一季度，PTA新產(chǎn)能的投放將成為市場(chǎng)最確定性的利空。
　　2022年底至2023年初，上游PX有威聯(lián)石化、盛虹煉化和廣東石化三套，共計(jì)560萬(wàn)噸新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，PTA則有威聯(lián)石化和嘉通石化共500萬(wàn)噸投產(chǎn)，一季度還有恒力惠州兩條共500萬(wàn)噸裝置可能陸續(xù)投出。
　　整體來(lái)看，PX-PTA供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期下，加工差都有壓縮空間，PTA市場(chǎng)的一季度面臨的利空因素承壓較大。
春節(jié)后PTA庫(kù)存將明顯回升
　　12月上旬以來(lái)，PTA價(jià)格觸底回升，PTA期貨主力2305合約從4900元/噸的低位反彈至5500元/噸以上，反彈幅度約13%。但元旦節(jié)后，隨著新裝置的投產(chǎn)及下游開(kāi)工的下降，供需走弱的現(xiàn)實(shí)令PTA價(jià)格承壓，節(jié)后首日高開(kāi)低走，預(yù)期春節(jié)前繼續(xù)圍繞消費(fèi)改善的樂(lè)觀預(yù)期與供需偏弱的現(xiàn)實(shí)兩條主線波動(dòng)，寬幅震蕩為主；春節(jié)后，PTA庫(kù)存將明顯回升，而消費(fèi)能否現(xiàn)實(shí)改善將主導(dǎo)行情。

　�。�、油價(jià)為PTA提供支撐
　　2022年12月上，Brent原油價(jià)格回落至75美元/桶關(guān)口后止跌，目前回到至85美元/桶關(guān)口。美國(guó)寒潮的影響已經(jīng)在減弱，油田和煉廠正在逐漸恢復(fù)；后市市場(chǎng)焦點(diǎn)依舊在OPEC即俄羅斯的新年度供應(yīng)，目前看增量難有實(shí)質(zhì)性提升，預(yù)期供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，為PTA價(jià)格提供支撐。

　　2、消費(fèi)的弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期
　　社會(huì)面出行將逐漸恢復(fù)，新年度的紡織服裝生產(chǎn)和消費(fèi)將逐漸平穩(wěn)，對(duì)全年消費(fèi)持有樂(lè)觀預(yù)期，2022年底聚酯市場(chǎng)出現(xiàn)短暫回暖。
　　截止到12月底，CCF統(tǒng)計(jì)的POY庫(kù)存指數(shù)13.6天，二三季度長(zhǎng)期在30天以上；FDY和DTY也都降至20天左右，比年內(nèi)的高點(diǎn)都有10天以上的下降幅度。但是，由于1月份進(jìn)入國(guó)內(nèi)春節(jié)長(zhǎng)假期，大部分終端企業(yè)在元旦前后開(kāi)始放假，目前江浙織機(jī)和加彈負(fù)荷已經(jīng)降至30%以下，預(yù)期近兩周將繼續(xù)快速下降，消費(fèi)的現(xiàn)實(shí)需求將急劇萎縮。雖然聚酯廠也將下調(diào)裝置負(fù)荷，但整體累庫(kù)的預(yù)期難以改變，一般節(jié)后復(fù)工在正月初八開(kāi)始，但異地工人返工大部分在正月十五之后。
　　因此，春節(jié)前后的消費(fèi)回落現(xiàn)實(shí)成為制約產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)回升的主要利空之一，節(jié)后的消費(fèi)利多能否兌現(xiàn)還需要關(guān)注工人返崗進(jìn)度，是否會(huì)有新一輪的感染人數(shù)上升是關(guān)鍵。
　　PTA產(chǎn)能總量或?qū)⑦_(dá)到8000萬(wàn)噸！
　　從全年來(lái)看，目前PTA行業(yè)仍有不少產(chǎn)能投放計(jì)劃，2023年P(guān)TA計(jì)劃投產(chǎn)1200萬(wàn)噸，如若投產(chǎn)進(jìn)度順利，至2023年底，PTA產(chǎn)能總量將達(dá)到8000萬(wàn)噸左右（考慮到部分裝置退出），產(chǎn)能增速12%左右。
　　展望2023年，從產(chǎn)能上PTA看處在過(guò)剩周期內(nèi)，需要低加工費(fèi)來(lái)降低產(chǎn)能利用率，從而維持供需再平衡，預(yù)計(jì)2023年P(guān)TA加工費(fèi)會(huì)圍繞在450元/噸中樞上下波動(dòng)。節(jié)奏上，可以關(guān)注年內(nèi)小級(jí)別錯(cuò)配，加工費(fèi)會(huì)有階段性擴(kuò)張機(jī)會(huì)，需要關(guān)注PTA檢修級(jí)別以及下游聚酯年內(nèi)的開(kāi)工情況。