摩根大通日前在其最新的中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告中認(rèn)為，近年來(lái)中國(guó)出口勢(shì)頭迅猛，但是人民幣幣值卻并非中國(guó)出口強(qiáng)勢(shì)主導(dǎo)因素。因此，即便今年人民幣真的升值，對(duì)中國(guó)出口的總體影響也是有限的。

　　報(bào)告稱(chēng)，自02年開(kāi)始，中國(guó)出口發(fā)展進(jìn)入勢(shì)頭迅猛的高峰期，市場(chǎng)評(píng)論焦點(diǎn)均集中認(rèn)為人民幣貿(mào)易加權(quán)貶值是造成此次出口高峰的主要原因。對(duì)此，摩根大通認(rèn)為，人民幣幣值并非是主導(dǎo)近期中國(guó)出口強(qiáng)勢(shì)的唯一因素，從周期上來(lái)看，02年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張帶來(lái)的需求增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)出口的影響上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)匯率變動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格影響。此外，過(guò)去3年來(lái)中國(guó)出口的增長(zhǎng)也歸功于中國(guó)加入WTO后帶來(lái)的益處。

　　摩根大通同時(shí)認(rèn)為，鑒于中國(guó)出口產(chǎn)品中進(jìn)口原材料所占的比例仍然很高(估計(jì)在50%以上)，因此，人民幣升值對(duì)出口競(jìng)爭(zhēng)力的凈影響并未如乍看一般嚴(yán)重。此外，人民幣升值很可能引發(fā)新一輪地區(qū)貨幣的升值，加上其他地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)者的替代效應(yīng)非常有限，人民幣升值對(duì)出口競(jìng)爭(zhēng)力的凈影響處于可控階段。

　　在受貨幣升值影響的行業(yè)中，摩根大通認(rèn)為紡織業(yè)將是首當(dāng)其沖的行業(yè)。不過(guò)，即使人民幣升值，也不太可能導(dǎo)致紡織業(yè)生產(chǎn)由中國(guó)轉(zhuǎn)向亞洲以外的國(guó)家，而只要亞洲各貨幣跟隨人民幣升值，也不會(huì)出現(xiàn)區(qū)內(nèi)紡織業(yè)生產(chǎn)重新分配的情況。摩根大通認(rèn)為，相比而言，電子產(chǎn)品受到的影響就要小得多，電子產(chǎn)品中有較大部分成本以美元計(jì)算，這使得電子產(chǎn)品成本將在人民幣升值后向下調(diào)整。04年，中國(guó)出口增長(zhǎng)中的35%來(lái)自電子產(chǎn)品，制衣僅為出口貢獻(xiàn)了8%的增長(zhǎng)率。摩根大通因此認(rèn)為，人民幣升值對(duì)中國(guó)整體出口增長(zhǎng)影響有限。

　　摩根大通預(yù)期，05年中國(guó)的出口表現(xiàn)仍然看好，預(yù)測(cè)出口增長(zhǎng)17%。