shí)間看依然有減弱的預(yù)期，因此近期基本面偏空。

不過5000元/噸附近接近煤制乙二醇成本價(jià)格，因此存在一定的支撐。本周若原油價(jià)格不再出現(xiàn)大幅波動(dòng)，高位盤整，乙二醇大概維持在低位震蕩。節(jié)前缺乏實(shí)質(zhì)性的利好推動(dòng)力，而下方下跌動(dòng)能也有限。

檢修企業(yè)增加

近期雖然受行情下跌及環(huán)保影響國(guó)內(nèi)煤制乙二醇開工率略有下降，但國(guó)內(nèi)綜合開工率仍維持70%以上，加之華東港口庫(kù)存持續(xù)累積庫(kù)存中，目前港口庫(kù)存已處于年內(nèi)相對(duì)高位，且后續(xù)仍有攀升預(yù)期，國(guó)內(nèi)供應(yīng)面表現(xiàn)充足，而下游工廠自12月以來陸續(xù)公布停車檢修計(jì)劃，目前已進(jìn)入停車集中期。

隨著春節(jié)的臨近，檢修企業(yè)將仍有增加，目前已出臺(tái)檢修計(jì)劃的企業(yè)已累積至800萬噸以上，已進(jìn)入檢修階段的已達(dá)300萬噸附近。

綜上所述，在外圍氛圍緩和和國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)推動(dòng)下，乙二醇短線或存上漲機(jī)會(huì)，但在基本面偏弱，預(yù)期下行情上方阻力較大，整體提振空間或有限，延續(xù)低位中樞運(yùn)行，追高還需謹(jǐn)慎。