從中長(zhǎng)期看，本次調(diào)高稅率的產(chǎn)品為配額取消后出口增長(zhǎng)較快的品種，也是我國出口競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)能力較強(qiáng)的產(chǎn)品，因此稅收成本的上升，大部分甚至全部可以轉(zhuǎn)移給外商，最終對(duì)行業(yè)的負(fù)面影響很小
國泰君安證券研究所 李質(zhì)仙
�。玻埃埃的辏翟拢玻叭眨瑖鴦�(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定，從２００５年６月１日起，對(duì)２００５年１月１日起征收出口關(guān)稅的６類１４８項(xiàng)紡織服裝產(chǎn)品調(diào)整關(guān)稅稅率，其中：對(duì)３９項(xiàng)產(chǎn)品調(diào)增出口關(guān)稅，新增亞麻紗１項(xiàng)征稅產(chǎn)品，對(duì)２項(xiàng)產(chǎn)品停止征收關(guān)稅，對(duì)３種產(chǎn)品調(diào)低出口關(guān)稅。
受此消息刺激，昨日開盤之后，紡織板塊出現(xiàn)了集體下跌走勢(shì)，多家公司以跌停報(bào)收。不過，仔細(xì)分析后可以發(fā)現(xiàn)，考慮到部分紡織企業(yè)出口新增稅收成本的對(duì)外轉(zhuǎn)嫁能力，其對(duì)紡織服裝行業(yè)的影響有限。
有利于解決紡織品貿(mào)易爭(zhēng)端
從中國與美歐貿(mào)易的大局來看，此次紡織品出口關(guān)稅稅率的提高更多地是著眼于雙方紡織品貿(mào)易爭(zhēng)端的解決。
本次調(diào)高稅率的３９項(xiàng)紡織品均為今年以來出口增幅較大的品種，新增應(yīng)稅的亞麻紗線，更是歐盟正在與中國磋商擬實(shí)施特保制裁的品種之一，當(dāng)中大部分品種的稅率從０．２元／件調(diào)整到了１元／件的水平。相比前次征收面廣、稅率低的特點(diǎn)，本次出口稅率調(diào)整政策顯得更具有針對(duì)性，對(duì)敏感產(chǎn)品出口的約束作用也將更明顯。我們認(rèn)為在當(dāng)前美國接連對(duì)調(diào)查品種實(shí)施特保制裁，歐盟也即將步其后塵的貿(mào)易環(huán)境下，中國政府針對(duì)部分紡織品調(diào)高出口稅率的舉措，對(duì)目前緊張的貿(mào)易形勢(shì)將起到明顯的緩和作用。
不僅如此，此次提高紡織品出口關(guān)稅稅率也將有利于紡織品貿(mào)易局勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。征收出口稅作為一種“相機(jī)決擇”的政策機(jī)制，政府可以根據(jù)出口的增長(zhǎng)情況和出口結(jié)構(gòu)自主決定稅率水平和征收范圍，并根據(jù)貿(mào)易環(huán)境的變化隨時(shí)取消當(dāng)中部分乃至全部品種的征收，因此比被動(dòng)接受歐美“特�！敝撇酶咧鲃�(dòng)性和靈活性。此舉增加了政府與歐美談判的籌碼，有助于政府在處理目前的紡織品貿(mào)易問題上變被動(dòng)為主動(dòng)，是中國政府主動(dòng)出擊、積極應(yīng)對(duì)紡織品貿(mào)易爭(zhēng)端的表現(xiàn)。我國與美國、歐盟將在５月底之前就紡織品設(shè)限進(jìn)行磋商，有理由相信我國紡織品貿(mào)易局勢(shì)可能因此出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
新增稅收成本有望轉(zhuǎn)嫁外商
具體到稅率提高對(duì)紡織服裝行業(yè)的影響，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)和我們的測(cè)算，２００４年３９項(xiàng)紡織品出口額１９６億美元，此次從量稅提高后，折合從價(jià)稅平均約為４．５％�？紤]到２００５年３９項(xiàng)產(chǎn)品出口的增長(zhǎng)，此次調(diào)整出口稅后，半年（６月１日起實(shí)施）新增稅收約４０億元人民幣。靜態(tài)計(jì)算約占紡織行業(yè)利潤(rùn)總額的８％左右。不過，稅率提高的影響并不能簡(jiǎn)單地以以上的數(shù)字來測(cè)算，還需考慮到稅收成本轉(zhuǎn)嫁的影響因素。
