一、PTA現(xiàn)期比

　　根據(jù)生意社價(jià)格數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，自今年9月起至昨日，我們可以看到PTA的現(xiàn)貨價(jià)格基本一路看跌，從9285元/噸跌至6864元/噸，下降2421元/噸，跌幅高達(dá)26.07%，環(huán)比下跌13.31%。PTA1901合約從7874元/噸下跌到6582元/噸，下降1292元/噸，跌幅16.41%。

　　二、消息面影響

　　截止周二，WTI 12月原油期貨收跌3.58美元，跌幅6.08%，報(bào)55.28美元/桶，連跌12個(gè)交易日，創(chuàng)有史以來新記錄，同時(shí)也創(chuàng)下了三年來最大單日跌幅。布倫特1月原油期貨收跌4.86美元，跌幅6.9%，報(bào)65.28美元/桶。中國(guó)原油期貨SC則全線跌停報(bào)收，上期所原油期貨主力合約SC1812夜盤收跌5.01%，報(bào)468元。

　　全球供應(yīng)增長(zhǎng)，投資者市場(chǎng)擔(dān)心石油增長(zhǎng)減緩，美國(guó)原油連續(xù)十二天下跌，為1984年以來最長(zhǎng)的連續(xù)跌勢(shì)，布倫特原油盤中跌破每桶70美元，WTI盤中跌破每桶60美元。美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)量有四周增加，達(dá)到2015年3月份以來最高數(shù)量。

　　利空因素：

　　1.最大的利空因素就是特朗普的推特治國(guó)，大大影響了石油的供應(yīng)層面。周一夜盤油價(jià)下跌，特朗普推特呼吁“歐佩克不要減產(chǎn)，油價(jià)應(yīng)該更低”。周二凌晨2點(diǎn)，特朗普發(fā)推文，表示希望包括沙特在內(nèi)的歐佩克國(guó)家不要減產(chǎn)，基于供應(yīng)油價(jià)應(yīng)該更低。

　　2.周日歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)(JMMC)舉行會(huì)議，審查了當(dāng)前的石油供需基本面，并指出2019年的前景表明供應(yīng)增長(zhǎng)高于全球需求。該委員會(huì)還注意到，除了相關(guān)的不確定因素之外，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受壓可能會(huì)對(duì)2019年的全球石油需求產(chǎn)生影響，并可能導(dǎo)致供需差距擴(kuò)大。

　　3.在今年的EIA報(bào)告中，幾乎EIA每發(fā)布一期新的報(bào)告就會(huì)上調(diào)一次對(duì)原油產(chǎn)量的預(yù)期。根據(jù)最新的EIA預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2019年末，美國(guó)的原油產(chǎn)量將達(dá)到1241萬桶/日，較當(dāng)前的產(chǎn)量1145萬桶/天仍有接近100萬桶/天的增長(zhǎng)，并且這個(gè)增長(zhǎng)目前仍看不到上限在哪里。

　　利多因素：

　　1.OPEC+各個(gè)成員國(guó)仍然希望通過減產(chǎn)協(xié)議的方式來維護(hù)市場(chǎng)平衡，前幾日市場(chǎng)普遍認(rèn)為歐佩克+有望達(dá)成新的減產(chǎn)協(xié)議，所以油價(jià)才有小幅上行趨勢(shì)。

　　OPEC+將不會(huì)讓庫(kù)存繼續(xù)增加，監(jiān)測(cè)顯示OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率目前為104%，歐佩克秘書長(zhǎng)預(yù)計(jì)2019年石油需求增長(zhǎng)將會(huì)低于150-160萬桶/日。

　　2.伊朗的豁免高于市場(chǎng)預(yù)期，沙特正在采取負(fù)責(zé)任的做法，減少其先前增加的產(chǎn)量來平衡供需，12月沙特出口將下降50萬桶/日。因季節(jié)性需求較為低迷，這一減幅約占全球原油產(chǎn)量的0.5%。

　　3.鑒于WTI原油延續(xù)了史上最長(zhǎng)的連跌，周二創(chuàng)下三年來最大單日跌幅，預(yù)計(jì)明年上半年全球供應(yīng)過剩將加劇，歐佩克下調(diào)需求預(yù)估，荷蘭國(guó)際銀行高級(jí)商品策略師Patterson指出，歐佩克未來可能將無視特朗普的指責(zé)。

　　根據(jù)生意社價(jià)格數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，石油價(jià)格的走勢(shì)幾乎和PTA完全一致,從十月初至今一路穩(wěn)步下跌，吻合系數(shù)高達(dá)91%。

