當(dāng)前階段,華東MEG港口庫存較前期有所增加,聚酯部分減產(chǎn),滌絲庫存有所下降,但隨著年關(guān)臨近,后期終端織造企業(yè)開工負(fù)荷將大幅下滑,煤質(zhì)乙二醇產(chǎn)能未來增產(chǎn)預(yù)期較大。供需面看乙二醇長期基本面偏空,近日油價(jià)低位徘徊,乙二醇期價(jià)也步步下移,短期將延續(xù)弱勢局面,考驗(yàn)5000整數(shù)關(guān)口支撐。
原油價(jià)格波動(dòng)下行,乙二醇支撐不足
受原料價(jià)格下滑及需求支撐不足影響,近期乙二醇價(jià)格下滑至較低水平。從全球來看,在各種生產(chǎn)工藝中,乙烯制乙二醇方法仍然占據(jù)主流,乙烯的生產(chǎn)原料仍然有超過7成來自石油,因而乙二醇的產(chǎn)品仍然在較大程度上受到上游能源石油價(jià)格波動(dòng)的影響。2018年四季度以來,石油價(jià)格進(jìn)入下行通道,乙烯價(jià)格隨之大幅下降,乙二醇成本端支撐能力下降,疊加需求端支撐力度不足,乙二醇價(jià)格隨之大幅下降,價(jià)格接近兩年來的歷史低位。
目前,OPEC12月產(chǎn)量顯示,沙特大幅削減原油產(chǎn)量,使得市場對(duì)OPEC減產(chǎn)的信心重燃,從而支撐油價(jià)止跌反彈,不過12月美國墨西哥灣原油出口量明顯增加,基本面的修復(fù)依然需要時(shí)間。
下游需求走弱預(yù)期強(qiáng)烈
2018年7-8月,PTA和乙二醇現(xiàn)貨漲價(jià)推升聚酯產(chǎn)品價(jià)格,終端織造企業(yè)陷入虧損,其對(duì)高價(jià)原料的抵觸情緒強(qiáng)烈,開始停工減產(chǎn),聚酯庫存隨之大幅累積,進(jìn)而倒逼聚酯工廠降低負(fù)荷。四季度,終端產(chǎn)銷持續(xù)低迷,服裝及家紡訂單未見起色。其中,12月,聚酯工廠陸續(xù)公布減產(chǎn)計(jì)劃,集中檢修期在2019年1月。后期,聚酯工廠開工負(fù)荷預(yù)計(jì)下滑至75%。加上部分終端織造企業(yè)將于1月中旬提前進(jìn)入春節(jié)假期,乙二醇需求恐進(jìn)一步萎縮。
由于需求不佳,乙二醇港口庫存和社會(huì)庫存2018年9月開始累積。雖然前期大霧封港令港口庫存下滑, 但目前港口已經(jīng)正常卸貨,乙二醇港口庫存繼續(xù)增加,達(dá)到77萬噸,處于偏高水平。同時(shí),140萬噸的社會(huì)庫存也處于年內(nèi)高位。聚酯方面,POY庫存為13天,屬于近5年來的偏高水平。其中,盛澤地區(qū)織造企業(yè)庫存為35.5天,高于往年同期。高庫存表明下游需求的低迷。
綜上所述,后續(xù)乙二醇港口到貨成本偏高,再加上目前的價(jià)格已經(jīng)接近了廠家成本線,所以生產(chǎn)廠家的現(xiàn)金壓力較大,后續(xù)可能竭力穩(wěn)價(jià),如上游原油等無明顯利空打壓信息出現(xiàn),短線價(jià)格預(yù)期維持震蕩。技術(shù)上,EG1906合約小幅反彈,期價(jià)企穩(wěn)5000元/噸關(guān)口,上方反抽5200-5240元/噸區(qū)域壓力,短線呈現(xiàn)弱勢整理走勢。操作上,短線5050-5240元/噸區(qū)間交易。