投資要點(diǎn)
　　１月第4 周紡織服裝指數(shù)1.41%,跑輸大盤0.64pct,1 月第4 周(1 月18 日-1 月22 日）滬深300 指數(shù)上漲2.05%，紡織服裝板塊上漲1.41%。紡織服裝子行業(yè)中，女裝表現(xiàn)較好,上漲5.18%，其他子行業(yè)包括：棉紡(3.74%)，男裝(2.41%)，其他紡織(1.92%)，鞋帽(1.23%)，家紡(1.12%)，其他服裝(0.53%)，輔料(0.49%)，絲綢(-0.37%)，毛紡(-0.7%)，印染(-0.82%)，休閑服裝(-2.41%)。
　　主要數(shù)據(jù)追蹤：（１）社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月值12 月同比增長(zhǎng)4.61%，增速環(huán)比下降-0.40pct; 限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品類零售額12 月同比增長(zhǎng)2.42%，增速環(huán)比下降-0.80pct。（２）零售企業(yè)服裝類零售額持續(xù)下行。截止2020 年12 月，全國(guó)百家大型零售企業(yè)服裝類零售額當(dāng)月同比上漲0.80%，增速均較去年同期增長(zhǎng)。（３）中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)，截止1 月22 日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)328 為15319.00 元/噸，相比去年同期增長(zhǎng)10.11%，環(huán)比上周上漲0.45%。（４）美元兌人民幣匯率較上周上漲。截止1 月22 日，美元兌離岸人民幣收盤價(jià)6.4974，本周增長(zhǎng)0.20%，月變化-0.65%，年變化-5.96%。（５）12 月份出口金額增速提升。
　　2020 年12 月份HS 服裝類的出口金額達(dá)到246.42 億美元，2020 年截止至12 月份累計(jì)同比為3.92%。2020 年12 月份中國(guó)的總出口金額為2819.28 億美元，同比增長(zhǎng)18.10%。
　　本周觀點(diǎn)：我們目前的行業(yè)觀點(diǎn)是：品牌服飾端：疫情打擊消費(fèi)需求，進(jìn)入一月份以后我們觀察到消費(fèi)流水同比有下滑的情況，如安徽省的安踏和巴拉巴拉服飾均出現(xiàn)了流水下滑10%以上的情況；冷東持續(xù)促進(jìn)冬季換裝需求，臨近春節(jié)，國(guó)內(nèi)的非疫區(qū)整體的消費(fèi)還是呈現(xiàn)景氣度向上的態(tài)勢(shì)，在絕大部分品牌服飾企業(yè)進(jìn)入新一輪的發(fā)貨周期以后，我們看好新的一年品牌服飾龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。紡織制造端：國(guó)內(nèi)以出口為主的紡織制造企業(yè)大部分都在20Q4 實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，在21Q1 能夠維持向上增長(zhǎng)的趨勢(shì)。對(duì)于海外企業(yè)的紡織制造產(chǎn)業(yè)鏈，他們的產(chǎn)能利用率相較于國(guó)內(nèi)企業(yè)波動(dòng)更大，在全球需求總體回暖的大背景下，市場(chǎng)對(duì)于交貨期穩(wěn)定的織造企業(yè)的需求逐漸增大，訂單仍有回流到中國(guó)企業(yè)的趨勢(shì)。比如棉襪龍頭企業(yè)健盛集團(tuán)在一月份的棉襪和無(wú)縫都實(shí)現(xiàn)了出貨量的環(huán)比以及同比增長(zhǎng)。我們持續(xù)看好各子版塊的龍頭如森馬服飾以及海瀾之家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，棉價(jià)大幅下跌，疫情持續(xù)惡化