德意志銀行指出，人民幣升值將導(dǎo)致出口增長下降，進(jìn)口增長加速，而且人民幣未來1到3年的時間里將會實(shí)現(xiàn)升值10%。

　　出口增長下降的主要商品包括輕工制造類商品(如玩具、家具和文教用品)，紡織服裝和電子產(chǎn)品，這些產(chǎn)品具有極其強(qiáng)的競爭特點(diǎn)，并且由此導(dǎo)致買方對于商品價格具有高度敏感性。若人民幣升值10%，這些商品出口將會下降8%到10%。而其他領(lǐng)域的出口將下降2%到5%，由于這些領(lǐng)域的供方具有更加微弱的競爭力，和更加深化的產(chǎn)品差異化，所以其對匯率變動具有更小的彈性。

　　人民幣升值的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理非常簡單，即人民幣升值中國廠家在這些領(lǐng)域的競爭力將面臨最大程度的下降，因此喪失其在國際市場的市場份額。

　　進(jìn)口增長最大的部門包括：能源增長16.9%，機(jī)械領(lǐng)域增長9.1%，汽車和汽車配件增長7.5%，礦產(chǎn)以及金屬產(chǎn)品增長5%到6%。
　
　　這些結(jié)果表明，盡管中國GDP增長以及其整體商品需求仍保持大范圍內(nèi)的穩(wěn)定，但是替代效應(yīng)在這些部門將會變得相當(dāng)明顯。即人民幣升值10%將大大降低進(jìn)口商品價格，從而降低國內(nèi)價格。最終將會削弱國內(nèi)廠商的整體盈利能力，對國內(nèi)邊際盈利廠家及其生產(chǎn)都將形成擠出效應(yīng)。