此次提高關(guān)稅的品種，除亞麻以外基本為服裝產(chǎn)品。２００４年服裝行業(yè)利潤(rùn)率為４．０２％，如果從量稅折合從價(jià)稅為４．５％，靜態(tài)計(jì)算服裝出口企業(yè)將全面虧損，不過我們認(rèn)為這是不可能的。長(zhǎng)期以來，我國服裝出口的利潤(rùn)率已被外商擠壓到壓無可壓的地步，客觀原因的成本上升，外商只能在價(jià)格上作出讓步。因?yàn)槲覈b出口價(jià)格比國際同類產(chǎn)品低２０％以上，適度提價(jià)仍有競(jìng)爭(zhēng)力。２００４年我國服裝出口退稅率下降４個(gè)百分點(diǎn)，靜態(tài)算直接導(dǎo)致毛利率下降４個(gè)百分點(diǎn)。但２００４年服裝行業(yè)的毛利率并沒有下降，就證明了這一點(diǎn)。就短期而言，對(duì)已簽定的合同，企業(yè)將受到損失；從中長(zhǎng)期看，本次調(diào)高稅率的為配額取消后出口增長(zhǎng)較快的品種，也是我國出口競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)能力較強(qiáng)的產(chǎn)品。因此征稅帶來的成本上升，大部分甚至全部可以轉(zhuǎn)移給外商，最終對(duì)行業(yè)負(fù)面影響很小。一些企業(yè)反映，１元／件的稅率與配額時(shí)期的配額成本相當(dāng)。因此與２００４年相比，２００５年企業(yè)的出口條件并沒有惡化。
此外，企業(yè)不會(huì)受到設(shè)限和提高關(guān)稅的雙重打擊。此次提高出口稅的品種中，許多與美國近期擬設(shè)限的品種是重合的。中美雙方將在５月底之前就美方設(shè)限的紡織品進(jìn)行磋商，如果美方不讓步，商務(wù)部表示，對(duì)于實(shí)際受到進(jìn)口國限制的紡織品，出口稅將給予豁免。這意味著，紡織企業(yè)不會(huì)受到歐美設(shè)限和國內(nèi)提高出口稅的雙重打擊。
對(duì)重點(diǎn)公司影響有限
根據(jù)財(cái)政部公布的清單目錄，我們?cè)谂c相關(guān)公司溝通的基礎(chǔ)上，測(cè)算出關(guān)稅提高后對(duì)重點(diǎn)公司的影響如下：
魯泰：目前襯衫收入占主營(yíng)收入不到１５％，公司預(yù)計(jì)２００５年出口襯衫５４０萬件，稅率調(diào)整后每件襯衫出口關(guān)稅增加０．８０元，不考慮向外商轉(zhuǎn)嫁的因素，調(diào)高出口稅率使公司２００５年凈利潤(rùn)相應(yīng)減少１９０萬元（因６月１日起執(zhí)行，因此按半年計(jì)算，下同），對(duì)２００５年ＥＰＳ的影響約０．００５元。我們認(rèn)為公司可以通過提高價(jià)格，部分轉(zhuǎn)移關(guān)稅上漲的影響。但已簽訂的合同一般難以改變價(jià)格。（根據(jù)商務(wù)部的豁免原則，“棉制梭織襯衫”此前已被美國實(shí)施特保制裁，極有可能被免除征收出口稅）。
金鷹股份：公司經(jīng)營(yíng)亞麻紡織、亞麻機(jī)械和絹紡三大主業(yè)。其中亞麻業(yè)務(wù)以出口亞麻布為主。此次對(duì)亞麻紗出口征收３０００元／噸的出口稅，但實(shí)際上仍低于原來亞麻紗的配額成本。２００４年公司出口亞麻紗１０００噸，我們預(yù)計(jì)２００５年公司出口亞麻紗最多達(dá)２０００噸，征收出口稅約影響凈利潤(rùn)２４０萬元（按半年計(jì)算）。ＥＰＳ下降約０．０１元。
雅戈?duì)枺汗局鳂I(yè)包括服裝、紡織面料和房地產(chǎn)，目前服裝出口占主營(yíng)收入的２５％左右，公司出口服裝包括西服、襯衫和針織服裝等，占比重較大的毛制西服不在此次調(diào)整稅率范圍之內(nèi)，另外公司棉制襯衫出口的比重較低，受影響的主要是針織服裝部分。我們與公司按照從量稅詳細(xì)測(cè)算，調(diào)高出口稅對(duì)２００５年凈利潤(rùn)的影響額僅２００萬元，（按半年計(jì)算）。ＥＰＳ下降０．００１元。
凱諾科技：公司以內(nèi)銷為主，目前只有子公司匯邦實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)出口服裝，匯邦公司２００４年實(shí)現(xiàn)收入３１００萬元，僅占主營(yíng)收入的１０％左右。此次調(diào)高稅率的７４類品種主要以棉制和針織服裝為主，而公司產(chǎn)品以毛紡為主，對(duì)公司的負(fù)面影響很小。
當(dāng)然，服裝類上市公司中遠(yuǎn)東股份、茉織華、美爾雅、江蘇三友、大連創(chuàng)世等以出口為主，相對(duì)負(fù)面影響較大。
