《日本經(jīng)濟新聞》網(wǎng)站9月8日發(fā)表題為《負利率的世界》的文章。文章指出，負利率在不斷蔓延。收益率為負的債券全世界約有17萬億美元（1美元約合7.1元人民幣），是年初的兩倍，目前占比約四分之一。其原因是全球經(jīng)濟狀況惡化，各國央行進一步推進貨幣寬松政策。歐洲甚至出現(xiàn)了負利率的住房貸款。越來越多的人呼吁重視利率過低的問題，認為“它將給金融系統(tǒng)和經(jīng)濟帶來負面影響”。
文章認為，當以超過利息收入和到期返還本金總和的高價購買債券，收益率就會為負，就會出現(xiàn)借出的一方負擔利息的異常狀態(tài)。其背后是瞄準債券不斷升值（收益率下降）的短期投資者，以及資金無處安置、甘愿冒損失風險購買債券的機構投資者。
金融危機后的2008年12月，由于避險資金涌入，美國短期國債收益率降至負數(shù)。2012年以后，歐洲、日本推行負利率政策，債券負收益率成為常態(tài)。瑞士年期剩余45年的債券的收益率也降至負利率圈。
在丹麥，銀行利率的設定方法也出現(xiàn)倒掛。該國第三大銀行日德蘭銀行一方面決定對大額存款賬戶征收0.6%的負利息，另一方面推出世界首個負利率的住房貸款。按照該機制，住房貸款10年，利率為負0.5%，貸款余額逐漸減少。丹麥政策利率為負0.65%，該銀行稱“持有資金會導致?lián)p失”，這實在是無奈之舉。
日德蘭銀行稱，該住房貸款推出后，換貸申請紛至沓來。丹麥統(tǒng)計局發(fā)布的住房價格指數(shù)顯示，2019年一季度達到116.1（以2015年為100計算），處于最高水平。
文章認為，負利率帶來的不只是經(jīng)濟刺激效果。在歐洲，越來越多的銀行通過手續(xù)費使得存款利率事實上降為負利率，引發(fā)政治問題。德國副總理兼財政部長朔爾茨8月表示，將討論能否從法律上禁止存款負利率。德國經(jīng)濟依賴間接金融，很多人偏好儲蓄�！按婵钬摾省睆恼紊想y以承受，可能會壓迫依靠利息生活者，拉低經(jīng)濟發(fā)展。
雖說如此，普林斯頓大學教授布倫納邁爾表示，如果讓銀行來承受所有負擔，就會導致貸款縮小和經(jīng)濟低迷。如果利率持續(xù)下降，到某個節(jié)點就會開始給經(jīng)濟帶來負面影響，這就是“逆轉率論”。
實際上，據(jù)德國的銀行協(xié)會稱，負利率政策導致德國的銀行在2018年向歐洲央行支付了23億歐元（1歐元約合7.8元人民幣），相當于前一年收益的十分之一。全世界銀行的總市值為6.8萬億美元，因業(yè)績惡化，比2018年初下降了20%。
文章稱，在負利率的世界，人們會抓牢現(xiàn)金。如果金融機構苦于收益惡化縮小貸款，經(jīng)濟可能會陷入長期停滯。還可能會重復日本掉進過的“陷阱”。經(jīng)濟相對堅挺的美國的10年期國債收益率已經(jīng)降至1.5%水平，如果考慮物價上漲（預測接近2%）因素，實際上已經(jīng)降為負數(shù)。
歐洲央行和美聯(lián)儲近期將相繼召開政策會議。歷史上沒有先例的負利率的世界未來將會呈現(xiàn)出什么風景？誰都無法預料。
消息來源：參考消息網(wǎng)
