國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)消費(fèi)顯著恢復(fù)
　　【主要結(jié)論】
　　1、國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)已全面復(fù)蘇
　　體現(xiàn)為：收入增速、毛利率水平、凈利潤(rùn)增速等指標(biāo)均已顯著改善
　　2、海外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)已在復(fù)蘇中
　　體現(xiàn)為：收入增長(zhǎng)回正，凈利潤(rùn)隨收入改善顯示出修復(fù)彈性，毛利率仍不佳，反映出終端折扣尚未修復(fù)
　　3、電商渠道，疫情催化國(guó)內(nèi)、國(guó)外線上銷售爆發(fā)增長(zhǎng)，最新財(cái)報(bào)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，電商增速范圍為30%~80%，中位數(shù)35%海外品牌，電商增速范圍為40%~93%，中位數(shù)61%

　　4、市場(chǎng)表現(xiàn)：恢復(fù)速度快的海內(nèi)外頭部運(yùn)動(dòng)品牌2019年至今漲幅明顯，其中Nike、Lululemon漲幅分別為83.4%，158.2%，同期標(biāo)普漲幅56%，安踏體育、李寧漲幅分別為247.5%，531%，同期恒生指數(shù)漲幅為10.3%
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，國(guó)產(chǎn)/海外品牌均有復(fù)蘇，程度各異
　　國(guó)內(nèi)品牌，20Q3均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中安踏旗下Fila和以descente、kolon為核心的其他品牌在20Q4分別實(shí)現(xiàn)20%-30%、55%-60%的高速增長(zhǎng)。
　　國(guó)際品牌，大中華和亞太地區(qū)地區(qū)均呈現(xiàn)增速均季消費(fèi)改善趨勢(shì)。