全球紡織網(wǎng)11月12日訊  2009年1-9月,經(jīng)緯紡機(jī)實現(xiàn)營業(yè)收入22.70億元,同比減少24.6%;營業(yè)利潤-2.05億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤-1.46億元;攤薄每股收益-0.242元。其中,7-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入9.91億元,環(huán)比增長41.8%;營業(yè)利潤虧損8687萬元;利潤總額虧損3115萬元;歸屬母公司凈利虧損4697萬元。

    國內(nèi)紡織機(jī)械行業(yè)旗艦。公司是中國最大的紡織機(jī)械生產(chǎn)企業(yè),同時也是國內(nèi)唯一擁有棉紡織成套設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)能力的紡機(jī)企業(yè),產(chǎn)品基本上包括了紡織機(jī)械的所有產(chǎn)品系列,包括棉紡機(jī)械、織造機(jī)械、化纖機(jī)械及零部件等,主要產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率在50%以上。

    行業(yè)低迷,業(yè)績大幅下滑。自2007年以來,國內(nèi)紡織業(yè)飽受外部需求放緩、人民幣對美元升值導(dǎo)致出口環(huán)境惡化、國家緊縮銀根導(dǎo)致信貸資金緊張、勞動力和原材料價格上漲導(dǎo)致成本明顯增加等因素的困擾,全行業(yè)陷入低迷,固定資產(chǎn)投資增速大幅下降。作為紡織行業(yè)上游的紡織機(jī)械行業(yè)的需求因此受到巨大沖擊,銷售量大幅減少,同時受基礎(chǔ)材料和能源價格上漲影響,紡織機(jī)械產(chǎn)品的盈利能力下降明顯�？紤]到以上行業(yè)背景因素,作為行業(yè)龍頭的經(jīng)緯紡機(jī)09年業(yè)績大幅下滑也是預(yù)料中事。

    營業(yè)外收入成為利潤的主要來源。本期營業(yè)外收入達(dá)到7629萬元,主要原因在于本期取得的廊坊開發(fā)區(qū)嘉軒房地產(chǎn)開發(fā)有限公司30%股權(quán)的投資成本小于取得投資時應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值。

    盈利預(yù)測和投資評級。我們預(yù)計公司2009年、2010年、2011年EPS分別為0.085元、0.142元和0.201元,按照10月29日收盤價7.11元計算,對應(yīng)動態(tài)PE分別為84倍、50倍和35倍,業(yè)績較差,短期難言見底,維持“中性”評級。
 

    風(fēng)險提示。1)下游紡織行業(yè)何時走出困境目前難有定論,因此公司凈利潤能否在09年后觸底反彈尚有疑問;2)鋼材、煤、電、油、運(yùn)等的價格是否會長期處于低位,目前來看也存在較大不確定性。