問：從上兩期的“開戶篇”和“交易篇”中我們了解了一些期貨的專業(yè)知識(shí)，但對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，要進(jìn)行期貨交易有許多操作上的問題，聽說風(fēng)險(xiǎn)很大，誰敢擔(dān)責(zé)任？

　　答：上期已經(jīng)提到，我們的涉棉企業(yè)基本上都是以套期保值為目的客戶，一般來說，有條件的套�？蛻艨梢越M建一個(gè)小組，由總經(jīng)理或副總牽頭，由總經(jīng)理、副總直接負(fù)責(zé)，由于期貨交易具有高效、快捷等特點(diǎn)，涉及企業(yè)金額又大，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展起著重大影響，不能再采用多層逐級(jí)報(bào)告請(qǐng)示的老管理制度。沒有條件的企業(yè)最好請(qǐng)期貨專家給予提供建議和參謀。

　　問：那么期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大？

　　答：對(duì)于以套期保值為目的企業(yè)，也就是現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場，相比純粹買空賣空博取巨額利潤的操作來說，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是大大減少了的，甚至還能夠?yàn)槠髽I(yè)增加利潤。事實(shí)上，即使我們沒有期貨市場，現(xiàn)貨市場價(jià)格依然存在著大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，比如2004上半年，我們很多涉棉企業(yè)手里面都有 18000元/噸的高價(jià)棉，到了5月價(jià)格只有15500元/噸左右，企業(yè)承受著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。如果有期貨市場，涉棉企業(yè)買進(jìn)這些高價(jià)棉后，同時(shí)在期貨市場進(jìn)行賣出保值，現(xiàn)貨價(jià)格即使掉到12000元/噸，企業(yè)照樣賺錢。這就是期貨市場規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。由于期貨市場的價(jià)格波動(dòng)同現(xiàn)貨市場的波動(dòng)基本一致，參與期、現(xiàn)貨市場雙向操作，不管價(jià)格上漲與下跌都能獲得穩(wěn)定的利潤。如果說有風(fēng)險(xiǎn)的話，那就是期貨市場幾乎不計(jì)的基差風(fēng)險(xiǎn)，如果基差為零的話，套期保值就沒有任何風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以說，現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨就是為企業(yè)正常經(jīng)營買了個(gè)保險(xiǎn)。

　　問：這樣一說，我們進(jìn)行期貨交易就可以高枕無憂了？

　　答：市場風(fēng)險(xiǎn)的概念和交易風(fēng)險(xiǎn)的概念是兩回事，市場風(fēng)險(xiǎn)小并不代表一定能夠?qū)崿F(xiàn)交易盈利。如果要進(jìn)行期貨交易，還是先要抽出一段時(shí)間（大約兩個(gè)星期）做好準(zhǔn)備工作，學(xué)習(xí)期貨理論及進(jìn)行模擬交易，然后在選擇合適的交易平臺(tái)的基礎(chǔ)上，選擇一位熟悉期貨業(yè)務(wù)，誠信負(fù)責(zé)的期貨投資主管，并適量控制投入期貨交易的資本，同時(shí)，在操作中要以中長線交易為主，盡量不要頻繁短線操作，從而化解市場交易的風(fēng)險(xiǎn)，努力獲得應(yīng)得的利潤。

　　問：控制交易資本，中長線交易，這就是做期貨賺錢的基本要素嗎？

　　答：對(duì)于期貨套期保值來說，主要是借助期貨市場這個(gè)工具來保證企業(yè)得到正常利潤，使原料或產(chǎn)品價(jià)格漲跌對(duì)企業(yè)的影響降到最低，從這個(gè)角度來說，這兩點(diǎn)的確是非常重要的。一般來說，普通期貨投資者所用保證金不應(yīng)超過總資本的30%，同時(shí)嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，在做好基本面分析的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)做中長線交易。我們可以看看以往的數(shù)字：
　　1999年6月，銅價(jià)為14700元/噸，2000年9月為19890元/噸，漲幅35%，而2001 年8月銅價(jià)為15370元/噸，比2000年的高點(diǎn)下跌23%。
　　2000年9月，小麥價(jià)為1628元/噸，現(xiàn)在為1220元/噸，跌幅25%。
　　2004年4月，大豆價(jià)格為1901元/噸，8月3日2213元/噸，漲幅16%。

　　從上面的數(shù)字我們可以看出，中長線行情較容易把握，雖然價(jià)格的波動(dòng)幅度不是很大，但是通過杠桿效應(yīng)，利潤就非常驚人了。例如，如果今年4月用占總資本30%的保證金買進(jìn)大豆，一直持有到8月3日，按16%的漲幅計(jì)算，短短4個(gè)月時(shí)間里賺取的利潤是最初投入保證金的兩倍，總資本則上升了64%。

　　問：那么我投入的保證金越多豈不是賺的越多？

　　答：對(duì)于期貨投資者來說，回避期貨交易風(fēng)險(xiǎn)最基本、最重要的方法之一就是嚴(yán)格控制好投入保證金占總資本的比例。由于杠桿原理，“投入越多賺的越多”的想法會(huì)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。舉例說明：如果總資本為8 萬元，投入8000作為保證金進(jìn)行期貨交易，即保證金/總資本=1/10，按8%的保證金制度，投入的8000元保證金可以坐10萬元的期貨交易。如果投資者對(duì)期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢判斷錯(cuò)誤，那么期貨價(jià)格每不利變動(dòng)1%，保證金就虧損12.5%，即8000元保證金就虧損了1000元。相對(duì)于總資本8萬元來說，就虧損了1.25%，即虧損額/總資本=1000/80000=1.25%；如果價(jià)格不利變動(dòng)了10%，虧損將達(dá)1萬元，相對(duì)于總資本8萬元來說，虧損將達(dá)12.5%。

　　這是投放保證金/總資本為1/10時(shí)的情況，那么在價(jià)格不利變動(dòng)10%的情況下，當(dāng)這一比例為2/10時(shí)，虧損額/總資本將達(dá)4.167%；當(dāng)這一比例為3/10時(shí)，虧損額/總資本將達(dá)41.67%；而當(dāng)這一比例為4/10時(shí)，虧損額/總資本就會(huì)高達(dá)50%！

　　因此，投入保證金最好不要超過總資本的30%，否則，一旦判斷價(jià)格變動(dòng)趨勢錯(cuò)誤，虧損將是非常大的。保證金制度通過杠桿原理將風(fēng)險(xiǎn)放大了，而我們就用“保證金/總資本”這根杠桿把風(fēng)險(xiǎn)縮小。此外，控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)還有兩個(gè)重要原則：分散投資原則、及時(shí)止損原則。