經(jīng)過短時(shí)間的沉默之后，上周華東地區(qū)PTA內(nèi)外盤行情再度上漲，截止到上周五，華東市場內(nèi)盤主流成交價(jià)格由周初的6800-6850元/噸上漲到了7300-7350元/噸，平均上漲幅度達(dá)到了 500元/噸，外盤PTA行情由周初的835-845美元/噸上漲到了同期的895-900美元/噸，一周漲幅達(dá)到了55美元/噸左右。與此同時(shí)，PTA市場尋盤也較積極，但賣家惜售情緒明顯，多有持貨待漲心理。
從目前市場分析， PTA行情卷土重來再度上漲的原因一是原油供應(yīng)減少支撐油價(jià)，油價(jià)的好轉(zhuǎn)繼而又支撐了其衍生產(chǎn)品如PTA的價(jià)格走好。2008年開始，隨著金融危機(jī)的日益加劇，能源需求不斷下降，原油價(jià)格由此一落千丈。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，目前全球油氣開采的平均成本在30美元左右，前期油價(jià)下跌至30美元附近時(shí)，由于開采利潤偏低，使得OPEC在減產(chǎn)方面落實(shí)得較為堅(jiān)決。其次，加拿大油砂生產(chǎn)在油價(jià)達(dá)到70美元/桶時(shí)才能獲利，在目前油價(jià)處于低位時(shí)，其生產(chǎn)也已停止。另外當(dāng)油價(jià)在60美元以下時(shí)，乙醇生產(chǎn)難以為繼，目前美國被關(guān)閉的乙醇產(chǎn)能達(dá)到了21％。最后，全球成熟油田的產(chǎn)量正在以每年6.7%的速度下降。這些因素都使得全球能源供應(yīng)大幅減少，起到了支撐油價(jià)的作用，而油價(jià)的好轉(zhuǎn)對PTA的支撐是最直接的。二是PX供應(yīng)依舊呈緊張之勢，福建煉化70萬噸/年的PX產(chǎn)能，原計(jì)劃是在四月底到五月初之間開車，目前盡管已經(jīng)完成了技術(shù)細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)，但是仍然無法確定具體開機(jī)日期；估計(jì)要到六月或者七月時(shí)才會開始正式投產(chǎn)。中石化上海的60萬噸/年的裝置，也因?yàn)榻ㄖ牧纤瓦_(dá)太晚而開啟推遲，中國海洋石油公司五月或六月將進(jìn)行芳烴裝置試運(yùn)行，涉及80萬噸/年的PX裝置和13萬噸/年的異構(gòu)級混合二甲苯裝置，所以亞洲地區(qū)PX市場供應(yīng)緊缺的狀態(tài)在目前依舊沒有得到有效改善，助推了PX價(jià)格的上漲，如上周其行情就先跌后漲。三是PTA現(xiàn)貨市場貨源緊張刺激價(jià)格上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-3月份國內(nèi)PTA產(chǎn)量約在220余萬噸，進(jìn)口量估算在160余萬噸，有效供應(yīng)量在380-385萬噸左右水平。而根據(jù)跟蹤的國內(nèi)聚酯裝置運(yùn)行負(fù)荷情況來看，一季度平均負(fù)荷在72.5%左右，以當(dāng)前2492萬噸的聚酯總產(chǎn)能來核算，對PTA的消耗量約在388萬噸左右。從以上數(shù)據(jù)我們可以看出，一季度整體供應(yīng)和需求表現(xiàn)仍略顯緊張，加之通過08年的消耗之后，PTA社會環(huán)節(jié)流通量較以往正常時(shí)候下降80-90萬噸之多，缺乏中間環(huán)節(jié)的緩沖，使得現(xiàn)貨市場這部分有限的流通量在行情看漲的時(shí)候普遍惜售，造成目前現(xiàn)貨市場上出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面，從而導(dǎo)致了PTA價(jià)格的大幅走高。這里特別需要指出的是，由于PTA供應(yīng)中合同貨占到了80%—90%，現(xiàn)貨的比重非常少。貿(mào)易商和未訂購合同貨的聚酯廠家由于在行情走高過程中，往往很難在現(xiàn)貨市場上購買到PTA，便會抬高詢價(jià)，于是便會出現(xiàn)了很少現(xiàn)貨量卻控制了PTA市場整體價(jià)格的現(xiàn)象。
除了上述原因外，期貨市場行情的大幅拉高以及下游聚酯纖維產(chǎn)品價(jià)格的跟漲，同樣給PTA市場注入了強(qiáng)勁的上漲動力。但這里筆者依然有些杞人憂天的認(rèn)為，PTA行情的迅速上漲并沒有扎實(shí)的市場基礎(chǔ)，這種擔(dān)心主要來自如下幾個方面：
