PTA作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈“承上啟下”的重要一環(huán)，一方面與原油端緊密關(guān)聯(lián)，另一方面對滌絲價格有著直接導(dǎo)向作用，因此PTA的行情走勢頗受紡織人關(guān)注。近日在近一個月跌跌不休后，PTA期現(xiàn)貨市場價格終于迎來反彈。

　　究其原因，近期涉及多套大型裝置檢修起了關(guān)鍵作用，導(dǎo)致PTA負荷下降至九成以下，同時提振了市場，下周PTA供應(yīng)端裝置檢修與重啟并存，虹港石化裝置重啟，蓬威石化裝置重啟；恒力石化2號裝置計劃10月26日檢修，寧波逸盛、嘉興石化、海倫石化11、12月份仍有裝置檢修計劃。

　　 但“裝置檢修”真的是提振PTA的救命稻草嘛？

　　成本端難尋支撐，市場無視PX工廠減產(chǎn)或檢修的利好

　　沙特原油產(chǎn)能超預(yù)期恢復(fù)，原油價格回落，雖然中東地緣政治對原油供應(yīng)仍存在擾動，但美國原油產(chǎn)量維持高位、庫存高企，加之全球經(jīng)濟增速下行壓力不減，需求疲軟，后期油價仍將受到壓制。

　　同時，PX產(chǎn)能處于擴張周期，PX理論虧損幅度處于近65個月內(nèi)最大值，而且呈現(xiàn)進一步擴大的趨勢。浙江石化400萬噸/年P(guān)X裝置尚無具體投產(chǎn)日期，恒逸文萊150萬噸/年P(guān)X裝置計劃10月底試車，新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期打壓市場心態(tài)。國內(nèi)福海創(chuàng)80萬噸/年P(guān)X裝置檢修，青島麗東100萬噸/年P(guān)X裝置降負荷至70%左右且計劃11月檢修1個月。市場無視PX工廠減產(chǎn)或檢修的利好，即便局部時間內(nèi)PX供貨減少，市場也未能形成炒漲行情。后期PX新產(chǎn)能投放，PX將維持生產(chǎn)虧損的狀態(tài)，PX老裝置減產(chǎn)及下游PTA新產(chǎn)能投放，將一定程度上緩沖PX新產(chǎn)能投放的利空。

　　裝置檢修時間短暫，市場更關(guān)注PTA新增產(chǎn)能投放

　　從PTA裝置檢修情況來看，目前虹港石化150萬噸產(chǎn)能自10月14日開始停產(chǎn)檢修兩周；恒力石化1號線220萬噸產(chǎn)能檢修接近尾聲，2號線220萬噸產(chǎn)能將開啟檢修；佳龍石化60萬產(chǎn)能仍未重啟。漢邦石化220萬噸產(chǎn)能10月下旬也有檢修計劃。近期大型裝置檢修，導(dǎo)致PTA負荷有所下降，截至10月18日負荷降至86.9%。小編認為，由于PTA裝置檢修期短暫，對其價格提振力度相當(dāng)有限。

　　市場更關(guān)注PTA新增產(chǎn)能投放。截至目前，PTA平均負荷不到九成，較去年提升一成左右；今年前9個月PTA產(chǎn)量3330萬噸，同比增長8%左右。裝置高負荷運行，而產(chǎn)量提升有限，主要是受PTA產(chǎn)能限制。從新增產(chǎn)能投放來看，新鳳鳴250萬噸裝置其中125萬噸線路計劃下周初出等級品。中泰石化年產(chǎn)120萬噸PTA項目單機試車工作步入尾聲，標(biāo)志著PTA裝置聯(lián)動試車工作即將展開，為PTA裝置的投料試車助力加油，市場對供應(yīng)端的擔(dān)憂將對價格帶來一定壓力。有行業(yè)人士甚至認為，未來兩年P(guān)TA大概率震蕩在4000-5000元/噸之間，數(shù)年前供大于求、生產(chǎn)虧損的歷史將重現(xiàn)。

　　 由于PTA新增產(chǎn)能投放臨近，短期的裝置檢修難以改變長期產(chǎn)能投放帶來的供應(yīng)壓力。PTA加工差從2500元/噸高點回落至當(dāng)前700元/噸附近，加工費逐步回落至低位區(qū)間，低加工差或引發(fā)PTA工廠短期通過裝置檢修等方式來修復(fù)加工差，但新增產(chǎn)能投放將引發(fā)供需格局轉(zhuǎn)變，加之煉化一體化使得加工企業(yè)成本下移，已然難以回到高加工差水平。

　　下游旺季短暫，聚酯市場快速累庫

　　今年P(guān)TA下游市場旺季相對短暫，呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)，10月初聚酯產(chǎn)品價格便開始紛紛走弱,滌綸長絲企業(yè)持續(xù)虧損，聚酯市場快速累庫。

　　從終端市場來看，受全球經(jīng)濟下滑及貿(mào)易摩擦影響，紡織服裝需求萎靡，今年國內(nèi)江浙地區(qū)織機開工率低于往年，旺季小幅回升后再度回落，已跌回8月水平。隨著后期淡季來臨，終端將繼續(xù)承壓，并向上游傳導(dǎo)。另外，中美貿(mào)易摩擦錯綜復(fù)雜，對紡織業(yè)影響具有持久性。

　　目前PTA社會庫存在160萬噸左右，高于往年同期水平，整體看，后期隨著新增產(chǎn)能逐步釋放，需求端步入淡季，PTA庫存壓力將進一步加大。

　　空軍兵臨城下，誰來提振短期的PTA市場？

　　空軍兵臨城下，短期PTA反彈靠誰發(fā)動？小編覺得特朗普的推特，一切皆有可能。

　　除去突發(fā)性事件影響原油價格來帶動PTA外，在當(dāng)前行業(yè)景氣度不佳的情況下，聚酯在需求端難以給PTA以足夠的支撐，而在供應(yīng)段，隨著四季度產(chǎn)能的集中投放，PTA將面臨供應(yīng)過剩的局面，所以預(yù)計到明年1月份PTA的供需并不樂觀，甚至可能出現(xiàn)生產(chǎn)虧損的情況。

　　小編認為，中美貿(mào)易摩擦階段性緩和，裝置檢修修復(fù)加工差，可能給PTA價格帶來短期支撐，但在煉化一體化、新增產(chǎn)能投放周期下，中長期看，PTA價格仍將承壓。