2月份鄭棉主力1505合約期價(jià)一路上揚(yáng),最高漲至13480元/噸,而后又開(kāi)始調(diào)整。對(duì)此,筆者認(rèn)為目前我國(guó)紡織業(yè)仍延續(xù)低速運(yùn)行之勢(shì),復(fù)蘇過(guò)程較為緩慢,預(yù)計(jì)棉價(jià)仍將延續(xù)弱勢(shì)。短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)在兵團(tuán)棉花的內(nèi)部收購(gòu)?fù)r(jià)的支撐下,棉價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺,但是目前受制于春節(jié)后紡企的開(kāi)工情況一般,近期預(yù)計(jì)鄭棉仍將延續(xù)震蕩下行的調(diào)整之勢(shì)。若3月份中下旬紡企為迎接即將來(lái)臨的消費(fèi)旺季而備貨采購(gòu)的話,或?qū)?dòng)棉價(jià)展開(kāi)反彈上漲之勢(shì)。
據(jù)美棉出口銷(xiāo)售統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2月19日,美國(guó)累計(jì)凈簽約出口2014/2015年度棉花219.5萬(wàn)噸,其中陸地棉簽約量為214.4萬(wàn)噸;累計(jì)裝運(yùn)棉花98.7萬(wàn)噸,裝運(yùn)率為45.00%。從目前美棉的出口簽約速度來(lái)看,今年的銷(xiāo)售進(jìn)度明顯高于近五年的平均水平,僅低于2010年度。通過(guò)數(shù)據(jù)可見(jiàn)本年度的前半年,美國(guó)就完成了年度美國(guó)出口總量的96%,后面的半年時(shí)間內(nèi),其銷(xiāo)售壓力很小,而這也將給美棉以支撐。
美棉良好的出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù),使得后期國(guó)際市場(chǎng)的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向印度市場(chǎng)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月份的供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,本年度印度棉花產(chǎn)量達(dá)到664.1萬(wàn)噸,預(yù)期消費(fèi)僅522.5萬(wàn)噸,供應(yīng)盈余141.6萬(wàn)噸。但本年度全球最大的棉花進(jìn)口國(guó)因進(jìn)口配額的限制,進(jìn)口量大幅縮減148.6萬(wàn)噸,其他進(jìn)口國(guó)家變化不大。出口國(guó)方面,最大的出口國(guó)—美國(guó)出口量微增,截至目前銷(xiāo)售數(shù)據(jù)良好,已完成全年度96%的銷(xiāo)售任務(wù)。且本年度我國(guó)進(jìn)口棉的采購(gòu)側(cè)重品級(jí)好的美棉、澳棉等,留給印度棉的市場(chǎng)大幅萎縮,所以我國(guó)進(jìn)口配額的限制,直接導(dǎo)致了印度棉出口量的萎縮。雖然本年度印度CCI公司的收儲(chǔ)對(duì)印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成短暫的支撐,但預(yù)計(jì)印度收購(gòu)期結(jié)束后,CCI公司重點(diǎn)將由托市收儲(chǔ)轉(zhuǎn)向拋儲(chǔ)銷(xiāo)售,所以后期隨著CCI公司拋儲(chǔ)數(shù)量增加以及預(yù)期出口的萎縮,印度棉花未來(lái)將面臨較大銷(xiāo)售壓力,從而抑制全球棉價(jià)與紗價(jià),中國(guó)棉紗價(jià)格或也將因此受到抑制。
兵團(tuán)采購(gòu)暫緩銷(xiāo)售壓力
春節(jié)前新疆兵團(tuán)棉麻公司發(fā)出通知,擬采購(gòu)各師符合要求的機(jī)采棉50萬(wàn)噸,標(biāo)準(zhǔn)級(jí)收購(gòu)價(jià)格為13500元/噸。按照目前全國(guó)棉花公檢的數(shù)量預(yù)測(cè)本年度兵團(tuán)棉花的產(chǎn)量大概是180萬(wàn)噸,但目前銷(xiāo)售進(jìn)度卻僅有兩成左右。
兵團(tuán)棉麻收購(gòu)50萬(wàn)噸機(jī)采棉無(wú)疑緩解了各師棉花的銷(xiāo)售壓力,但從另一方面也反映了國(guó)內(nèi)目前的棉花消費(fèi)依舊萎靡。短期而言,新疆各師銷(xiāo)售壓力得到緩解,棉花價(jià)格下行驅(qū)動(dòng)不足。但是兵團(tuán)挺價(jià)支撐又能持續(xù)多久呢?反彈的空間是否還能延續(xù)?對(duì)此筆者認(rèn)為,兵團(tuán)的挺價(jià)只能在短期內(nèi)支撐棉價(jià)。一是目前13500元/噸的價(jià)格,高于地方機(jī)采棉及內(nèi)地皮棉成交價(jià);二是目前棉花下游的紡織消費(fèi)還未明顯的轉(zhuǎn)好跡象,而只有消費(fèi)的有效提振才能對(duì)棉價(jià)形成強(qiáng)有力的支撐。
全球供需格局好轉(zhuǎn)
2月20日美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2015年農(nóng)業(yè)展望論壇上對(duì)2015/2016年度全球棉花供需情況進(jìn)行了預(yù)測(cè)。從預(yù)測(cè)的供求平衡表來(lái)看,下一年度全球棉花總體供需格局有所好轉(zhuǎn),產(chǎn)量減少,消費(fèi)、期末庫(kù)存稍有好轉(zhuǎn),但庫(kù)存依然龐大。
下一年度美棉產(chǎn)量預(yù)期13%的減產(chǎn)也給近期美棉的走勢(shì)以支撐,短期可能存在一定的減產(chǎn)炒作。中國(guó)方面,在國(guó)家政策導(dǎo)向的指引下,產(chǎn)量有所縮減,而消費(fèi)也在逐步恢復(fù),同時(shí)高企的庫(kù)存也展開(kāi)了去庫(kù)存化的進(jìn)程,但估計(jì)這是漫漫長(zhǎng)路。
綜上所述,筆者認(rèn)為國(guó)際市場(chǎng)在美棉出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)良好及印度收購(gòu)的支撐下美棉表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),但是因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)口的限制,印度棉出口萎縮已是必然,而這必將拖累后期棉價(jià)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期內(nèi)在兵團(tuán)棉花內(nèi)部采購(gòu)以及挺價(jià)的支撐下,預(yù)計(jì)棉價(jià)近期的下行空間有限;若3月份紡織企業(yè)為夏季的消費(fèi)旺季備貨加大補(bǔ)庫(kù)力度大的話,或?qū)?lái)期棉的弱勢(shì)上漲之勢(shì)。中長(zhǎng)期考慮到本年底以及下一年度棉花整體的供需格局朝著利好的方向發(fā)展,預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期棉價(jià)仍是緩慢上漲之勢(shì)。(作者系金石期貨分析師)