　　從10月1日至11月13日，PTA的上下游全部一路暴跌，其中以滌綸長(zhǎng)絲跌幅最為恐怖，下降2000元/噸左右。

　　上游石油本次JMMC會(huì)議上暫時(shí)未達(dá)成任何調(diào)整供應(yīng)的決定，OPEC+的謹(jǐn)慎部分源于伊朗供應(yīng)缺口的不可預(yù)測(cè)性，下次JMMC會(huì)議(2018年12月5日)，美國(guó)對(duì)伊朗的石油制裁正式實(shí)施已經(jīng)有1個(gè)月，伊朗供應(yīng)缺口的量化會(huì)相對(duì)清晰一點(diǎn)，石油局勢(shì)長(zhǎng)期看目前暫不明朗，但是短時(shí)間內(nèi)依然會(huì)處于下跌趨勢(shì)。

　　PX方面，8月底PX加工費(fèi)接近700美元，石腦油生產(chǎn)PX的加工利潤(rùn)刷新近年新高。盡管近期產(chǎn)業(yè)鏈上原油及下游市場(chǎng)行情紛紛走低，PX卻相對(duì)堅(jiān)挺。當(dāng)前加工費(fèi)較年內(nèi)高峰只回落100美元，PX生產(chǎn)利潤(rùn)仍有25%附近。近期國(guó)內(nèi)外多套裝置檢修，目前國(guó)內(nèi)PX開工率較10月底下降4%，短期內(nèi)PX依然處于偏緊格局，但是恒力石化和浙江石化累計(jì)850萬噸的PX項(xiàng)目預(yù)計(jì)都將在2019年初投產(chǎn)，后期供需格局又會(huì)偏松。

　　受原油價(jià)格大跌的影響，PTA的價(jià)格從兩個(gè)月前攀登四年以來的最高價(jià)，最近高位大幅回落，PTA的生產(chǎn)加工費(fèi)也一直狂瀉，從高盈利狀態(tài)變成如今的虧損局面，真是應(yīng)了那句“出來混的都是要還的，吃多少進(jìn)去還是要吐出來的。”PTA目前的開工率下滑道68.45%，較前一日下跌2.58%。

　　近日，以桐昆、恒逸、新鳳鳴和盛虹為首的POY4+2供給側(cè)研討會(huì)在桐鄉(xiāng)召開。經(jīng)會(huì)議商討，達(dá)成初步協(xié)議：桐昆減產(chǎn)1800噸，新鳳鳴減產(chǎn)1400噸，盛虹減產(chǎn)400噸。此消息對(duì)于PTA市場(chǎng)來說，無疑是雪上加霜，而上周逸盛大化一套220萬噸裝置將停車兩個(gè)月進(jìn)行技術(shù)改造的消息對(duì)市場(chǎng)的提振作用有限。

　　下游聚酯需求方面，雖然前期PTA的價(jià)格暴漲推動(dòng)了聚酯的需求爆發(fā)，但是在七八兩月，我們可以明顯看出，聚酯的后勁不足，難以跟上市場(chǎng)的腳步，10月之后市場(chǎng)仍然顯現(xiàn)出疲弱狀態(tài)，目前聚酯切片的產(chǎn)銷率為50%-80%，開工率為86.44%，短纖的產(chǎn)銷率為60-100%，這一數(shù)據(jù)實(shí)際上為五年來的同期最低水平，產(chǎn)銷不佳導(dǎo)致廠家快速積累庫(kù)存，當(dāng)庫(kù)存到達(dá)頂峰時(shí)，進(jìn)一步壓制了提升開工負(fù)荷的意思。

　　三、后市預(yù)測(cè)

　　生意社分析師認(rèn)為，上游歐佩克月報(bào)表示油市難以實(shí)現(xiàn)再平衡，明年或出現(xiàn)供應(yīng)過剩情況，在此月報(bào)的打擊下，原油市場(chǎng)價(jià)格崩了，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)原油還會(huì)繼續(xù)下跌，長(zhǎng)期來看局勢(shì)很不明朗。

　　PX依然堅(jiān)挺著，不過隨著后期兩家超級(jí)大廠的重啟，大概會(huì)有850萬噸的產(chǎn)能在2019年投放，后期供大于求，價(jià)格偏于弱勢(shì)。PTA受原油價(jià)格推動(dòng)，一路下滑，成本端嚴(yán)重受損。下游聚酯、紗線、棉布需求疲弱，成品庫(kù)存成噸堆積在倉(cāng)庫(kù)，大廠的大幅度減產(chǎn)對(duì)于PTA來說無疑于火上澆油。成本端、需求端均不爭(zhēng)氣，PTA前路略為坎坷，預(yù)計(jì)后期繼續(xù)下跌。