一：國際金融危機(jī)以來，我國的紡織業(yè)受到了極大的沖擊，出口訂單大幅萎縮，國內(nèi)需求又未能有效提升，加上原材料及生產(chǎn)成本明顯提高，紡織企業(yè)的形勢變得極為嚴(yán)峻。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)：09年2月份，全國進(jìn)出口總值為1,249.48億美元，同比下降24.9%，貿(mào)易順差48.41億美元；1-2月份進(jìn)出口累計(jì)達(dá)2,667.66億美元，同比下降27.2%，貿(mào)易順差438.85億美元。其中，2月份進(jìn)口總值684.95億美元，同比下降25.7%，1-2月份累計(jì)1,553.25億美元，下降21.1%；2月份出口600.54億美元，同比下降24.1%；1-2月份累計(jì)1,114.40億美元，同比下降34.2%。2月份，我國出口紡織品服裝共66.75億美元，較上個月減少85.56億美元，增幅-56.17%，較去年同期大幅下降36.25億美元，同比增速-35.19%。其中紡織紗線、織物及制品單月出口25.63億美元，同比下降32.56%；服裝及衣著附件單月出口41.12億美元，同比增速為-36.74%，與去年同期增速相比下跌24.34個百分點(diǎn)。而今年3月份，我國進(jìn)出口總值1620.2億美元，同比下降20.9%；其中出口902.9億美元，同比下降17.1%；進(jìn)口717.3億美元，同比下降25.1%；當(dāng)月貿(mào)易順差185.6億美元，同比增加41.2%。另3月份數(shù)據(jù)顯示，3月紡織品服裝出口121.64億美元，同比增長2.96%。其中紡織品單月出口47.32億美元，同比下降6.35%；服裝單月出口74.32億美元，同比增長9.92%。一季度紡織品服裝累計(jì)出口340.62億美元，同比下降9.03%，與前兩個月14.54%的降幅相比有所緩和。其中，紡織品累計(jì)出口120.17億美元，服裝累計(jì)出口220.45億美元，增速分別為-15.6%和-5%，比1-2月有所回升。與此同時(shí)，全國對外貿(mào)易進(jìn)出口總額4287億美元，同比下降24.9%。其中，出口2455億美元，下降19.7%；進(jìn)口1832億美元，下降30.9%。進(jìn)出口相抵，順差623億美元，同比增長50.5%。雖然3月情況已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，但總體依舊不樂觀。
二、貿(mào)易摩擦在增多。在糟糕的國際經(jīng)濟(jì)形勢下，貿(mào)易保護(hù)主義繼續(xù)有所抬頭，繼印度宣布從4月起到09月25日為止對從中國，泰國和越南進(jìn)口的紗線，織物征收反傾銷稅之后，2009年4月3日，土土耳其外貿(mào)署函告中國駐土使館經(jīng)商參處稱，土耳其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)申請對華出口的聚酯合成纖維產(chǎn)品（土海關(guān)稅號：5503.20.00.00.00）進(jìn)行反傾銷期中復(fù)審調(diào)查。由此可見，在今后的出口中，紡織行業(yè)仍將遭遇貿(mào)易壁壘的困擾。
三、下游聚酯需求難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。2008年，隨著人民幣升值加快，我國紡織行業(yè)出口大幅下降。今年以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施，聚酯行業(yè)的需求有所反彈，但是反彈幅度不大。目前滌絲產(chǎn)能利用率依然低于去年同期水平，另外，今年一季度的聚酯運(yùn)行負(fù)荷低于去年和前年的同期水平，呈下降趨勢。面料市場通常在冬季至春節(jié)期間為淡季，春季為旺季，夏季為淡季。由于目前正值需求旺季，下游銷售略有好轉(zhuǎn)，但是整體需求依然不樂觀，當(dāng)季節(jié)性需求高峰過去后，PTA難免再度面臨壓力。
四、期貨引導(dǎo)現(xiàn)貨特征明顯。本輪上漲行情的導(dǎo)火索依舊是期貨行情大幅上漲，繼而帶動現(xiàn)貨行情走高。由于期貨市場炒做、投機(jī)因素往往攙雜其中，并不能夠真實(shí)反映市場基本面，所以由期貨行情帶動現(xiàn)貨行情、而不是由現(xiàn)貨行情推動期貨行情本身就具有很大的不確定性。
結(jié)合上述因素，所以筆者認(rèn)為PTA行情上漲缺乏扎實(shí)的市場基礎(chǔ)。
