昨日，鄭棉期價再度全線大幅下挫，大部分合約紛紛創(chuàng)下近期新低，總成交量增至98424手，總持倉量則減至71788手。其中主力合約CF510期價創(chuàng)下今年2月份以來13280元/噸的新低，收盤下跌235元，至13290元/噸，量增倉減。

　　筆者認(rèn)為，全球范圍內(nèi)棉花供需偏空，近期我國紡織品出口遇阻等因素，是鄭棉期價持續(xù)走弱的主要原因。
　　在全球棉花供求方面，市場逐漸由供求平衡轉(zhuǎn)向供大于求的局面。國際棉花咨詢委員會（ICAC）最近發(fā)表的供需報告顯示，本年度全球棉花產(chǎn)量同比將增加250萬噸，至2619萬噸，增長幅度為10.6%；而消費量同比增加210萬噸，至2338萬噸，增長幅度為9.9%。由于產(chǎn)量增幅高于消費增幅，棉花庫存將同比增加81萬噸，至1050萬噸。

　　ICAC預(yù)測，由于供需偏空，本年度棉花均價將比上年度下跌12.8美分，至52.2美分/磅。受此消息影響，基金主動回吐多單，繼續(xù)維持凈空持倉，從而對美盤NYBOT棉價構(gòu)成壓制作用。

　　近日，美國紡織品協(xié)議執(zhí)行委員會（CITA）宣布，是否對中國生產(chǎn)的6項紡織品采取特別限制措施的最后決定期限推遲到8月底，同時將受理美國紡織業(yè)界提交的針對中國生產(chǎn)的5項紡織品的特限申請。

　　市場普遍認(rèn)為，美國對中國紡織品出口限制措施趨嚴(yán)，雙方關(guān)于紡織品進出口的談判并不順利，國內(nèi)紡織品出口增長遇到重重阻力，由此將壓制國內(nèi)紡織企業(yè)對棉花的需求，并對棉價走勢構(gòu)成不利影響。

　　在國內(nèi)市場，截至8月5日，鄭棉倉單有效預(yù)報量為150張，比4月22日的最大值2853張大幅減少2703張，倉單數(shù)量為3654張，比6月24日的最大值5351張減少1697張。同時，鄭棉近期合約CF508期價已跌至昨日的12955元/噸，對國內(nèi)目前的棉花現(xiàn)貨價格約13500元/噸形成倒掛貼水505元，導(dǎo)致鄭棉注冊倉單逐漸向現(xiàn)貨市場流動，實盤壓力不斷減輕。

　　受空方打壓，鄭棉期價近期持續(xù)單邊下行，持倉量由7月中旬的10萬余手縮減至目前的7萬余手，其中主力合約CF510由5萬余手縮減至2萬余手，顯示下跌能量顯著釋放，但空強多弱的力量對比沒有改變。

　　綜上所述，全球棉花市場供需關(guān)系偏空，國內(nèi)紡織品出口遇阻，不利于棉花消費的增長，使得鄭棉期價運行在跌勢之中。