受中美貿(mào)易摩擦影響，行業(yè)普遍預(yù)期下游紡織服裝出口將受阻，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，鄭棉振蕩下行。目前，國(guó)內(nèi)新棉采摘銷售進(jìn)度明顯低于去年同期，商業(yè)和工業(yè)庫(kù)存均處于相對(duì)高位，棉紗需求相對(duì)疲弱，鄭棉承壓下行。

新棉采摘進(jìn)度低于去年同期

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，全國(guó)新棉采摘進(jìn)度為59.8%，同比下降5.2個(gè)百分點(diǎn)，較過去四年均值降低4.0個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆棉花采摘進(jìn)度為59.0%。全國(guó)交售率為62.3%，同比下降14.6個(gè)百分點(diǎn)，較過去四年均值降低8.7個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆交售率為67.2%。

截至10月19日，全國(guó)累計(jì)交售籽棉折皮棉243.1萬噸，同比減少58.0萬噸，較過去四年均值減少27.2萬噸，其中新疆交售籽棉折皮棉207.7萬噸。累計(jì)加工皮棉104.6萬噸，同比減少20.9萬噸，較過去四年均值減少17.1萬噸，其中新疆加工皮棉89.7萬噸。累計(jì)銷售皮棉10.9萬噸，同比增多1.6萬噸，較過去四年均值減少12.3萬噸，其中新疆銷售皮棉8.3萬噸。

商業(yè)工業(yè)庫(kù)存較高

截至9月底，棉花商業(yè)庫(kù)存高達(dá)166.6萬噸，同比增加56.7%，創(chuàng)近六年新高；環(huán)比增加2.4%。另據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，10月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約為39.7天，環(huán)比增加3.6天，同比減少1.7天。推算全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存約為92.2萬噸，環(huán)比上升10%，同比提高3.4%。

截至10月23日，交易所倉(cāng)單數(shù)量為9232張，較8月31日11428張的歷史最高位有所下降，但仍處于歷史相對(duì)高位，壓制鄭棉價(jià)格。

下游紗線需求疲弱

近期，受一系列宏觀不利因素影響，國(guó)內(nèi)棉紗市場(chǎng)持續(xù)清淡，新訂單多被壓價(jià)，純棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌；外紗需求疲弱態(tài)勢(shì)未變，降價(jià)拋售持續(xù)。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，10月初被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率為94.9%，較上月下降3.0個(gè)百分點(diǎn)，同比減少5.0個(gè)百分點(diǎn)，比近三年同期平均水低4.0個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存為18.5天銷售量，環(huán)比上漲3.5天，同比增多2.3天，比近三年同期平均水高3.1天。棉布產(chǎn)銷率為97.9%，環(huán)比下降3.3個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)1.9個(gè)百分點(diǎn)，比近三年同期平均水低0.8個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存為35.8天銷售量，環(huán)比上漲2.1天，同比減少5.8天，比近三年同期平均水減少2.3天。

綜上所述，進(jìn)入2018/2019年度后，短期內(nèi)棉花供應(yīng)充足，庫(kù)存高企。受中美貿(mào)易摩擦影響，下游消費(fèi)疲軟，鄭棉承壓明顯，價(jià)格易跌難漲。技術(shù)上看，鄭棉主力合約成交量和持倉(cāng)量偏低，交投偏淡。MACD有金叉趨勢(shì)，鄭棉或止跌企穩(wěn)。