在法國直接發(fā)行上市存在著語言、法律、會(huì)計(jì)和審批諸方面的不便，因此，外國公司還可以考慮通過收購來買殼上市，即通過收購法國上市公司的控股權(quán)，實(shí)現(xiàn)在法國上市的目的，這樣既可以避免在法國直接發(fā)行上市所面臨的嚴(yán)格的申請審批過程，又可以降低發(fā)行成本和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，還可以減少兩國間語言、法律、會(huì)計(jì)的不同所帶來的大量繁瑣工作。

　　1995年法國證券法的一項(xiàng)變化與強(qiáng)迫收購程序有關(guān)，該程序是對發(fā)行公司長期要求允許他們利用上市公司的殼資源的反應(yīng)，這項(xiàng)法律的變化是通過1994年6月9日的一項(xiàng)法律把1993年12月31日法國有價(jià)證券理事會(huì)的一般管理?xiàng)l例和并在一起而來的。

　　強(qiáng)迫收購程序與資源收購的公開發(fā)行程序有關(guān)，因此在考察強(qiáng)迫收購之前，要先考察資源收購的特點(diǎn)。

　　一、資源收購

　　法國對上市公司的監(jiān)管提供了自愿收購程序，既當(dāng)一個(gè)上市公司的95%被一個(gè)或多個(gè)人控制而該公司的股票又在主板市場、二板市場或者在柜臺(tái)市場上市，少數(shù)股東可以收到一份來自以自愿收購方式進(jìn)行控制的一家公司的收購要約，這種自愿收購可以由少數(shù)股東請求進(jìn)行，也可以由控制了該公司95%以上投票權(quán)的股東請求進(jìn)行。不管是誰提出這種請求，有價(jià)證券理事會(huì)批準(zhǔn)了該項(xiàng)目自愿收購請求以后，多數(shù)股東就有義務(wù)提出收購報(bào)價(jià)，特別是提出少數(shù)股的收購價(jià)。該程序要求的報(bào)價(jià)是由多數(shù)股東向少數(shù)股東提出來的，因此，少數(shù)股東沒有義務(wù)非要出售他們的股票。另外，法國對善意收購的證券監(jiān)管要求多數(shù)股東在上市公司的治理結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性變化的時(shí)候，特別是在上市公司變成另一種公司治理結(jié)構(gòu)，有關(guān)上市公司股票的權(quán)利、公司章程的重大修改或者公司的經(jīng)營方向發(fā)生重大改變時(shí)使用該程序。

　　二、強(qiáng)迫收購

　　強(qiáng)迫收購迫使少數(shù)股東出售他們的股票，這是法國法律最近的變化，因?yàn)槎嗄陙韽?qiáng)迫收購顯得與法律的一般原則相違背，特別是損害了股東對公司的所有權(quán)，某些法國法官認(rèn)為強(qiáng)迫收購時(shí)對私人利益的剝奪，強(qiáng)迫收購只有在作為自愿收購的結(jié)果時(shí)才有可能。因此，提出了自愿收購以后，多數(shù)股東有以下3種選擇，無論他是不是自愿收購請求的提出者：

　　1、請求批準(zhǔn)自愿收購報(bào)價(jià)但不利用強(qiáng)迫收購程序；

　　2、請求批準(zhǔn)自愿收購?fù)瑫r(shí)承諾啟用強(qiáng)迫收購程序，不管與自愿收購有關(guān)的股票數(shù)是多少；

　　3、請求批準(zhǔn)自愿收購?fù)瑫r(shí)保留使用或者不使用強(qiáng)迫收購程序的可能性，這要看自愿收購的結(jié)果。

　　第三種可能性最常為多數(shù)股東所使用，這些多數(shù)股東迫于少數(shù)股東的壓力而進(jìn)行自愿收購，他們更愿意自愿收購的結(jié)果及留在公眾手中的股票數(shù)來自由地解決他們是否保存或取消上市公司。在自愿收購程序完成時(shí)，如果收購者選擇了第三種可能性，最多有10個(gè)營業(yè)日的時(shí)間來說明自己是否進(jìn)入強(qiáng)迫收購程序，如果他選擇利用強(qiáng)迫收購程序，就必須向有價(jià)證券理事會(huì)提交適當(dāng)?shù)奈募�。在這種情況下，強(qiáng)迫收購程序就比原來所確定的時(shí)間更長，因?yàn)橛袃r(jià)證券理事會(huì)對強(qiáng)迫收購程序請求批準(zhǔn)的審查與對自愿收購程序請求批準(zhǔn)的審查是分開進(jìn)行的。對于所有強(qiáng)迫收購程序的批準(zhǔn)請求，請求人必須向有價(jià)證券理事會(huì)提供材料來支持他的請求。

　　三、公司股票股價(jià)

　　參考獨(dú)立專家對上述股價(jià)的意見。該獨(dú)立專家負(fù)責(zé)對評(píng)估所用的方法和基礎(chǔ)進(jìn)行嚴(yán)格的分析，如果有必要，就建議修改并證明對少數(shù)股東的補(bǔ)償?shù)墓�平性。有價(jià)證券理事會(huì)將與證券交易委員會(huì)協(xié)商并征求后者對少數(shù)股東進(jìn)行補(bǔ)償?shù)囊庖�。原則上講，一項(xiàng)強(qiáng)制收購是在一項(xiàng)資源收購之后進(jìn)行的，那么，對少數(shù)股東的補(bǔ)償就很可能與自愿收購的報(bào)價(jià)相似。在任何情況下，收購所運(yùn)用的法律條款都要求那些在強(qiáng)制收購中被迫出售其股票的少數(shù)股東所獲得的補(bǔ)償，必須等于自愿收購報(bào)價(jià)或提交給有價(jià)證券理事會(huì)請求批準(zhǔn)強(qiáng)迫收購程序的估價(jià)這二者之中的最大者。在實(shí)際操作中，在比較自愿收購價(jià)與強(qiáng)迫收購的補(bǔ)償價(jià)時(shí)，一定要注意運(yùn)用所有支出的價(jià)格總和。經(jīng)管補(bǔ)償?shù)母拍钜馕吨�所有支出的價(jià)格總和，但實(shí)際上自愿收購報(bào)價(jià)沒有包括經(jīng)濟(jì)上的傭金。