本土男裝品牌——福建七匹狼實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“七匹狼”），4月24日晚間披露2019年一季報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.47億元，與上年同期相比增長3.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9164.58萬元，與上年同期相比增長9.45%，基本每股收益0.12元/股，與上年同期相比增長9.09%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，七匹狼作為閩派龍頭，于2016年四季度開始業(yè)績?nèi)鯊?fù)蘇，且訂貨會及同店均有不同程度的增長。在當(dāng)前需求低迷背景下，2018年四季度營業(yè)收入增速維持在13.03%，其中線上增速超10%，線下依靠同店內(nèi)生拉動實現(xiàn)了中雙位數(shù)增長。

　　申萬宏源分析師王立平認(rèn)為，一季度服裝行業(yè)整體經(jīng)營較為平淡，社零服裝品類增速為2.6%，處于歷史較低水平，七匹狼線下門店同店表現(xiàn)有所承壓，伴隨著二季度起伴隨減稅降費等利好逐步落地，預(yù)計居民消費信心會有所提升，可選消費有望修復(fù)，七匹狼增速有望企穩(wěn)回暖。

　　觀察財報來看，七匹狼毛利率有所提升，一季度庫存與應(yīng)收賬款有所優(yōu)化，經(jīng)營現(xiàn)金流充裕。

　　在利潤表方面，報告期內(nèi)，七匹狼單季度毛利率較去年同期上升2.4pct至36.7%，銷售費用率同比上升3.3pct至16.3%，管理費用和研發(fā)合計費用率上升0.9pct至7.9%。資產(chǎn)減值損失較去年同期減少19.2%至3193萬元，帶動凈利率整體上升0.6pct至10%。

　　資產(chǎn)負(fù)債表方面，一季報存貨較2018年底的9.64億元降至8.35億元，一季度庫存消化情況良好。一季度七匹狼應(yīng)收賬款及票據(jù)4.7億元，較2018年末下降0.5億元，應(yīng)收款項規(guī)模有所控制，供應(yīng)商回款情況良好。

　　現(xiàn)金流量表方面，隨著存貨規(guī)模減少、應(yīng)收賬款下降，一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入7059萬元，同比增長201.7%，整體來看，七匹狼資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表情況健康。

　　在渠道方面，七匹狼加快優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，線上銷售占比達(dá)到40%，加大線下渠道整合提升整體效率，具體來看：

　　線上業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，七匹狼積極拓展社交屬性銷售渠道，建立官網(wǎng)直銷、分銷業(yè)務(wù)，從營銷、視覺、服務(wù)等方面推進(jìn)電商業(yè)務(wù)，2018年線上渠道全年實現(xiàn)營業(yè)收入約14億元，同比增速超過10%；線上銷售占比逐年走高，全年占整體營業(yè)收入比例40%。

　　線下加大統(tǒng)籌運營升級，七匹狼統(tǒng)籌門店資源，利用管理體系和信息技術(shù)，采用大數(shù)據(jù)對新開門店進(jìn)行評估，實現(xiàn)新門店的品標(biāo)精準(zhǔn)匹配，并對已有門店進(jìn)行匹配改造。公司積極統(tǒng)籌線上線下資源，通過貨品、供應(yīng)鏈等方面的有效協(xié)調(diào)，實現(xiàn)線上流量在線下的有效轉(zhuǎn)化。

　　在王立平看來，七匹狼目前積極培育新興品牌，不斷優(yōu)化產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈，搭建時尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)體系，伴隨著當(dāng)前消費的逐步回暖下，七匹狼的經(jīng)營將日趨向好。

　　七匹狼方面也表示，2019年度，公司將結(jié)合宏觀環(huán)境、行業(yè)趨勢和自身的實際情況，重點做好以下工作：

　　優(yōu)化門店布局，繼續(xù)進(jìn)行渠道結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，促進(jìn)店效提升。大力發(fā)展電商業(yè)務(wù)，同時繼續(xù)推進(jìn)線上線下融合，實現(xiàn)線上線下的一體化發(fā)展。

　　繼續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，制定符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的供應(yīng)鏈管理流程，強化各業(yè)務(wù)模塊一體化協(xié)同作戰(zhàn)能力。

　　繼續(xù)發(fā)力多品牌戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進(jìn)以“WolfTotem”、“16N”為代表的新品牌的嘗試，并根據(jù)產(chǎn)品在終端的表現(xiàn)不斷進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。努力推動KarlLagerfeld業(yè)務(wù)規(guī)劃的落地，通過零售領(lǐng)域和授權(quán)領(lǐng)域的運作，激發(fā)品牌發(fā)展?jié)摿�，從而為公司往市場廣闊的輕奢服裝領(lǐng)域打開窗口。

　　繼續(xù)專注于服飾相關(guān)的時尚、消費領(lǐng)域，挖掘符合公司戰(zhàn)略目標(biāo)的投資并購標(biāo)的，為七匹狼未來持續(xù)增長注入新鮮血液。進(jìn)一步完善投資決策機(jī)制、風(fēng)險管控機(jī)制、投后跟進(jìn)機(jī)制等，從而把控投資風(fēng)險，促進(jìn)投資業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

　　從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來看，市場環(huán)境依舊復(fù)雜多變，而主品牌和新品牌的發(fā)展都與外部環(huán)境以及公司的管理運作能力密切相關(guān)，七匹狼將圍繞中長期發(fā)展戰(zhàn)略，積極落實年度規(guī)劃，穩(wěn)中求進(jìn)，推動公司業(yè)績的有效提升。

　　光大證券研究員李婕表示，從短期業(yè)績角度，2018年以來消費環(huán)境整體呈疲軟態(tài)勢，同時2019年一季度行業(yè)性高基數(shù)影響下，七匹狼的收入增速有望為全年低點，二季度及之后隨著各項刺激消費政策落地、收入增速有望得到一定修復(fù)；長期來看，七匹狼目前多品牌矩陣基本成型，主品牌七匹狼男裝重在調(diào)整提效、激發(fā)活力，新品牌16N定位年輕潮牌，投資KL涉足輕奢領(lǐng)域，孵化狼圖騰WolfTotem，探索未來增長點、搭建時尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。同時，隨著新品牌逐步上量，對業(yè)績的拖累影響也將逐步減小。