棉花期貨投資分析是進(jìn)行期貨實(shí)戰(zhàn)買(mǎi)賣(mài)的前提，只有投資分析正確才可能使實(shí)戰(zhàn)買(mǎi)賣(mài)正確。棉花期貨的投資分析方法包括基本因素分析法和技術(shù)分析法兩個(gè)層面的的分析方法。從這一期開(kāi)始我們將系統(tǒng)地介紹棉花期貨的投資分析方法。

　　基本因素分析法

　　基本因素分析法是進(jìn)行期貨價(jià)格分析的一種常用方法，他是通過(guò)棉花供求關(guān)系的綜合分析而判斷價(jià)格走勢(shì)的一種方法，主要分析影響棉花的各項(xiàng)政策、基本供求狀況、市場(chǎng)參與者動(dòng)向、相關(guān)商品走勢(shì)以及突發(fā)事件等基本因素，來(lái)確定棉花期貨價(jià)格的大勢(shì)或中短期走勢(shì)。

　　影響棉花的基本面因素

　　政策面：一般來(lái)說(shuō)，政策對(duì)期貨價(jià)格的影響是短期的，但有時(shí)卻很劇烈。

　　影響棉花期貨價(jià)格的政策因素主要有政府的宏觀政策和行業(yè)組織的政策。政府的宏觀政策主要包括政府的政治、經(jīng)濟(jì)政策，如農(nóng)業(yè)政策、工業(yè)政策、外貿(mào)政策、金融政策、證券政策等，這些大政方針的確立與實(shí)施，都會(huì)對(duì)棉花期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。在分析國(guó)家重大宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)棉花期貨價(jià)格的影響的同時(shí)，還要分析國(guó)務(wù)院其他職能部門(mén)出臺(tái)的政策對(duì)棉花價(jià)格的影響程度，這些都是投資者進(jìn)行棉花期貨價(jià)格行情分析時(shí)需要注意的問(wèn)題。行業(yè)組織政策的影響主要是因?yàn)樾袠I(yè)組織在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中起的作用已日益明顯，因此他們制定的產(chǎn)業(yè)政策有時(shí)會(huì)影響棉花的生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量以及相對(duì)價(jià)格。

　　基本面：影響棉花期貨價(jià)格的基本面的因素主要是供求因素。包括產(chǎn)量、庫(kù)存量、進(jìn)出口量等。

　　產(chǎn)量——對(duì)用于期貨交割的棉花來(lái)說(shuō)，當(dāng)期產(chǎn)量是一個(gè)變量，主要受當(dāng)期播種面積和單產(chǎn)的影響。在播種面積一定的情況下，由于棉花生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，受氣候變化的影響較大，棉花生長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)期的氣候因素影響棉花的生長(zhǎng)情況，進(jìn)而會(huì)影響到單產(chǎn)水平。一般來(lái)說(shuō)，棉花的播種面積主要受上年度棉花價(jià)格的影響，上年度棉花價(jià)格較高，則本年度的播種面積將增加，反之，則播種面積下降。投資者在充分研究棉花的播種面積、氣候狀況、生長(zhǎng)條件、生產(chǎn)成本以及國(guó)家的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動(dòng)情況后，對(duì)當(dāng)期產(chǎn)量會(huì)有一個(gè)較合理的預(yù)測(cè)。

　　前期庫(kù)存量——他是構(gòu)成總供給量的重要組成部分，前期庫(kù)存量的多少體現(xiàn)著前期供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺價(jià)格上漲，供應(yīng)充裕價(jià)格下降。

　　進(jìn)出口量——在生產(chǎn)量和前期庫(kù)存量一定的情況下，進(jìn)出口量的多少實(shí)際上直接改變了供給量的多少。進(jìn)口量越大，國(guó)內(nèi)可供量就越大，則國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)下跌；出口量越大，國(guó)內(nèi)可供量就越小，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格就可能回升。因此投資者應(yīng)密切關(guān)注實(shí)際進(jìn)口量的變化，盡可能及時(shí)了解和掌握國(guó)際棉花形勢(shì)，價(jià)格水平，進(jìn)口政策的變化等情況。

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)量——總供應(yīng)量是指商品量，并非指全部的期末庫(kù)存、當(dāng)期生產(chǎn)量與進(jìn)口量之和。棉花的商品率較高，農(nóng)民自用量較少，因此其總供應(yīng)量與期末庫(kù)存、當(dāng)期生產(chǎn)量和進(jìn)口量之和近似相當(dāng)。

　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)量——棉花的國(guó)內(nèi)消費(fèi)量并不是一個(gè)常數(shù)，它處于經(jīng)常變動(dòng)狀態(tài)，并受多種因素影響。主要有：消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力的變化（主要受紡織品價(jià)格影響，紡織品價(jià)格越高，有利可圖，紡織廠會(huì)增加對(duì)其原材料——棉花的消費(fèi)，反之，則會(huì)減少對(duì)棉花的消費(fèi)量），人口增長(zhǎng)及消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化（人口增加后，對(duì)紡織品的消費(fèi)量將增加；而如果消費(fèi)結(jié)構(gòu)是崇尚穿棉制品的衣物，則紡織用棉量將增加），政府收入與就業(yè)政策（收入提高，則紡織品消費(fèi)量將增大，反之，則紡織品消費(fèi)量減少）等。

　　期末結(jié)存量——這是分析棉花期貨價(jià)格變化趨勢(shì)最重要的數(shù)據(jù)之一。如果當(dāng)年年底存貨增加，則表示當(dāng)年供應(yīng)量大于需求量，期貨價(jià)格就可能會(huì)下跌；反之，則上升。

　　國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的影響——我國(guó)加入WTO以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐步融入世界經(jīng)濟(jì)大市場(chǎng)中，因此國(guó)際市場(chǎng)棉花價(jià)格的走勢(shì)會(huì)直接影響國(guó)內(nèi)棉花的價(jià)格。棉花期貨投資者不僅要關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供求因素，還要關(guān)注國(guó)際棉花期、現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)情況。

　　除以上分析的影響供給和需求的因素外，如生產(chǎn)能力、生產(chǎn)商的總數(shù)、替代品的相對(duì)生產(chǎn)成本、社會(huì)風(fēng)俗習(xí)慣、國(guó)家宏觀政策、消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力、消費(fèi)者偏好、棉花替代品的供求及價(jià)格、商品結(jié)構(gòu)變化及其他非價(jià)格因素等也會(huì)對(duì)棉花供給量和需求量產(chǎn)生一定的影響。