“五一”長(zhǎng)假期間，棉花現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)(CCIndex328)已經(jīng)達(dá)到13300元/噸左右，而節(jié)后鄭州棉花期貨價(jià)格持續(xù)下跌，這導(dǎo)致棉花期貨和現(xiàn)貨的差價(jià)出現(xiàn)大幅縮小。目前期現(xiàn)差價(jià)在800元左右，部分地區(qū)由于現(xiàn)貨價(jià)格較高，期現(xiàn)差價(jià)更小，這與4月份時(shí)棉花期貨和現(xiàn)貨1400多元的差價(jià)形成了鮮明的對(duì)比。

 　“五一”期間現(xiàn)貨大幅上漲的原因主要有：其一，紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，眾多紡織企業(yè)吸取了去年的教訓(xùn)，庫(kù)存大都比較少，4月底很多紡織企業(yè)都在補(bǔ)庫(kù)。其二，由于前期棉花期貨和現(xiàn)貨的差價(jià)比較大，很多加工企業(yè)紛紛注冊(cè)棉花期貨倉(cāng)單，進(jìn)行期現(xiàn)套利。4月底市場(chǎng)上的籽棉收購(gòu)基本結(jié)束，期間籽棉收購(gòu)價(jià)一度沖到每斤2.6元，很多加工企業(yè)轉(zhuǎn)讓棉花期貨倉(cāng)單的價(jià)格達(dá)到了每噸13500元，這對(duì)棉花現(xiàn)貨價(jià)格的上漲起到了推波助瀾的作用。其三，國(guó)家發(fā)改委預(yù)計(jì)2005年紡棉需求將超過830萬(wàn)噸，棉花缺口超過200萬(wàn)噸。其四，由于2004年籽棉收購(gòu)價(jià)過低，挫傷了棉農(nóng)的種棉積極性，今年棉花種植面積可能會(huì)出現(xiàn)較大減少。其五，由于籽棉收購(gòu)基本結(jié)束，中間商對(duì)后市預(yù)期較高，出現(xiàn)惜售，急于補(bǔ)庫(kù)的紡織企業(yè)不得不高價(jià)“埋單”。

　　“五一”過后，紐約棉花期貨持續(xù)上漲，已經(jīng)接近前期高點(diǎn)，但是鄭州棉花期貨卻持續(xù)下跌，其主要原因有：一方面，前期棉花期現(xiàn)差價(jià)比較大，導(dǎo)致棉花期貨倉(cāng)單大量增加，這使得多頭面臨接貨的壓力。另一方面，近期市場(chǎng)出現(xiàn)很多不確定性因素，比如人民比升值的傳聞、棉花種植面積的公布等等，主力資金大都減持近月持倉(cāng)，移倉(cāng)遠(yuǎn)月。前期棉花期貨和現(xiàn)貨的差價(jià)在1400元/噸左右，眾多棉花加工企業(yè)都去注冊(cè)倉(cāng)單。倉(cāng)單數(shù)量的急劇增加引發(fā)了很多投資者的疑慮，如此高的期現(xiàn)差價(jià)，紡織企業(yè)是不會(huì)來接倉(cāng)單的，這樣棉花倉(cāng)單很難流出期貨市場(chǎng)。但是隨著棉花現(xiàn)貨價(jià)格的上漲和期貨價(jià)格的下跌，期現(xiàn)差價(jià)逐漸縮小，棉花期貨倉(cāng)單如何流出期貨市場(chǎng)的問題也會(huì)逐漸解決。(不破不立 股市真正機(jī)會(huì)已經(jīng)悄悄來臨......)

　　目前2005年5月份交割的棉花期貨價(jià)格在14100元/噸左右，河南、山東一些地方的三級(jí)棉價(jià)格在13500元/噸左右，而江蘇部分地區(qū)的三級(jí)棉價(jià)格已經(jīng)達(dá)到13700元/噸左右�？紤]到棉花期貨的檢驗(yàn)嚴(yán)格按照國(guó)標(biāo)執(zhí)行，比一般現(xiàn)貨的檢驗(yàn)要求要高，實(shí)際上期貨市場(chǎng)三級(jí)棉花質(zhì)量要好于一般現(xiàn)貨交易中的三級(jí)，所以期貨和現(xiàn)貨的差價(jià)已經(jīng)比較小，如果棉花期現(xiàn)差價(jià)繼續(xù)下跌將會(huì)吸引紡織企業(yè)的入市興趣